焦煤焦炭周报：钢材维持去库，钢厂延续复产，关注第二轮提涨落地情况

焦煤焦炭周报 钢材维持去库，钢厂延续复产，关注第二轮提涨落地情况 作者：周敏波程浩鹏 联系人：程浩鹏 联系方式：02088818023 周敏波 从业资格：F0284159 投资咨询资格：Z0010559 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年4月21日 各品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 焦煤 钢材增产去库，需求边际改善，双焦维持偏强走势。基本面上，供需双增，库存环比下降。供应来看，本周焦煤产量环比上升，原煤与精煤均有增量。需求来看，近期钢厂有复产预期，本周日均铁水产量环比147至22622万吨。库存来看，焦煤总库存环比21至32668万吨，其中焦化厂、钢厂小幅补库。近期铁水有增产迹象，SMM预计下周铁水产量增幅明显，环比366万吨。近期铁水有增产迹象，SMM预计下周铁水产量增幅明显，环比366万吨；Mysteel数据显示，本钢材增产去库，但由于去库小幅放缓，表观需求小幅下降，需求修复高度有待观察。周末唐山个别钢厂接受焦炭提涨，焦炭第二轮提涨意愿尚可，后续落地情况持续跟踪。宏观情绪修复，市场交易钢厂复产与需求环比修复逻辑，原料端呈现偏强走势，操作上，考虑到双焦升水较大，单边做多风险较大，可关注逢高做缩卷煤价差套利机会。 关注逢高做缩卷煤价差套利机会 关注逢高做缩卷煤价差套利机会 焦炭 钢材增产去库，需求边际改善，双焦维持偏强走势。基本面上，供需双增，库存环比去库。供应来看，需求环比改善，焦炭日均总产量环比1至1063万吨，其中焦化厂与钢厂均有增量。需求来看，近期钢厂有复产预期，本周日均铁水产量环比147至22622万吨。库存来看，焦炭总库存（焦化厂钢厂港口）149至9423万吨，焦化厂与钢厂均有减量，港口库存小幅上升。近期铁水有增产迹象，SMM预计下周铁水产量增幅明显，环比366万吨；Mysteel数据显示，本钢材增产去库，但由于去库小幅放缓，表观需求小幅下降，需求修复高度有待观察。周末唐山个别钢厂接受焦炭提涨，焦炭第二轮提涨意愿尚可，后续落地情况持续跟踪。宏观情绪修复，市场交易钢厂复产与需求环比修复逻辑，原料端呈现偏强走势，操作上，考虑到双焦升水较大，单边做多风险较大，可关注逢高做缩卷煤价差套利机会。 关注逢高做缩卷煤价差套利机会 关注逢高做缩卷煤价差套利机会 一、焦煤 焦煤行情展望 期现：现货价格（以蒙5为例）周环比153至1697元，焦煤主力合约9350至80250元，基差环比5950至10550元。现货价格来看，汾渭CCI山西主焦煤1780；主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单1605元。 供给：汾渭样本来看，周度供应环比187至8009万吨，原煤与精煤均有增量。其中，原煤产量环比137至57071万吨，精煤产量环比05至 23019万吨。 需求：受需求环比改善影响，焦炭日均总产量环比1至1063万吨。其中，全样本焦化厂产量环比06至595万吨，钢厂环比04至468万吨。 库存：Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山洗煤厂焦化厂钢厂港口口岸）环比21至32668万吨。其中，523家矿山库存环比456至3114万吨，110家洗煤厂环比468至3143万吨，全样本焦化厂292至8155万吨，247家钢厂14至7085万吨，16港241至8012万吨，口岸167至316万吨。 观点：钢材增产去库，需求边际改善，双焦维持偏强走势。基本面上，供需双增，库存环比下降。供应来看，本周焦煤产量环比上升，原煤与精煤均有增量。需求来看，近期钢厂有复产预期，本周日均铁水产量环比147至22622万吨。库存来看，焦煤总库存环比21至32668万吨，其中焦化厂、钢厂小幅补库。近期铁水有增产迹象，SMM预计下周铁水产量增幅明显，环比366万吨。近期铁水有增产迹象，SMM预计下周铁水产量增幅明显，环比366万吨；Mysteel数据显示，本钢材增产去库，但由于去库小幅放缓，表观需求小幅下降，需求修复高度有待观察。周末唐山个别钢厂接受焦炭提涨，焦炭第二轮提涨意愿尚可，后续落地情况持续跟踪。宏观情绪修复，市场交易钢厂复产与需求环比修复逻辑，原料端呈现偏强走势，操作上，考虑到双焦升水较大，单边做多风险较大，可关注逢高做缩卷煤价差套利机会。 1500 1000 500 0 炼焦煤进口量（万吨） 800 600 400 200 0 焦煤进口量：亚洲（万吨） 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 焦煤进口量：欧洲（万吨） 300 200 100 0 焦煤进口量：北美洲（万吨） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 800 600 400 200 0 焦煤进口量：大洋洲（万吨） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 焦煤进口量：南美洲（万吨） 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2020年2021年2022年 2023年2024年 焦煤进口量：非洲（万吨） 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2020年2021年2022年 2023年2024年 按地区来看，12月全国焦煤进口 量同比47857万吨（3652）。 