【螺纹周报】钢厂加速减产 关注旧国标去库情况

国海良时期货研究所 王晨希 从业资格号：F3019654投资咨询号：Z0011802 方雅君 从业资格号：F03102079 2024年8月9日 目录 一 总览 螺纹基本面数据分析 2 1.国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》。健全重点用能和碳排放单位管理制度。制修订电力、钢铁、有色、建材、石化、化工等重点行业企业碳排放核算规则标准。制定出台重点用能和碳排放单位节能降碳管理办法，将碳排放管控要求纳入现行重点用能单位管理制度，推动重点用能和碳排放单位落实节能降碳管理要求，加强能源和碳排放计量器具配备和检定校准。 2.央行明确下半年五方面重点工作，要求继续实施好稳健的货币政策，加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。防范化解房地产金融风险，落实好3000亿元保障性住房再贷款政策，促进加快建立租购并举的住房制度。 3.商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋表示，我们要做好前后政策衔接，我们会同相关部门尽快印发进一步做好汽车、家电以旧换新工作通知，出台家装厨卫“焕新”的工作指引，电动自行车以旧换新实施方案等。 4.央行等五部门加强金融支持乡村全面振兴，部署实施金融保障粮食安全专项行动、巩固拓展金融帮扶成效专项行动、金融服务乡村产业发展专项行动、金融支持乡村建设专项行动、金融赋能乡村治理专项行动。 5.美国7月非农新增就业11.4万人，大幅不及预期，失业率升至4.3%，创近三年新高；美联储官员：不会为单月报告反应过度，7月数据合理。美国衰退担忧令市场显著加大今年降息押注至超过100个基点，美债七连涨，10年期美债收益率周五狂泄19个基点至七个月最低，美元指数跌超1%至四个月最低，日元最高涨2%升破147，人民币飙涨超千点，创半年新高。“新美联储通讯社”表示，现在没人怀疑9月会降息，而是要看美联储是像1995年、1998年和2019年那样降息25基点，还是像2001年和2007年经济衰退前那样降息50基点。 6.美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，显示就业市场有所回暖。当周续请失业救济人数上升至187.5万人，再创2021年11月以来新高。 7.8月6日，美联储戴利表示，过去几个月经济一直在放缓；对在即将召开的9月会议上降息持开放态度。劳动力市场相当稳定，现在看不出劳动力市场疲软会转为萧条。美联储将采取一切必要措施，以确保我们实现双重目标。 1.海关总署8月7日数据显示，2024年7月中国出口钢材782.7万吨，较上月减少91.8万吨，环比下降10.5%；1-7月累计出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%。7月中国进口钢材50.5万吨，较上月减少7.0万吨，环比下降12.2%；1-7月累计进口钢材412.2万吨，同比下降6.7%。7月中国进口铁矿砂及其精矿10281.3万吨，较上月增加520.0万吨，环比增长5.3%；1-7月累计进口铁矿砂及其精矿71377.4万吨，同比增长6.7%。7月中国进口煤及褐煤4620.9万吨，较上月增加160.6万吨，环比增长3.6%；1-7月累计进口煤及褐煤29577.9万吨，同比增长13.3%。 2.据Mysteel调研，钢厂7月中下旬开始投放新国标螺纹，且新国标螺纹加价的情况下，下游基本暂无采购新国标，以消化旧国标螺纹为主，后续新开工项目使用新国标螺纹概率较高。 3.8月6日，据Mysteel调研，唐山25家钢厂89座高炉较上周三新增检修3座，日均新增影响铁水量约1.3万吨。截至目前，唐山高炉共计检修20座，检修容积共18420m³，日均铁水影响量共计5.44万吨，产能利用率约87.43%，较上周三下降2.64个百分点。 4.8月8日，唐山部分钢厂对焦炭采购价提出第三轮下调，湿熄焦下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，8月10日0时起执行。 5.云南省生态环境厅等部门发布《云南省焦化行业超低排放改造计划》，计划2025年底前，力争全省50%以上的在产焦化产能完成有组织、无组织超低排放改造。 6.8月有10座高炉计划检修，涉及产能约4.09万吨/天；有5座高炉计划复产，涉及产能约2.55万吨/天。若按目前停复产计划生产，预计8月日均铁水产量235.28万吨/天。 7.据百年建筑调研，截至8月6日，样本建筑工地资金到位率为61.94%，周环比下降0.11个百分点。其中，非房建项目资金到位率为64.64%，周环比下降0.18个百分点；房建项目资金到位率为46.93%，周环比上升0.16个百分点。 8.我国新能源车月销量占比首超燃油车。据乘联分会数据，7月，全国乘用车市场零售172万辆，同比下降2.8%。其中，新能源乘用车零售87.8万辆，同比增长36.9%，零售渗透率达51.1%，首度突破50%。 【基本面】本周螺纹整体呈现供需双减格局，库存加速去化。供给端，由于近期新旧国标过渡处于关键期，多数钢厂宣布限产检修，一方面为了消化前期旧国标建材，另一方面也是大面积亏损之下钢厂的权衡之策。加上部分钢厂转产板材，轧线的转换也导致螺纹产量有所减少。需求端，下游需求仍然偏弱，工地资金到位率继续下滑，而水泥、混凝土数据亦表现疲软，会议并未出现超预期利好，淡季疲软的需求占据主导，季节性表征明显。因此，在供需双减的趋势之下，螺纹继续去库，且库存本已进入健康状态，但考虑到后续旧国标流通性差，部分贸易商踩踏出货，带动现货价格、近月合约价格走弱，后续仍需关注旧国标库存的消化情况。 【行情总结】旧国标去库速度较慢+淡季偏弱的需求+松动的成本共同导致周内螺纹价格持续走低。一方面，前期市场对七月两次会议的乐观预期并未兑现，盘面难见大幅波动，而螺纹正处淡季，季节性走弱仍在继续，盘面跟随宏观预期的走弱而不断下探。另一方面，现实需求的疲软也在松动螺纹的价格。地产库存高位、工地资金到位不及预期、制造业PMI位于荣枯线以下、财新PMI2023年11月以来首次低于荣枯线景气水平回落，都说明了需求高度有限，淡季之内需求弱势尽显无疑。