2024年中报点评：业绩稳健增长，高端产品迭代加速

中科蓝讯2024年中期业绩总结

一、业绩概览

• 上半年业绩表现：

  • 营业收入：7.91亿元，同比增长21.11%
  • 归属母公司所有者的净利润：1.35亿元，同比增长19.83%
  • 扣除非经常性损益后的净利润：1.09亿元，同比增长31.10%

• 二季度业绩表现：

  • 营业收入：4.28亿元，同比增长23.71%
  • 归属母公司所有者的净利润：0.80亿元，同比增长26.70%
  • 单季度毛利率：23.35%，环比增长2.92个百分点

二、市场需求与业绩增长

• 下游需求回暖，消费电子行业逐步复苏，公司业绩稳步增长。
• 第二季度营业收入和净利润分别同比增长23.71%和26.70%。

三、技术研发与产品迭代

• 公司高度重视技术研发，快速迭代高端产品：
  • 蓝牙耳机芯片：推出优化OWS性能的蓝牙音频SoC芯片，涵盖高阶、中阶和入门级系列产品，保障稳定的无线连接和低延时传输。
  • 蓝牙音箱：讯龙三代BT896X系列芯片应用于百度小度添添智能音箱，实现AI语音交互功能。
  • 智能穿戴：智能穿戴方案全面布局，特别是AB568X及AB569X系列，凭借优秀的显示效果和高性价比受到市场认可，并与多个国际品牌合作。

四、市场拓展与客户渗透

• 在巩固白牌市场基础上，公司积极拓展终端品牌客户，进入小米、realme真我、漫步者等知名品牌供应体系。
• 大量终端消费群体的产品体验和用户反馈有助于公司获取市场动态信息，提前布局产品研发和设计。
• 公司持续孵化新技术、新产品，不断开拓新市场领域和拓宽销售渠道，扩大下游应用场景。

五、未来展望与投资建议

• 随着募集资金投资项目的顺利推进，公司产品线将不断拓展，下游应用场景和客户范围也将进一步扩大。
• 考虑到下游需求放缓，预计2024/25/26年公司归母净利润分别为3.14/3.95/4.89亿元，同比增长24.7%/25.7%/23.8%。
• 当前股价对应的市盈率分别为20/16/13倍。
• 维持“推荐”评级。

六、风险提示

• 下游需求恢复不及预期的风险；
• 新产品放量不及预期的风险；
• 市场竞争加剧的风险。