【螺纹周报】需求略有好转 关注螺纹去库情况

国海良时期货研究所 方雅君 从业资格号：F03102079投资咨询号：Z0021209 2024年8月16日 目录 一 总览 螺纹基本面数据分析 2 1.据海关统计，今年7月，我国进出口总值3.68万亿元，同比增长6.5%。出口2.14万亿元，增长6.5%；进口1.54万亿元，增长6.6%。7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。 2.央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月7日逆回购操作量为零。当日有2516.7亿元逆回购到期。 3.国家统计局数据显示，1—7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%；其中，住宅投资46230亿元，下降10.6%。1—7月份，新建商品房销售面积54149万平方米，同比下降18.6%，其中住宅销售面积下降21.1%。新建商品房销售额53330亿元，下降24.3%，其中住宅销售额下降25.9%。7月末，商品房待售面积73926万平方米，同比增长14.5%。其中，住宅待售面积增长22.5%。 4.央行公布的金融数据显示，1-7月，人民币贷款增加13.53万亿元，7月末人民币贷款余额同比增长8.7%；1-7月，社会融资规模增量为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元，7月末社会融资规模存量同比增长8.2%，增速比上月高0.1个百分点。此外，7月末，M2同比增长6.3%，比上月末高0.1个百分点；M1同比下降6.6%。◎ 5.央行新增支农支小再贷款额度1000亿元支持12省（区、市）防汛抗洪救灾及灾后重建，加大对受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持。近期，广东、四川、江西、吉林、山东等多地密集召开会议，分析上半年经济形势，安排下半年经济工作。从地方部署来看，“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）成为下半年重中之重，多地强调要完善以旧换新补贴细则，抢抓施工黄金期，推动项目尽快开工建设。同时，在新兴产业领域持续发力，开辟经济新增长点。 6.中国房地产报最新发文指出，我国人口周期将导致房地产需求长期放缓。从历史经验来看，城镇化和人口增长趋势的变化对房地产需求和投资中长期趋势产生重要的影响。下个十年，我国仍处于城镇化建设速度有所放缓但仍有一定发展空间的阶段，叠加人口增速减缓以及存量人均住户套数相对平衡，意味着未来每年住房需求总量将逐步减少。预计“十五五”期间，全国住房需求可能从每年8亿~10亿平方米降至6亿~8亿平方米。 1.据国际船舶网跟踪：2024年8月5日至2024年8月11日，全球船厂共接获27+1艘新船订单；其中中国船厂接获22艘新船订单；韩国船厂接获3艘新船订单；菲律宾和越南船厂也获得相关新船订单。 2.网传《唐山市2024年粗钢产量调控方案》要求基于2023年目标压减。2024年1-7月份唐山粗钢总量预估为7924万吨，与去年同期相比降0.99%。假设传闻落地，若平均按照5%压减比例计算，剩下5个月粗钢总量不得超过约3618万吨，日均应控制在23.65万吨，减产压力大。 3.8月15日，云南钢铁生产企业高层交流会达成多项共识：以省内供销平衡为减产基础，以粗钢产量控制为减产基准，按照2021-2023年产量最低的年份作为参考标准，各家企业同比例减产；统一销售政策，坚决抵制恶性竞标，维护市场健康有序的良性竞争环境。 4.本周，五大品种钢材产量777.98万吨，周环比减少5.53万吨；总库存1700万吨，周环比降22.63万吨，降幅为1.3%；周度表观消费量为800.61万吨，环比降1%。 5.因新国标建筑钢材产品生产成本增加，韶钢、湘钢（阳春新钢铁）、珠海粤钢、深圳华美、广东金晟兰、河源德润、圣力清远等多家钢厂陆续对建筑钢材新国标资源执行加价50元/吨。 6.安徽省印发《贯彻落实加快推动制造业绿色化发展指导意见的实施意见》。其中提出，到2030年，短流程炼钢比例达到20%以上。 7.本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3283元/吨，周环比下调48元/吨，与8月14日普方坯出厂价格2900元/吨相比，钢厂平均亏损383元/吨。 8.8月14日，河北、山东等地主流钢厂针对焦炭价格进行第四轮价格下调，湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨。 9.本周，全国110家洗煤厂样本开工率为66.20%，较上期减1.29个百分点；日均产量55.24万吨，减2.94万吨；原煤库存274.5万吨，增19.08万吨；精煤库存189.39万吨，增19.87万吨。 【基本面】本周螺纹整体呈现供减需增格局，库存加速去化。供给端，由于近期新旧国标过渡处于关键期，多数钢厂宣布限产检修，一方面为了消化前期旧国标建材，另一方面也是大面积亏损之下钢厂的权衡之策，考虑到钢厂盈利已经不足5%，铁水加速下滑。加上部分钢厂转产板材，轧线的转换也导致螺纹产量有所减少。需求端，下游需求仍然偏弱，但随着立秋的到来，部分工地陆续恢复开工，工地资金到位率继续下滑，而水泥、混凝土数据亦表现出好转趋势，下游需求有边际改善信号，加速了螺纹的去库进程。此外，部分公司旧标螺纹出库存在优惠，进一步带动螺纹去库。因此，螺纹库存压力已然有所缓解，检修钢厂数量也在减少，不排除下周螺纹产量回升的可能性。后续仍需关注旧国标库存的消化情况。 【行情总结】换月的持续推进+淡季偏弱的需求+松动的成本共同导致周内螺纹价格持续走低。当下，螺纹正处淡季，季节性走弱仍在继续，现实需求的疲软松动螺纹价格。地产库存高位、工地资金到位不及预期、制造业PMI位于荣枯线以下、财新PMI景气水平回落，都说明了需求高度有限，淡季之内需求弱势尽显无疑。