通信行业周报：卫星互联网催化不断，重视运营商类稳增长标的

证卫星互联网催化不断，重视运营商类稳增长标的 券 研——通信行业周报（2024.8.5-2024.8.11） 究周行情 增持（维持） 报行情回顾：过去一周（2024.8.5-8.11），上证指数、深证成指涨跌幅分别 告行业:通信 为-1.49%、-1.87%，中信通信指数涨跌幅为-3.74%，在中信30个一级行 日期: 2024年08月15日 业排第27位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:欣天科技 78.29%、*ST通脉21.60%、*ST美讯17.65%、汇源通信10.56%、通宇通讯 分析师:刘京昭 最近一年行业指数与沪深300比较 通信 沪深300 1% -2%08/2310/2301/2403/2406/2408/24 -5% -9% -12% -15% -19% -22% -25% E-mail:liujingzhao@shzq.comSAC编号:S0870523040005 行业周 报相关报告： 《“投资不足”风险驱动算力开支持续，星 网产业化迎拐点》 ——2024年08月08日 《Robotaxi商业模式迎质变，算力、车联网迎催化》 ——2024年07月24日 《WAIC引领AI投资热潮，人工智能软硬件创新提速》 ——2024年07月16日 10.14%。股价跌幅前五名为：博实结-27.96%、日海智能-14.08%、ST高鸿-11.93%、亨通光电-8.25%、佳创视讯-8.18%。 过去一周通信板块普遍下跌，细分板块通信设备、电信运营II、增值服务II、通讯工程服务指数近一周涨跌幅分别达-3.50%、-4.59%、-3.18%、 -3.03%。 周核心观点 卫星星座发射进程加速，消息面催化不断。本周千帆星座（G60星链计划）首批组网卫星在太原顺利发射，“一箭18星”升空入轨，预计今年将完成至少108颗卫星的发射任务。卫星端来看，超万颗卫星星座计划频频推出，卫星规模化制造提上日程：GW计划作为我国首个低轨星座计划，申请数高达12992颗，由GW-A59子星座（6080颗，500km以下）以及GW-A2子星座（6912颗，1145km）构成；Honghu-3星座计划于24年5月推出，预计将在160个轨道平面上总共发射1万颗卫星。发射端来看，星座计划的实施离不开与商业航天的协同效应：商业航天可有效推动卫星制造从“实验室定制化研制”到“产品线批量化生产”转变。目前北京、上海、西安等城市逐步形成了航天科技产业的初步聚集，航天产业集群效应已初步显现。我们认为，卫星星座建设进程加速依旧，商业航天发展大势所趋，火箭发射端相关硬件公司值得关注。 运营商业绩稳步前行，投资逻辑积极向好。中国移动24年中期业绩报告于本周发布，在业绩层面，报告期内公司营收达5467亿元，同比增长3.0%；归母净利润达802亿元，同比增长5.3%；年化净资产收益率同比提升0.2pct，财务数据依旧亮眼。在业务层面，出海&新兴业务开拓持续推进，收入增长动能依旧充足：出海方向，中国移动实现国际业务收入118亿元，同比增长16.3%，聚焦点在于5G解决方案出海以及海外数字基础设施升级业务；算力业务方向，中国移动通用算力规模扩大至8.2 EFLOPS（FP32），智能算力规模达到19.6EFLOPS(FP16），“N+X”多层级、全覆盖智算能力布局也在同步完善中；数字化业务方面，上半年个人、家庭、政企、新兴市场数字化收入分别同增34.6%、4.5%、7.9%、9.7%，业务变现能力稳定。我们认为，运营商增收增利能力的稳健性于移动半年报中得到了进一步的证实，未来或受益于AI&数字化等新兴业务的稳步推进，运营商有望迎来发展的第二成长曲线，投资逻辑依然清晰。 建议关注：卫星端：通宇通讯、信科移动、盟升电子、海格通信、中国卫通、国博电子、中国卫星、信维通信、雷电微力；火箭端：高华科技、斯瑞新材、欣天科技、陕西华达、中天火箭、神开股份、航天发展；运营商类：中国移动、中国联通、中国电信。 