【螺纹周报】螺纹超跌反弹 关注钢厂减产情况

国海良时期货研究所 方雅君 从业资格号：F03102079投资咨询号：Z0021209 2024年8月23日 目录 一 总览 螺纹基本面数据分析 2 1.国家金融监督管理总局统计与风险监测司司长廖媛媛今日在发布会上表示，截至目前，房地产开发贷款余额较年初增长4000多亿元，经营性物业贷款余额同比增长19%，并购贷款余额同比增长21%。今年1—7月，商业银行新发放个人住房贷款3.1万亿元，有效支持了居民刚性和改善性住房需求。 2.国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》的通知。目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造“三改联动”，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。 3.近日，自然资源部出台了《关于保护和永续利用自然资源扎实推进美丽中国建设的实施意见》。自然资源部综合司司长杜官印今日在新闻发布会上介绍，《实施意见》提出大力推进新一轮找矿突破战略行动，推动能源和重要矿产资源勘探开发。 4.国内成品油调价今年第四次搁浅。国家发展改革消息，本周期10个工作日平均价格与上一周期相比，调价金额每吨不足50元，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。 5.根据周三公布的政府数据，美国截至3月的全年就业增长可能远不如之前报告的那么强劲。根据劳工统计局的初步基准修正数据，在截至3月份的12个月中，非农就业人数可能将减少81.8万人，即每月减少约6.8万人，此前部分机构更是预测最多会减少100万。美联储7月会议纪要显示，几位官员认为7月就已有理由降息；绝大多数官员认为9月降息是适宜的。 6.多家钢铁企业相继召开了下半年工作部署大会，其中，宝武党委书记、董事长胡望明号召全集团在下半年进一步深化算账经营，打造算账经营高阶阶段，聚焦价值创造，冲刺全年目标；鞍山钢铁提出，对于利润来源主要依托于主业的经营单位，要同步做好应对困难的准备。 1.本周，五大钢材品种供应778.94万吨，周环比增加0.96万吨，增幅0.1%；五大钢材总库存1641.86万吨，周环比降58.14万吨，降幅3.42%；五大品种周消费量为837.08万吨，环比上升4.6%；其中建材消费环比下降0.5%，板材消费环比上升7.3%。 2.商务部：截至22日中午，商务部汽车以旧换新信息平台已经收到汽车报废更新补贴申请超过了68万份。近一个月以来，新增补贴申请约34万份。汽车报废更新政策带动报废汽车回收量迅猛增长，1~7月，全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长了37.4%。 3.今年前7月完成水利建设投资6894亿元，同比增长12.8%，其中增发国债安排的水利项目完成投资2585亿元。 4.国家能源局：7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。1-7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%。 5.中国合资公司CMH已与阿尔及利亚国家钢铁公司（FERAAL）达成协议，共同开发GâraDjebilet铁矿项目。该项目是目前探测到铁矿储量仅次于西芒杜的最大铁矿，预计于2025年达到200万吨至300万吨的年产能，并计划在2040年逐步提升至5000万吨。 6.世界钢铁协会：2024年7月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.528亿吨，同比下降4.7%。 7.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3184元/吨，周环比下调99元/吨，与8月21日普方坯出厂价格2940元/吨相比，钢厂平均亏损244元/吨。 8.本周，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率67.29%，较上期增1.09%；日均产量56.71万吨，增1.47万吨；原煤库存286.43万吨，增 11.93万吨；精煤库存193.28万吨，增3.89万吨。 9.据百年建筑调研，截至8月20日，样本建筑工地资金到位率为61.98%，周环比下降0.15个百分点；新开工订单环比增速为-1.13%，较上期下降0.99个点。其中房建项目资金到位率为45.93%，周环比下降0.76个百分点。本周资金到位率转而下降，资金改善尚不具备持续性。房建是本周资金下滑的主要拖累点。项目方面，最近竣工项目数量增加，新订单接续乏力。资金好转省市包括云南、河南、重庆，资金下滑省市包括海南、天津、福建和江苏。 【基本面】本周螺纹整体呈现供减需增格局，库存加速去化，带动市场情绪企稳。供给端，淡季价格持续下滑削弱螺纹产量。多数钢厂宣布限产检修，一方面为了消化前期旧国标建材，另一方面也是大面积亏损之下钢厂的权衡之策，考虑到钢厂盈利已经接近1%，铁水继续加速下滑，目前已经低于225万吨附近的市场预期底部。加上部分钢厂转产板材，轧线的转换也导致螺纹产量有所减少。需求端，下游需求虽然偏弱，但政策端专项债收储存量房及地产白名单均有望加速地产去库，加之高温天气已然过去，专项债发行速度有所加快，均利好终端进而传导至螺纹，提振市场情绪，带动螺纹价格反弹，而水泥出库、产能利用率环比有所回暖，下游需求有边际改善信号，加速了螺纹的去库进程。此外，部分公司旧标螺纹出库存在优惠，进一步带动螺纹去库。因此，螺纹库存压力有所缓解，但亏损引发减产加剧，加上工信部暂停钢铁产能置换工作，后续增产空间亦有限，铁水或有继续下探的可能性。后续仍需关注旧国标库存的消化情况和铁水日产情况。 【行情总结】去库的持续+旺季预期的季节性回暖带动螺纹超跌反弹，但基本面改善幅度有限，钢厂减产力度将决定反弹高度。前期，淡季偏弱的需求+松动的成本共同导致周内螺纹价格持续走低，加上新老国标螺纹切换的节骨眼，螺纹价格持续大幅下跌。