2024年三季报点评：业绩超预期，高端产品加速放量助力实现高增长

公司2024年三季报显示，业绩实现高速增长。前三季度营收51.30亿元，同比增长145.82%；归母净利润16.46亿元，同比增长283.20%。单季度表现更为亮眼，24Q3营收24.03亿元，同比增长207.12%；归母净利润7.81亿元，同比增长453.07%。业绩高增主要得益于高端光模块放量，产品结构持续优化，毛利率和净利率保持高位。24Q3毛利率41.53%，净利率32.50%，均处于行业领先水平。

费用管控良好，期间费用率整体下降。24Q3销售费用率0.96%，管理费用率1.44%，研发费用率2.97%，均较去年同期有所降低。存货较上半年末提升35.58%，主要因营业收入增长及备货增加。

公司在前沿领域持续强化布局，有望抓住未来行业机遇。数通领域实力强劲，100G~1.6T光模块全面覆盖，800G和1.6T系列光模块进入样品或量产阶段。硅光模块方面，400G和800G已量产，1.6T完成开发。相干光模块方面，400G已量产，800G顺利推出。作为数通光模块头部厂商，公司未来将持续受益于AI发展。

投资建议：上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为25.01/43.06/53.74亿元，对应PE为40x/23x/19x。维持“推荐”评级。风险提示：AI领域需求增长不及预期，行业竞争加剧，原材料供应短缺。