关注二育及出栏节奏对短期供给及猪价影响

2024年07月08日 农林牧渔 关注二育及出栏节奏对短期供给及猪价影响 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：需求低位，关注出栏节奏及养殖情绪对猪价的传导价格端：本周生猪均价18.05元/kg，周环比+2.09%，两周环比-1.38% 仔猪价格702元/头，周环比-7.27%，两周环比-5.91%。根据iFinD 数据，本周猪肉批发价格24.31元/kg，周环比-0.07%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.11万头，周环比+1.92%。 周观点：需求低位，关注出栏节奏及养殖情绪对猪价的传导。涌益咨询生猪周报显示，本周猪肉批发价格持平偏弱，终端需求维持低位，难以支撑价格上涨。但周内供应节奏偏缓，同时二育群体前期抛压离场后存栏压力缓解，价格跌至17.5元/公斤左右后，二育入场积极性抬升，受养殖端情绪传导，支撑周内生猪价格破压上行。 经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，今年四月能繁母猪相比 2022年高点已下降约9%，与2021年高点相比下降了近13%，产能去 化幅度已足以支撑周期反转。产能从2023年下半年开始去化加速，今年一季度仍有去化，根据产能传导节奏，预期今年二季度至春节前供需趋紧，猪价将保持上涨趋势。猪周期右侧股价与猪价同步上涨，目前看来，周期右侧仍有空间。 家禽养殖：毛鸡价格周内小幅上涨，苗价持续震荡 周观点：根据我的钢铁网点评显示，周内鸡苗价格先跌后涨，当前市场小厂出苗量少，中大厂预排计划顺畅，当前养殖端补栏对应毛鸡出栏处于“末伏”天及“开学前”，补栏积极性较高，市场存在一定需求，但是受成本因素考虑，鸡苗高价上行难度较大。毛鸡方面，本周价格逐步增长，但整体涨幅不大。 水产养殖：水产价格近期稳定，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼大宗价均价同比+17.65%/+33.33%/+8.7%/+29.41%/+7.69%/+7.14%/-11.76%。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】、【粤海饲料】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 首选股票目标价（元）评级 农林牧渔 沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-072023-112024-032024-07 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-5.0 绝对收益-9.6 3M12M -6.4-3.1 -10.3-14.4 冯永坤分析师 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告出栏抛压体重环比下降，关 2024-07-01 注南方雨季的持续影响短期回调不改周期上行趋 2024-06-24 势，关注生猪及后周期板块供需持续趋紧，猪周期右侧 2024-06-17 仍有空间猪价上涨持续性或超预期， 2024-06-11 关注养殖板块右侧布局产业情绪带动猪价快涨，看 2024-06-03 好下半年生猪养殖景气度 内容目录 1.本周行情回顾4 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+0.25%4 1.2.子板块和个股分析：养殖及动保下跌4 2.行业数据跟踪5 2.1.生猪养殖：需求低位，关注出栏节奏及养殖情绪对猪价的传导6 2.2.家禽养殖：毛鸡价格周内小幅上涨，苗价持续震荡7 2.3.种植板块：小麦价格稳定偏弱，大豆价格回暖9 2.4.水产板块：水产品价格近期稳定10 3.本周行业事件11 3.1.种植板块11 3.2.养殖板块11 4.本周重要公司公告12 5.风险提示12 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）4 图2.农业子板块本周表现4 图3.本周商品猪出栏价环比+2.09%6 图4.本周仔猪价格环比-7.27%6 图5.近三年猪粮/猪料比走势6 图6.近期饲料价格走势6 图7.近三年商品猪出栏均重走势7 图8.近三年生猪养殖利润走势7 图9.近三年猪肉冻品库存率7 图10.白羽肉鸡价格走势8 图11.鸡产品&白条鸡价格走势8 图12.父母代鸡苗价格走势8 图13.肉鸡苗价格走势8 图14.父母代&商品代养殖利润8 图15.肉鸡饲料价格走势8 图16.本周玉米现货均价周环比+0.29%9 图17.本周国内小麦均价周环比+0.03%9 图18.本周国产大豆均价周环比+0.98%9 图19.本周国内糖价均价周环比+0.87%9 图20.本周菌菇类价格指数周环比+8.19%9 图21.本周叶菜类价格指数周环比12.8%9 图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势10 图23.草鱼&鲈鱼价格走势10 图24.梭子蟹&对虾价格走势10 图25.人工甲鱼价格走势10 表1：大盘及农业板块近期走势4 表2：周涨跌幅个股前5名4 表3：行业数据近期变化跟踪5 表4：本周重要公司公告12 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+0.25% 最新交易周（2024年7月1日-2024年7月5日），农林牧渔行业+0.25%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为-0.88%、-1.73%、-0.59%，本周农林牧渔行业有所拉升，排名第9。 