行业要闻 ChatGPT热潮带动，中国AI相关公司总数达167万家。中国今年上半年新增超过23.7万家在公司名称、专利组合及业务范围涉及人工智能 （AI）的公司，总数达167万。其中超过约90%（148万家）在2017年 行业周报 之后成立。 Q2半导体市场规模达1499亿美元，中国同比增长21.6%。美国半导体行业协会（SIA）宣布，2024年Q2半导体产业销售额同比增长18.3%，环比增长6.5%，达到1499亿美元。此外，2024年6月销售额同比增长22.9%，环比增长1.7%，达到500亿美元。与去年同期相比，美国增长 42.8%，中国增长21.6%，亚太地区/其他地区增长12.7%，日本减少 5.0%，欧洲减少11.2%。 投资建议 维持通信行业“增持”评级 风险提示 市场竞争和不确定性加大的风险，技术创新的风险，商业化落地不足风险。 目录 1过去一周行情回顾4 1.1板块走势4 1.2涨跌幅top54 2周观点：卫星互联网稳步铺设，运营商中报彰显业绩稳定性5 3行业重要新闻6 3.1市场6 3.2人工智能6 3.3运营商7 4行业重要公告8 5风险提示8 图 图1：中信一级行业周涨幅（%）4 图2：过去一周涨幅前十个股（%）4 图3：过去一周跌幅前十个股（%）4 表 表1：过去一周重点公司公告8 1过去一周行情回顾 1.1板块走势 过去一周（2024.8.5-8.11），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-1.49%、-1.87%，中信通信指数涨跌幅为-3.74%，在中信30个 一级行业排第27位。过去一周通信板块普遍下跌，细分板块通信设备、电信运营II、增值服务II、通讯工程服务指数近一周涨跌幅分别达-3.50%、-4.59%、-3.18%、-3.03%。 图1：中信一级行业周涨幅（%） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2涨跌幅top5 过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:欣天科技78.29%、*ST通脉21.60%、*ST美讯17.65%、汇源通信10.56%、通宇通讯10.14%。股价跌幅前五名为：博实结-27.96%、日海智能 -14.08%、ST高鸿-11.93%、亨通光电-8.25%、佳创视讯-8.18%。 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图2：过去一周涨幅前十个股（%）图3：过去一周跌幅前十个股（%） 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -25.0 -30.0 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所 2周观点：卫星互联网稳步铺设，运营商中报彰显业绩稳定性 卫星星座发射进程加速，消息面催化不断。本周千帆星座 （G60星链计划）首批组网卫星在太原顺利发射，“一箭18星”升空入轨，预计今年将完成至少108颗卫星的发射任务。卫星端来看，超万颗卫星星座计划频频推出，卫星规模化制造提上日 程：GW计划作为我国首个低轨星座计划，申请数高达12992 颗，由GW-A59子星座（6080颗，500km以下）以及GW-A2子星座（6912颗，1145km）构成；Honghu-3星座计划于24年5 月推出，预计将在160个轨道平面上总共发射1万颗卫星。发射端来看，星座计划的实施离不开与商业航天的协同效应：商业航天可有效推动卫星制造从“实验室定制化研制”到“产品线批量化生产”转变。目前北京、上海、西安等城市逐步形成了航天科技产业的初步聚集，航天产业集群效应已初步显现。我们认为，卫星星座建设进程加速依旧，商业航天发展大势所趋，火箭发射端相关硬件公司值得关注。 运营商业绩稳步前行，投资逻辑积极向好。