更重要的是，碳元素价格的走弱松动了螺纹的成本支撑，周内焦炭继续降价，幅度50-55元/吨，焦煤近月合约盘面价格走出新低、蒙煤质量的下滑无疑加剧了焦煤近月合约压力，钢厂自身盈利仅有6%，几乎进入全面亏损。更重要的是，6月钢材出口数据环比出现下滑，越南、泰国对中国钢材的反倾销调查将进一步打击钢材去除过剩产能的信心。目前，螺纹库存继续下降，当前已进入同期历史低位 。总的说来，新国标的出现冲击了螺纹的现货市场，近月合约跌跌不休，月间差呈现近弱远强逻辑。因此，旧国标螺纹库存仍笼罩在盘面上方，加之进入八月，黑色换月队伍带动螺纹减仓，近月合约在旧国标的压力下保持弱势。 【策略】换月速度已然在加快，建议10合约应择机平仓了结或换月。当前10-01月差已有正套的安全边际，但尚未形成启动条件，可等趋势明显或信号明确之后参与进行右侧交易，关注螺纹仓单和有效预报的注册情况，或关系到旧国标货在盘面的抛售问题。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 五大材（除螺纹）产量季节性图表 热卷产量 冷卷产量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材产量中厚板产量 五大材（除螺纹）库存季节性图表 热卷库存 冷卷库存 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材库存中厚板库存 五大材（除螺纹）表需季节性图表 热卷表需 冷卷表需 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材表需中厚板表需 目录 总览 螺纹基本面数据分析 二 现货端：新旧国标切换周期内，部分贸易商低价出货造成价格继续走低 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：广州（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：北京（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：沈阳（元/吨） 现货端—螺纹地区价差：南北方价差拉大 上海-广州（元/吨）北京-上海（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 沈阳-北京（元/吨）沈阳-广州（元/吨） 期货端：contango结构，反套逻辑仍在继续 螺纹主力合约：收盘价（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约成交量&持仓量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹期货合约期限结构（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约月间差：01-05（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约月间差：05-10（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约月间差：10-01（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 期货端：估值继续修复，但仍偏低 期货主力合约：卷螺差（元/吨）期货主力合约：螺矿比 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 期货主力合约：螺焦比螺纹盘面利润（元/吨） 上海基差（元/吨）广州基差（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 北京基差（元/吨）沈阳基差（元/吨） 成本：电炉成本继续下行 建筑用钢：电炉：平均生产成本（元/吨）建筑用钢：电炉：峰电：生产成本（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：电炉：平电：生产成本（元/吨）建筑用钢：电炉：谷电：生产成本（元/吨） 成本——废钢：价格继续下调，市场情绪偏弱 Mysteel废钢价格指数：综合绝对价格指数（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 废钢加工准入企业：加工量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 300家钢铁企业：废钢：消耗量 300家钢铁企业：废钢：到货量 300家钢铁企业：废钢：库存可用天数 利润：焦炭、废钢让利后高炉、电炉利润均有所好转 螺纹钢：高炉：利润（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢：电炉：利润（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：电炉：峰电：利润（元/吨） 建筑用钢：电炉：谷电：利润（元/吨） 建筑用钢：电炉：平电：利润（元/吨） 供给端：长、短流程均出现明显减产 螺纹实际产量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹实际产量：短流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹实际产量：长流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢开工率 螺纹钢开工率：北方大区 螺纹钢开工率：南方大区 供给端：长流程、北方大区减产明显 螺纹钢产能：短流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢产能：长流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢产能利用率 螺纹钢产能利用率：北方大区 螺纹钢产能利用率：南方大区 供给端：全面亏损，铁水产量出现明显下滑 247家钢铁