国内矿石供给偏紧，氧化铝仓单快速去化

周度报告—氧化铝 国内矿石供给偏紧，氧化铝仓单快速去化 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年8月11日 ★国内矿石供给偏紧，氧化铝仓单快速去化 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620-650元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格达到580元/吨，现货成交较少上下游厂商固定。北方地区洞采矿复产情况明显好转，不过暂未改变矿石偏紧局面，多数地区露天矿山复产进展依然缓慢。河南部分矿山受到汛期影响，生产受到明显抑制。南方市场贵州地区再次开展对非法矿山整治工作导致部分矿山停产，部分氧化铝厂增 有加向省外（广西）采购以及进口矿使用。进口矿方面，海运费价色格维持高位，几内亚至中国Capesize船报价稳定在25-26美元/金吨左右。几内亚降水增加，8月�一周发货量较上一周下滑10%。 进口矿几内亚45%min75-76美元/吨，澳大利亚52%min57-60 属美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格维持稳定，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3900-3930元/吨，较上周维持稳定；国产加权 指数3927.4元/吨，较上周维持稳定。现货成交较为有限，低库存电解铝企业通过要求氧化铝厂增发长单以及贸易商采购新疆仓单来补充库存。进口方面，受牙买加飓风影响Jamalco工厂氧化铝发运受限。进口窗口保持关闭，北方港口暂无进口氧化铝船期申报。截止当周，国内氧化铝完全成本为2860元/吨，与上周 比增加24元/吨，实时利润为1050元/吨。供应方面运行产能有所回升，山东某大型氧化铝厂因夏季高温多雨装置进行检修，山西某氧化铝厂上周由于焙烧炉检修减产本周复产。国内氧化铝运行产能为8650万吨，较上周增加30万吨，开工率为83.2%。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价超过720元/吨，河南的58/5的含税价格在620-650元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格达到580元/吨，现货成交较少上下游厂商固定。北方地区洞采矿复产情况明显好转，不过暂未改变矿石偏紧局面，多数地区露天矿山复产进展依然缓慢。河南部分矿山受到汛期影响，生产受到明显抑制。南方市场贵州地区再次开展对非法矿山整治工作导致部分矿山停产，部分氧化铝厂增加向省外（广西）采购以及进口矿使用。进口矿方面，海运费价格维持高位，几内亚至中国Capesize船报价稳定在25-26美元/吨左右。几内亚降水增加，8月�一周发货量较上一周下滑10%。进口矿几内亚45%min75-76美元/吨，澳大利亚52%min 57-60美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周国内氧化铝现货价格维持稳定，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3900-3930 元/吨，较上周维持稳定；国产加权指数3927.4元/吨，较上周维持稳定。现货成交较为有限，低库存电解铝企业通过要求氧化铝厂增发长单以及贸易商采购新疆仓单来补充库存。进口方面，受牙买加飓风影响Jamalco工厂氧化铝发运受限。进口窗口保持关闭，北方港口暂无进口氧化铝船期申报。截止当周，国内氧化铝完全成本为2860元/吨，与 上周比增加24元/吨，实时利润为1050元/吨。供应方面运行产能有所回升，山东某大型氧化铝厂因夏季高温多雨装置进行检修，山西某氧化铝厂上周由于焙烧炉检修减产本周复产。国内氧化铝运行产能为8650万吨，较上周增加30万吨，开工率为83.2%。 需求：河南中孚实业股份有限公司检修产能复产，增产1万吨至25万吨。四川启明星 开始通电启动，计划用时3个月复产12.5万吨。目前国内电解铝目前运行产能4347.3 万吨，周环比增加4.8万吨。贵州安顺黄果树铝业计划8月底开始复产，待复产产能13 万吨左右，贵州双元铝业计划9月份开始复产。氧化铝需求增速下降。 库存：阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(8月8日)全国氧化铝库存量为351.2万吨较 上周降6.8万吨。蒙东和西北个别电解铝企业氧化铝库存长期处于安全水平线以下，建库难度较大，阶段内生产保障也面临较大压力，大型氧化铝企业和贸易商订单内保供价值此时体现明显。集团性电解铝企业继续小幅建立库存，利用铁路运费优势为冬储做提前准备。 仓单：上期所氧化铝注册仓单127622吨，较上周降低35122吨。 上周随着宏观情绪修复商品普遍反弹，氧化铝价格也大幅拉涨，由于短期氧化铝供需尚处于紧平衡状态，现货矛盾暂未解决同事仓单大幅去化，氧化铝期价短期现货端有一定支撑，但中期价格与利润有一定压缩空间。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.巴西最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价545美元/吨，9月船期 阿拉丁（ALD）海外消息，近日，巴西最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价545美元/吨，9月船期。（来源：ALD） 2.印度Visakhapatnam港最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价511.08美元/吨 阿拉丁（ALD）海外消息，8月6日，印度Visakhapatnam港最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价511.08美元/吨，9月上旬船期，即期信用证或预付款。（来源：ALD） 3.广西氧化铝最新现货成交情况 阿拉丁（ALD）调研了解，广西地区氧化铝多笔现货成交出现，成交量共计0.8万吨， 成交价格3950-3960元/吨，氧化铝工厂销售给贸易商，最终流向为贵州电解铝工厂，后期仍有补货意愿。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年4月�三周 8340 50 4249.4 10 181 2024年4月�四周 8330 -10 4261.4 12 148 2024年4月�五周 8330 0 4262.4 1 146 2024年5月�一周 8350 20 4264.4 2 162 2024年5月�二周 8500 150 4274.4 10 293 2024年5月�三周 8435 -65 4276.4 2 224 2024年5月�四周 8520 85 4283.4 7 296 2024年5月�五周 8650 130 4292.4 9 409 2024年6月�一周 8570 -80 4303.4 11 307 2024年6月�二周 8415 -155 4311.4 8 137 2024年6月�三周 8455 40 4317.4 6 166 2024年6月�四周 8535 80 4327.4 10 226 2024年7月�一周 8585 50 4339.4 12 253 2024年7月�二周 8605 20 4343.4 4 266 2024年7月�三周 8750 145 4348.9 5.5 400 2024年7月�四周 8815 65 4349.9 1 463 2024年8月�四周 8620 -195 4351.4 1.5 265 2024年8月�五周 8650 30 4351.4 0 295 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 4.2、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，