除欧洲外，其他地区均有增量。其中，亚洲煤炭进口同比19462万吨（2706），北美洲同比 13664万吨（9632），大洋洲14876万吨（203835），南美洲1521万吨（25138），非洲420万吨；欧洲同比2086万吨（479）。 600 400 200 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 焦煤进口量：蒙古（万吨） 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 焦煤进口量：俄罗斯（万吨） 焦煤进口量：印尼（万吨） 80 60 40 20 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 600 400 200 0 焦煤进口量：澳大利亚（万吨） 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 150 100 50 0 焦煤进口量：美国（万吨） 120 100 80 60 40 20 0 焦煤进口量：加拿大（万吨） 焦煤进口量：莫桑比克（万吨） 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 2020年2021年2022年 2023年2024年 焦煤进口情况（万吨） 国别地区 12月进口 同比 增幅 2023年 23年同比 23年同比（月均） 23年进口占比 蒙古 860 213 33 5393 2831（111） 236 529 俄罗斯 410 26 6 2607 507（24） 42 256 加拿大 137 46 51 760 28（4） 2 75 美国 141 90 177 588 151（35） 13 58 印尼 54 19 26 399 182（84） 15 39 澳大利亚 156 149 2038 279 61（29） 5 27 莫桑比克 42 4 87 68（367） 6 09 哥伦比亚 21 15 251 47 9（25） 1 05 新西兰 0 16 9（148） 1 02 其他 5 5 13 12（1026） 1 01 合计 1789 479 37 10190 3806（60） 317 100 原煤总产量57071万吨，环比137万吨 汾渭焦煤总产量：原煤精煤（万吨） 920 820 720 620 112131415161718191101111121 2020 2021 2022 2023 2024 精煤总产量23019万吨，环比05万吨 焦煤总产量8009万吨，环比187万吨 汾渭原煤产量（万吨） 700 650 600 550 500 11 110 119 128 26 215 224 34 313 322 331 49 418 427 56 515 524 62 611 620 629 78 717 726 84 813 822 831 99 918 927 106 1015 1024 112 1111 1120 1129 128 1217 1226 450 20202021202220232024 洗煤厂精煤日均产量5696万吨，环比069万吨 310 260 210 汾渭精煤总产量（万吨） Mysteel洗煤厂精煤日均产量（万吨） 70 65 60 55 50 45 160 112131415161718191101111121 20202021202220232024 40 112131415161718191101111121 20202021202220232024 数据来源：汾渭、Mysteel、Wind 450 400 350 300 250 170 160 150 140 130 11 110 119 128 26 215 224 34 313 2020 322 331 49 418 427 2021 56 515 524 62 611 2022 620 629 78 717 726 2023 84 813 822 831 99 2024 918 927 106 1015 1024 112 1111 1120 1129 128 1217 1226 11 山东原煤总产量14038万吨，环比090万吨 110 119 128 26 215 224 34 313 2020 322 331 49 山西原煤产量（万吨） 山东原煤产量（万吨） 418 427 2021 56 515 524 62 611 2022 620 629 78 717 726 2023 84 813 822 831 99 2024 918 927 106 1015 1024 112 1111 1120 1129 128 1217 1226 河北原煤总产量5749万吨，环比008万吨 供应：分地区原煤产量（汾渭口径） 山西原煤总产量37284万吨，环比219吨 数据来源：汾渭、Mysteel、Wind 625 575 525 475 分地区产量来看，山西原煤产量环比06，河 北01，山东06。 11 110 119 128 26 215 224 34 313 322 2020 331 49 河北原煤产量（万吨） 418 427 2021 56 515 524 62 611 2022 620 629 78 717