农林牧渔行业周报：二育及散户出栏节奏加快，短期猪价压力增大

周观察：二育及散户出栏节奏加快，短期猪价压力增大 全国猪价持续上涨，南北猪价表现分化。截至2024年8月16日，全国生猪销售均价21.08元/公斤，环比上周+0.29元/公斤，同比+3.96元/公斤，均价持续上行。华北、东北地区猪价环比上周上涨3%-4%，主要系标肥价差驱动惜售情绪增强，北方市场供应有所收缩，叠加部分二育户卖大换小，持续推高北方猪价。前期南方检疫票问题导致供应收缩、猪价抬升，随南北价差扩大，部分外地低价猪源流入南方，叠加高温致需求低迷，南方地区猪价环比上周下跌。 猪价高位提振肥猪出栏积极性，预计出栏均重仍有增加空间。截至8月16日，全国生猪屠宰量13.22万头，环比上周持平。本周（8.9-8.15）全国生猪出栏均重126.17公斤，环比上周+0.34公斤，主要系二育猪体重已增至较高水平，猪价高位提振二育户及散户出栏积极性，叠加立秋后气温略有下降，肥猪增重速度加快，散户及规模场出栏均重均有增加。考虑当前猪价处于高位，二育户及散户肥猪出栏积极性呈上行趋势，预计后续出栏均重仍有增加空间。 需求低迷叠加标肥价差收窄，二育及散户加速出栏行为对短期猪价存在压力。 根据中央气象台，8月全国气温偏高，或将拖累的猪肉消费需求。截至8月15日，120kg标猪均价21.14元/公斤，150kg肥猪均价21.44元/公斤，肥猪溢价0.30元/公斤，溢价幅度较上周收窄，肥标价差收窄或将加快二育户及散户出栏节奏，叠加高温背景下消费低迷，预计短期猪价存在压力。 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（8.12-8.16）：农业跑输大盘2.64个百分点 本周上证指数上涨0.60%，农业指数下跌2.04%，跑输大盘2.64个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，宏辉果蔬（+5.86%）、国投中鲁（+5.86%）、海利生物（+5.32%)领涨。 本周价格跟踪（8.12-8.16）：本周黄羽鸡、草鱼价格环比上涨 生猪养殖：8月16日全国外三元生猪均价为21.08元/kg，较上周上涨0.45元/kg；仔猪均价为38.35元/kg，较上周下跌0.01元/kg；白条肉均价27.05元/kg，较上周上涨0.51元/kg。8月16日猪料比价为6.09:1。自繁自养头均利润681.76元/头，环比+94.87元/头；外购仔猪头均利润493.22元/头，环比+116.07元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：二育及散户出栏节奏加快，短期猪价压力增大 全国猪价持续上涨，南北猪价表现分化。（1）全国猪价：据涌益咨询，截至2024年8月16日，全国生猪销售均价21.08元/公斤，环比上周+0.29元/公斤，同比+3.96元/公斤，均价持续上行。（2）分地区猪价：截至2024年8月16日，华北、东北地区猪价环比上周上涨3%-4%，主要系标肥价差驱动惜售情绪增强，北方市场供应有所收缩，叠加部分二育户卖大换小，持续推高北方猪价。前期南方检疫票查具问题导致供应收缩、猪价抬升，随南北价差扩大，部分外地低价猪源流入南方市场，叠加高温天气致需求低迷，南方地区猪价环比上周下跌。 图1：2024.8.10-2024.8.16南北猪价表现分化 表1：华北、东北地区猪价涨幅较大 猪价高位提振肥猪出栏积极性，预计出栏均重仍有增加空间。截至8月16日，全国生猪屠宰量13.22万头，环比上周持平。本周（8.9-8.15）全国生猪出栏均重126.17公斤，环比上周+0.34公斤，生猪出栏均重增加，主要系二育猪体重已增至较高水平，猪价高位提振二育户及散户出栏积极性，叠加立秋后气温略有下降，肥猪增重速度加快，散户及规模场出栏均重均有增加。考虑当前猪价处于高位，二育户及散户肥猪出栏积极性呈上行趋势，预计后续出栏均重仍有增加空间。 图2：全国生猪屠宰量相对平稳 图3：8.9-8.15全国生猪出栏均重增至126.17公斤 需求低迷叠加标肥价差收窄，二育及散户加速出栏行为对短期猪价存在压力。 根据中央气象台，8月全国气温偏高，或将拖累的猪肉消费需求。截至8月15日，120kg标猪均价21.14元/公斤，150kg肥猪均价21.44元/公斤，肥猪溢价0.30元/公斤，溢价幅度较上周收窄，肥标价差收窄或将加快二育户及散户出栏节奏，叠加高温背景下消费低迷，预计短期猪价存在压力。 图4：高温天气或致猪肉消费减弱 图5：肥猪较标猪溢价0.30元/公斤 图6：猪价上行驱动自繁自养利润扩大至681.76元/头 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，据我们测算，2024年8月后生猪供给将持续收缩且低于2022年同期，届时生猪消费向好叠加供给持续收缩，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议积极配置。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供给偏紧贯穿2024 H2 ，猪鸡共振向上景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动： （1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024 H2 。