24Q2营收创新高，需求旺盛有望持续释放

松井股份(688157) 2024年中期业绩亮点

1. 营收与利润情况

• 2024年上半年：实现营业收入3.23亿元，同比增长32%；归母净利润4071万元，同比增长52%。
• 2024年第二季度：单季度实现营业收入1.88亿元，同比增长24%，环比增长39%；归母净利润2863万元，同比增长21%，环比增长137%。

2. 业务板块表现

• 高端消费电子：

  • 实现收入2.7亿元，同比增长35.67%。
  • 下游需求展望：智能手机、笔电、可穿戴设备、智能家电等细分市场持续增长。
  • 2024年全球新一代AI手机出货量预计达1.7亿部，中国市场AI手机份额将快速增长。
  • 2024年第二季度全球PC市场出货量同比增长3.4%。
  • 2024年第一季度中国可穿戴设备出货量同比增长36.2%。

• 新能源汽车：

  • 实现收入4667万元，同比增长16.85%。
  • 新能源汽车产业作为国家战略产业，市场占有率显著提高。
  • 公司成功参与比亚迪、吉利、小米汽车等客户多个重点项目，开拓新市场。
  • 公司正积极布局汽车涂料市场，有望复制3C涂料的成长路径。

• 特种装备涂料：

  • 在航空航天、新能源汽车等领域应用广泛。
  • eVTOL（垂直起降飞行器）市场潜力巨大，预计2025年市场规模将达到158.2亿美元。
  • 新能源汽车电池和电机等核心零部件有望受益于行业发展。

3. 业绩驱动因素

• 订单增加：高端消费电子市场需求强劲，新产品的渗透带动订单转化。
• 客户粘性：汽车涂料市场的持续增长，客户粘性增强，有助于公司长期发展。
• 产品体系化：公司产品体系化提升了单客户的价值量，增强了市场竞争力。

4. 投资建议

• 评级与目标价：维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为7.85亿元、10.21亿元、13.12亿元，归母净利润分别为1.17亿元、1.52亿元、2.04亿元。
• 估值：当前股价36.53元，对应PE分别为34.84倍、26.78倍、20.03倍。

5. 风险提示

• 产能释放不及预期。
• 新产品研发进度不及预期。
• 下游需求不及预期。
• 成本高于预期。
• 系统性风险。