更重要的是，碳元素价格的走弱松动了螺纹的成本支撑，周内焦炭四轮降价落地，焦煤近月合约盘面价格走出新低、蒙煤质量的下滑无疑加剧了焦煤近月合约压力。更重要的是，6月钢材出口数据环比出现下滑，马来西亚、越南等我国钢材主要出口地东南亚对中国钢材的反倾销调查进一步打击钢材去除过剩产能的信心。加上换月的持续推进，螺纹逐渐回归现实逻辑，旧国标的去库优惠、贸易商对现货的抛售都使盘面再创新低。但要看到的是，螺纹库存继续下降，当前已进入同期历史低位，螺纹库存压力已然在持续的去库和产量的下滑中有所缓解。 【策略】盘面换月速度已然在加快，建议10合约应择机平仓了结或换月。当前，考虑到基本面的相对强弱，螺纹或是产业内最先企稳的品种，而热卷高库存之下难见大幅反弹，因此可在螺纹企稳反弹之际，考虑择机做缩卷螺差。另外，螺纹的企稳也将带动带动钢厂利润向好，也可在螺纹企稳反弹之际，考虑择机做多钢厂利润。当前已有套利的安全边际，但尚未形成启动条件，可等趋势明显或信号明确之后参与进行右侧交易。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 五大材（除螺纹）产量季节性图表 热卷产量 冷卷产量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材产量中厚板产量 五大材（除螺纹）库存季节性图表 热卷库存 冷卷库存 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材库存中厚板库存 五大材（除螺纹）表需季节性图表 热卷表需 冷卷表需 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材表需中厚板表需 目录 总览 螺纹基本面数据分析 二 现货端：新旧国标切换周期内，部分贸易商低价出货造成价格继续走低 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：广州（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：北京（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：沈阳（元/吨） 现货端—螺纹地区价差：南北方价差有所收窄 上海-广州（元/吨）北京-上海（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 沈阳-北京（元/吨）沈阳-广州（元/吨） 期货端：contango结构，反套逻辑有所收敛 螺纹主力合约：收盘价（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约成交量&持仓量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹期货合约期限结构（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约月间差：01-05（元/吨） 螺纹主力合约月间差：05-10（元/吨） 螺纹主力合约月间差：10-01（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 期货端：估值继续修复，但仍偏低 期货主力合约：卷螺差（元/吨）期货主力合约：螺矿比 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 期货主力合约：螺焦比螺纹盘面利润（元/吨） 上海基差（元/吨）广州基差（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 北京基差（元/吨）沈阳基差（元/吨） 成本：电炉成本继续下行 建筑用钢：电炉：平均生产成本（元/吨）建筑用钢：电炉：峰电：生产成本（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：电炉：平电：生产成本（元/吨）建筑用钢：电炉：谷电：生产成本（元/吨） 成本——废钢：价格继续下调，市场情绪偏弱 Mysteel废钢价格指数：综合绝对价格指数（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 废钢加工准入企业：加工量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 300家钢铁企业：废钢：消耗量 300家钢铁企业：废钢：到货量 300家钢铁企业：废钢：库存可用天数 利润：焦炭、废钢让利后高炉、电炉利润均有所好转 螺纹钢：高炉：利润（元/吨）螺纹钢：电炉：利润（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：电炉：峰电：利润（元/吨） 建筑用钢：电炉：谷电：利润（元/吨） 建筑用钢：电炉：平电：利润（元/吨） 供给端：长、短流程均出现明显减产 螺纹实际产量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹实际产量：短流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹实际产量：长流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢开工率 螺纹钢开工率：北方大区 螺纹钢开工率：南方大区 供给端：长流程、北方大区减产明显 螺纹钢产能：短流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢产能：长流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢产能利用率 螺纹钢产能利用率：北方大区 螺纹钢产能利用率：南方大区 供给端：全面亏损，铁水产量出现明显下滑 247家钢铁企业：高炉产能利用率247家钢铁企业：高炉开工率 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 2