中国移动24年中 期业绩报告于本周发布，在业绩层面，报告期内公司营收达5467亿元，同比增长3.0%；归母净利润达802亿元，同比增长5.3%；年化净资产收益率同比提升0.2pct，财务数据依旧亮眼。在业务层面，出海&新兴业务开拓持续推进，收入增长动能依旧充足：出海方向，中国移动实现国际业务收入118亿元，同比增长16.3%，聚焦点在于5G解决方案出海以及海外数字基础设施升级业务；算力业务方向，中国移动通用算力规模扩大至8.2EFLOPS （FP32），智能算力规模达到19.6EFLOPS(FP16），“N+X”多层级、全覆盖智算能力布局也在同步完善中；数字化业务方面，上半年个人、家庭、政企、新兴市场数字化收入分别同增 34.6%、4.5%、7.9%、9.7%，业务变现能力稳定。我们认为，运营商增收增利能力的稳健性于移动半年报中得到了进一步的证 实，未来或受益于AI&数字化等新兴业务的稳步推进，运营商有望迎来发展的第二成长曲线，投资逻辑依然清晰。 建议关注：卫星端：通宇通讯、信科移动、盟升电子、海格通信、中国卫通、国博电子、中国卫星、信维通信、雷电微力；火箭端：高华科技、斯瑞新材、欣天科技、陕西华达、中天火箭、神开股份、航天发展；运营商类：中国移动、中国联通、中国电信。 3行业重要新闻 3.1市场 Q2半导体市场规模达1499亿美元，中国同比增长21.6%。美国半导体行业协会（SIA）宣布，2024年第二季度（4月至6月）的半导体产业销售额（三个月移动平均）同比增长了18.3%，环比增长了6.5%，达到了1499亿美元。此外，2024年 6月单月的销售额同比增长了22.9%，环比增长了1.7%，达到了 500亿美元。 SIA总裁兼首席执行官约翰·纽费尔（JohnNeuffer）表示：“2024年第二季度的半导体市场继续保持良好态势，本季度的销 售额时隔两年半再次超过了2021年第四季度创下的记录。此外， 6月份的销售额同比和环比都有所增长，特别是美国市场同比增长了42.8%，显示出强劲的增长势头。” 从国家或地区的销售额来看，与去年同期相比，美国增长了42.8%，中国增长了21.6%，亚太地区/其他地区增长了12.7%，日本减少了5.0%，欧洲减少了11.2%。而与上个月相比，美国增长了6.3%，日本增长了1.8%，中国增长了0.8%，欧洲减少了1.0%，亚太地区/其他地区减少了1.4%。（FOCMCU富鸿创芯， 2024.8.6） 3.2人工智能 ChatGPT热潮带动，中国AI相关公司总数达167万家。根据企查查的数据，中国今年上半年新增超过23.7万家在公司名称、专利组合及业务范围涉及人工智能（AI）的公司，总数达到167万。其中，超过约90%（148万家）是在2017年之后成立的，当时中国国务院发布了《新一代人工智能发展规划》，该计划概述了成为AI世界领导者的目标。 2023年，中国AI相关新公司注册数量超过46.7万家，创下新纪录。这在紧随微软支持的OpenAI在2022年11月发布ChatGPT聊天机器人之后，该机器人可以根据用户的简单提示快速起草电子邮件、撰写演讲或总结文件。 随着更多的公司争先恐后地参与开发聊天机器人和大语言模型，这个数字大大超过了中国发布AI发展计划后的一年——2018年5.6万家新AI相关公司注册的数量。 AI相关公司注册数量的增长反映了中国新的独角兽热潮，迄今为止中国已经产生四只“AI猛虎”——百川智能、智谱AI、月之暗面和MiniMax，每家都从资金雄厚的投资者那里筹集了数亿美元。尽管如此，激烈的竞争也在减少市场上的AI公司数量。企 查查数据显示，约有41.9万家，即去年成立的中国AI企业剩下不到90%，保持运营状态。（飞象网2024.8.7） OpenAI移动版ChatGPT七月报告：净收入2800万美元，新增200万付费用户。根据移动应用情报机构Appfigures公布的最新报告，仅计算谷歌的PlayStore和苹果的AppStore两个应用商城，移动版ChatGPT应用今年7月净收入达到2800万美元 （当前约2.01亿