表1：大盘及农业板块近期走势 2024/7/5 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 -0.88% -4.55% -3.83% 3.06% -10.71% 深证成指 -1.73% -7.43% -8.90% -4.62% -20.72% 上证指数 -0.59% -3.77% -3.89% 0.71% -7.97% 农林牧渔 0.25% -9.69% -10.68% -11.06% -16.10% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%） 有商公石 农医社 建交基 建纺轻非食 家电美机国 色贸用房油 林药会 筑通础 筑织工银品计用 力容械防 金零钢综事地石煤牧生服银材运传化环通装服制金饮汽算电电设护设军属售铁合业产化炭渔物务行料输媒工保信饰饰造融料车机器子备理备工 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：养殖及动保下跌 农业细分子板块中，本周渔业（+1.90%）涨幅最大，动保（-2.82%）跌幅最大。本周涨幅靠前的有：辉隆股份(+22.30%)、神农科技(+12.29%)、保龄宝(+12.16%)、平潭发展(+8.46%)和 *ST佳沃(+7.81%)等。跌幅靠前的是鹏都农牧(-18.18%)、东瑞股份(-11.11%)、圣农发展(-8.65%)、博闻科技(-7.20%)和朗源股份(-7.10%)等。 周涨幅top5周跌幅top5 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 3% 2% 辉隆股份 22.30% 鹏都农牧 -18.18% 神农科技 12.29% 东瑞股份 -11.11% 保龄宝 12.16% 圣农发展 -8.65% 平潭发展 8.46% 博闻科技 -7.20% *ST佳沃 7.81% 朗源股份 -7.10% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 项目商品猪 单位元/公斤 本周数据 18.05 上周数据 17.68 上上周数据 18.56 周环比 2.09% 两周环比 -1.3 仔猪出栏价 元/头 702.00 757.00 793.00 -7.27% -5 二元母猪 元/公斤 32.34 32.35 32.31 -0.02% 育肥猪配合料 元/公斤 3.54 3.54 3.54 0.00% 冻品库存率 % 14.36% 14.23% 14.16% 0.91 商品猪出栏均重 公斤 125.99 126.29 126.28 0. 猪粮比价 7.44 7.32 7.72 猪料比价 5.20 5.10 5.35 白羽肉鸡 元/公斤 7.13 7.30 7.17 鸡产品 元/公斤 9.10 9.15 9.1 白条鸡 元/公斤 13.00 13.00 1 表3：行业数据近期变化跟踪 父母代鸡苗 元/套 42.07 43.25 肉鸡苗 元/羽 1.88 2.09 肉鸡饲料平均价 元/公斤 3.53 3.53 鲤鱼 元/公斤 20.00 20 鲫鱼 元/公斤 30.00 鲈鱼 元/公斤 50.00 水产 人工甲鱼 元/公斤 60.00 梭子蟹 元/公斤 280 对虾 元/公斤 3 草鱼 元/公斤 国内玉米现货 元/吨 生猪 禽类 玉米国际玉米现货美元/蒲DCE玉米期货元 CBOT玉米期货美国内小麦现货 小麦国际小麦现货CZCE小麦期货 CBOT小麦期国内大豆国际大 大豆国产 D 稻谷糖 资料来源：iFinD，中国畜牧业协会，涌益咨询，国投证券研究中心 2.1.生猪养殖：需求低位，关注出栏节奏及养殖情绪对猪价的传导 价格端：本周生猪均价18.05元/kg，周环比+2.09%，两周环比-1.38%；仔猪价格702元/头，周环比-7.27%，两周环比-5.91%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格24.31元/kg，周环比 -0.07%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为13.11万头，周环比+1.92%。 周观点：需求低位，关注出栏节奏及养殖情绪对猪价的传导。涌益咨询生猪周报显示，本周猪肉批发价格持平偏弱，终端需求维持低位，难以支撑价格上涨。但周内供应节奏偏缓，同时二育群体前期抛压离场后存栏压力缓解，价格跌至17.5元/公斤左右后，二育入场积极性抬升，受养殖端情绪传导，支撑周内生猪价格破压上行。二育入场体量和养殖出栏节奏影响短期猪价，若供应恢复正常，猪价或稳定偏弱。 经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，今年四月能繁母猪相比2022年高点已下降约9%， 与2021年高点相比下降了近13%，产能去化幅度已足以支撑周期反转。产能从2023年下半年开始去化加速，今年一季度仍有去化，根据产能传导节奏，预期今年二季度至春节前供需趋紧，猪价将保持上涨趋势。猪周期右侧股价与猪价同步上涨，目前看来，周期右侧仍有空间。 图3.本周商品猪出栏价环比+2.09%图4.本周仔猪价格环比-7.27% 商品猪出栏价（元/千克） 40 30 20 10 0 100 50 0 1000 二元母猪平均价（元/公斤） 仔猪出栏价（元/头） 800 600 400 200 0 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 猪粮比价:全国猪料比价:全国 12 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 8 4 4 3 0 2021/22021/92022/42022/112023/62024/1 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 140 135 130 125 120 115 110 105 商品猪出栏均重（千克） 4,000 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2021/52021/122022/72023/22023/92024/4 资料来源：涌益咨询