港股公司首次覆盖报告：把握健康生活红利，焕新明星IP价值，加速进击

IP运营+新零售双轮驱动，稀缺明星IP构筑护城河

巨星传奇开创了“自有明星IP+内容化场景+新零售”的独特流量变现路径，背靠周杰伦、刘畊宏两大稀缺明星IP，现有明星矩阵全网粉丝数约2亿，潜在商业价值较大。2023年公司实现营收4.3亿元，同比增长25%，其中IP运营业务创收1.9亿元，同比增长83%，收入占比提升至44%。

粉丝经济撬动万亿市场

• 粉丝经济：红人IP市场规模快速增长，预计至2025年中国红人产业规模将达8.2万亿元，2022-2025年CAGR为14.2%。
• 明星IP赋能社交电商：通过明星IP绑定品牌商品，提升产品社交价值和公域渠道品牌知名度，解决私域渠道信任问题，推动社交电商与IP运营形成良性互动。

IP业务：明星矩阵持续拓宽，泛娱乐平台生态繁荣可期

• IP孵化：
  • 周同学：2019年基于周杰伦形象设计，自创作以来迅速累积5000万粉丝，2022年实现收入856万元。
  • 刘畊宏：2021年合作无忧传媒，成功运营为超级健身KOL，粉丝量从500万增至7150万。
• IP运营：
  • 媒体内容：制作团队经验丰富，已上线《周游记》系列、《乐来乐快乐》等节目，后续内容增量有望边际提升。
  • 活动策划：加码线下演艺经济，如周杰伦2024嘉年华演唱会，带动当地文旅消费。
  • IP管理服务：切入直播电商，刘畊宏矩阵号直播带货第三方品牌产品收入2210万元。

新零售业务：加码研发拓宽产品线，ToB/ToC渠道并重发展

• 产品线：聚焦健康管理赛道，推出魔胴咖啡、爱吃鲜摩人抹茶粉等明星垂类产品，稳居细分赛道龙头。
• 渠道拓展：巩固私域分销网络，积极招募和培育自有KOL，补足ToC渠道品牌声量。

风险提示

• 明星流失或声誉受损
• 产品质量风险
• 娱乐行业政策变动风险

总结

巨星传奇通过明星IP和新零售双轮驱动，实现业务快速发展。公司拥有2亿粉丝的明星矩阵，IP运营业务已成为主要收入来源，同时新零售业务稳步增长。未来，公司将依托明星IP的稀缺性和丰富的内容生态，继续深化IP运营和新零售布局，有望开启新一轮成长周期。