但当下，螺纹库存继续下降，已处于同期历史低位，螺纹库存压力已然在持续的去库和产量的下滑中有所缓解，盘面换月速度正在加快，政策端专项债收储存量房及地产白名单均有望加速地产去库，加之高温天气已然过去，均利好终端、提振市场情绪。但要看到的是，工地资金到位率仍然偏弱，且竣工有所增加但新项目接续仍然疲弱，基本面的弱势仍然未有改观，超跌反弹的高度取决于钢厂减产力度。另外，对于工信部出台停止产能置换文件更多的是对长期产能的一个平衡，短期内不会成为影响产量/价格的主要因素，后续或有新的产能控制政策值得期待。 【策略】盘面换月速度已然在加快，炉料已经先于成材换月完毕，建议10合约择机平仓了结或换月。当前螺纹库存已然偏低，季节性预期即将到来，螺纹追空缺乏安全边际，不建议继续追空。套利方面，考虑到基本面的相对强弱，螺纹或是产业内最先企稳的品种，而热卷高库存之下难见大幅反弹，因此可在螺纹企稳反弹之际，考虑择机做缩卷螺差。另外，螺纹的企稳也将带动带动钢厂利润向好，也可在螺纹企稳反弹之际，考虑择机做多钢厂利润。当前已有套利的安全边际，但尚未形成启动条件，可等趋势明显或信号明确之后参与进行右侧交易。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 五大材（除螺纹）产量季节性图表 热卷产量 冷卷产量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材产量中厚板产量 五大材（除螺纹）库存季节性图表 热卷库存 冷卷库存 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材库存中厚板库存 五大材（除螺纹）表需季节性图表 热卷表需 冷卷表需 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材表需中厚板表需 目录 总览 螺纹基本面数据分析 二 现货端：随着期货盘面超跌反弹，螺纹投机需求增加带动现货回暖 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：广州（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：北京（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：沈阳（元/吨） 现货端—螺纹地区价差：南北方价差小幅走扩，华东价格涨幅明显 上海-广州（元/吨）北京-上海（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 沈阳-北京（元/吨）沈阳-广州（元/吨） 期货端：contango结构，超跌反弹+换月带动正套启动 螺纹主力合约：收盘价（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约成交量&持仓量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹期货合约期限结构（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约月间差：01-05（元/吨） 螺纹主力合约月间差：05-10（元/吨） 螺纹主力合约月间差：10-01（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 期货端：估值继续修复，但仍偏低 期货主力合约：卷螺差（元/吨）期货主力合约：螺矿比 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 期货主力合约：螺焦比螺纹盘面利润（元/吨） 上海基差（元/吨）广州基差（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 北京基差（元/吨）沈阳基差（元/吨） 成本：电炉成本稳中有上涨预期 建筑用钢：电炉：平均生产成本（元/吨）建筑用钢：电炉：峰电：生产成本（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：电炉：平电：生产成本（元/吨）建筑用钢：电炉：谷电：生产成本（元/吨） 成本——废钢：价格继续下调，市场情绪偏弱 Mysteel废钢价格指数：综合绝对价格指数（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 废钢加工准入企业：加工量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 300家钢铁企业：废钢：消耗量 300家钢铁企业：废钢：到货量 300家钢铁企业：废钢：库存可用天数 利润：成材成交转暖后高炉、电炉利润均有所好转 螺纹钢：高炉：利润（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢：电炉：利润（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：电炉：峰电：利润（元/吨） 建筑用钢：电炉：谷电：利润（元/吨） 建筑用钢：电炉：平电：利润（元/吨） 供给端：长、短流程继续减产 螺纹实际产量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹实际产量：短流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹实际产量：长流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢开工率 螺纹钢开工率：北方大区 螺纹钢开工率：南方大区 供给端：长流程减产明显 螺纹钢产能：短流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢产能：长流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢产能利用率 螺纹钢产能利用率：北方大区 螺纹钢产能利用率：南方大区 供给端：全面亏损，铁水产量继续下滑 247家钢铁企业：高炉产能利用率247家钢铁企业：高炉开工率 数据来源：Mys