半年报点评：电机业绩短期承压，核电业务稳定高增长

公司2024年半年度报告总结

一、主要财务数据

• 2024年上半年（24H1）

  • 营业收入：24.81亿元，同比下降6.43%
  • 归母净利润：1.75亿元，同比下降19.57%
  • 基本每股收益：0.2934元，同比下降19.55%
  • 销售毛利率：22.94%，同比略增0.2个百分点
  • 净利率：8.41%，同比下降1.08个百分点

• 2024年第二季度（24Q2）

  • 营业收入：13.28亿元，同比增长20.52%
  • 归母净利润：0.82亿元，同比下降18.91%

二、主营业务表现

• 核电产品

  • 营收：5.54亿元，同比增长132.53%
  • 主要产品包括：屏蔽式核主泵电机、轴封式核主泵等
  • 哈电动装（24H1）
    • 营收：7.8亿元，同比增长42.16%
    • 净利润：6928.76万元，同比增长99.36%
    • 核电设备合同订单已排产到2028年
    • 核主泵等产品订单大增，除供应国内核电站外，还出口“一带一路”国家

• 电动机及服务

  • 营收：18.67亿元

• 其他业务

  • 营收：0.6亿元

三、投资计划

• 2024年投资计划
  • 总投资：7.34亿元
  • 固定资产投资：4.62亿元
  • 投资重点：主氦风机成套产业化项目（投资4030万元），计划年底投产
  • 股权投资：2.73亿元
  • 公司是四代核电高温气冷堆核心装备主氦风机的核心供应商，已具备量产能力，市场占有率高

四、融资计划

• 定增计划
  • 发行价格：10.92元/股
  • 发行数量：1.02亿股
  • 募集资金总额：不超过11.12亿元
  • 目的：偿还哈电集团委托贷款，优化资本结构，降低财务费用

五、未来展望

• 市场前景

  • 中国新核准核电机组数量加速，十四五期间有望每年核准6-8台新机组
  • 核电机组步入密集核准期，公司核岛和常规岛设备将持续贡献业绩增量

• 核心竞争力

  • 公司作为国内特种电机领域的领导者，致力于开发新一代高效节能产品
  • 预计2024-2026年营收分别为51.95/57.64/67.71亿元，增速分别为-2.4%/10.9%/17.5%
  • 归母净利润分别为4.14/4.69/5.45亿元，增速分别为3.5%/13.4%/16.3%

六、评级与风险提示

• 评级

  • 维持“推荐”评级

• 风险提示

  • 核电核准进度不及预期
  • 订单落地不及时风险
  • 市场竞争风险