非银金融行业周报
1. 租赁和支付行业景气度向好，规范券商保荐收费
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租赁行业：
- 江苏金租2024年上半年营收和净利润分别同比增长8%和9%。
- 工业装备、现代服务和农机细分设备领域创收同比大幅增长。
- 盈利稳健增长且资产质量稳定。
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支付行业：
- 拉卡拉2024年上半年扣非净利润同比增长45.9%，支付业务毛利同比增长14%。
- 新国都扣非净利润同比增长29.7%，收单业务毛利同比增长19%。
- 三方支付领域整体呈现量稳价增趋势。
2. 保险行业：长端利率触底回升利于支撑寿险估值
- 长端利率：
- 10年期国债收益率近期触底反弹，8月16日达到2.19%。
- 央行及大行“卖债”引发市场关注，长端利率保持稳定，利于支撑保险股估值。
- 2024年以来长端利率持续下滑，寿险普通型产品预定利率连续两年下调，同步调降分红和万能险保底利率，有助于控制新产品利差损风险。
- 分红和万能险结算利率调降利于行业管控存量产品利差损风险。
- 寿险负债端景气度较好，低基数下净利润同比有望逐季改善，行业负债成本有望持续回落，净、总投资收益率有望企稳，利差损担忧有望阶段性改善，继续看好寿险板块机会，关注后续个险报行合一和分红险推动策略。
3. 券商行业：交易量连续两周环比回落，保荐业务收费不得与上市结果挂钩
- 交易量：
- 本周A股日均股票成交额为5296亿元，环比下降18.1%。
- 本周偏股/非货基金新发份额分别为15/171亿份，环比分别下降28%和上升9%。
- 8月16日司法部会同财政部、证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》，明确券商保荐业务不得以股票公开发行上市结果作为收费条件，地方政府也不得以上市结果为条件给予奖励。
- 券商板块持仓和估值位于历史底部，稳定资本市场、流动性宽松等政策面或边际改善，低基数和降本影响下行业盈利拐点临近，下半年业绩同比有望转正，重视当下券商板块机会，看好并购主题、高弹性互联网券商(金融IT)和低估值头部券商机会。
4. 推荐及受益标的组合
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推荐标的：
- 中国太保、中国人寿、中国平安、香港交易所；拉卡拉、江苏金租、友邦保险、国联证券；中国财险、东方财富、东方证券。
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受益标的：
- 同花顺、指南针、国泰君安、浙商证券、新大陆、新国都；新华保险。
数据追踪
- 日均股基成交额：本周环比下降15.9%，同比减少24.4%。
- IPO承销规模：2024年1-7月累计同比减少85%。
- 再融资承销规模：2024年1-7月累计同比减少74%。
- 债券承销规模：2024年1-7月累计同比增加1.08%。
行业及公司要闻
- 证监会：强调未来资本市场改革需要更加重视投融资两端的平衡。
- 三部门联合通知：对地方金融组织进行三年“最严监管”。
风险提示
- 股市和宏观经济波动可能对券商和保险盈利带来不确定影响。
- 保险负债端增长不及预期。
- 券商受监管政策影响具有不确定性。