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（8.12-8.16）：农业跑输大盘2.64个百分点 本周上证指数上涨0.60%，农业指数下跌2.04%，跑输大盘2.64个百分点。子板块来看 ， 宠物食品板块领涨 。 个股来看 ， 宏辉果蔬 （+5.86%）、 国投中鲁（+5.86%）、海利生物（+5.32%）领涨。 图7：农业板块本周下跌2.04%（表内单位：%） 图8：本周农业指数跑输大盘2.64个百分点 图9：本周宠物食品子版块涨幅最大（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：宏辉果蔬、国投中鲁、海利生物领涨 4、本周重点新闻（8.12-8.16）：USDA发布8月农产品供需报 告 USDA发布8月农产品供需报告。美国农业部发布8月份供需报告，美豆单产从7月的52蒲/英亩上调至53.2蒲/英亩，高于市场预估均值的52.5蒲/英亩，新季美豆的种植面积及收割面积均上调100万英亩至8710万英亩和8630万英亩，8月报告中2024/2025年度大豆期末库存从7月的4.35亿蒲式耳增至5.6亿蒲式耳，高于市场预期的4.65亿蒲式耳。 2024年7月猪肉进口情况。2024年7月，我国猪肉进口9万吨，同比下滑27.0%，进口金额达12.57亿元，同比下滑36.1%。2024年1月至7月，我国猪肉进口60万吨，同比下滑43.2%，进口金额达83.09亿元，同比下滑52.4%。 两部门公告2024年农产品进口关税配额再分配有关事项。国家发改委、商务部发布2024年农产品进口关税配额再分配公告。其中提到，持有2024年小麦、玉米、大米、棉花、食糖进口关税配额的最终用户，当年未就全部配额数量签订进口合同，或已签订进口合同但预计年底前无法从始发港出运的，均应将其持有的关税配额量中未完成或不能完成的部分于9月15日前交还所在地（省、自治区、直辖市、计划单列市、新疆生产建设兵团）发展改革委、商务主管部门。对9月15日前没有交还且年底前未充分使用配额的最终用户，国家发展改革委、商务部在分配下一年农产品进口关税配额时对相应品种按比例扣减。 5、本周价格跟踪（8.12-8.16）：本周黄羽鸡、草鱼价格环比上 涨 表3：本周黄羽鸡、草鱼价格环比上涨 生猪养殖：8月16日全国外三元生猪均价为21.08元/kg，较上周上涨0.45元/kg；仔猪均价为38.35元/kg，较上周下跌0.01元/kg；白条肉均价27.05元/kg，较上周上涨0.51元/kg。8月16日猪料比价为6.09:1。自繁自养头均利润681.76元/头，环比+94.87元/头；外购仔猪头均利润493.22元/头，环比+116.07元/头。 图10：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤） 图11：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） 白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.50元/羽，环比+0.86%；毛鸡均价7.77元/公斤，环比持平；毛鸡养殖利润-0.01元/羽，环比+0.20元/羽。 图12：本周鸡苗均价环比上涨 图13：本周毛鸡主产区均价环比持平 黄羽肉鸡：8月16日中速鸡均价13.45元/公斤，环比+0.85元/公斤。 图14：本周中速鸡价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格15.28元/公斤，环比+0.39%；据海大农牧数据，8月16日鲈鱼价格39.00元/公斤，环比持平；8月15日对虾价格39.38元/公斤，环比-1.15%。 图15：8.5-8.9草鱼价格环比上涨 图16：8月16日鲈鱼价格环比持平 图17：8月15日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2264.00元/吨，周环比-1.86%；豆粕期货活跃合约结算价为2947.00元/吨，周环比-1.04%。 图18：本周玉米期货结算价环比下跌 图19：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖日收盘价17.83美分/磅，周环比-3.73%。国内糖价，郑商所白砂糖期货8月15日收盘价5636.00元/吨，周环比-6.50%。 图20：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅） 图21：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年7月猪肉进口9.0万吨，同比-27.00%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年7月鸡肉进口4.13万吨，同比-38.40%。 图22：2024年7月猪肉进口量9.0万吨 图23：2024年7月鸡肉进口量4.13万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年6月全国工业饲料产量2561万吨，环比+0.30%。 图24：2024年6月全国工业饲料总产量为2561万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。