棉花：郑棉继续走弱 棉价触及新低

棉花：郑棉继续走弱棉价触及新低 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2401合约继续下探，最终收盘价较上个交易日下跌1.71%，收于15530元/吨，较上一个交易日下跌270元/吨。隔夜ICE美棉价格再度下跌，主力合约下跌2.03%，报收 81.23美分/磅，看空情绪弥漫市场。国内方面，郑棉下挫，现货面偏弱，轧花厂在博弈中趋于主动。近日籽棉收购价有所起伏，但总体上新棉价格被压制在低位，银行对贷款控制严格，收购资金紧张，抢收抢购情况没有出现，目前市场各方缺乏拉抬棉价的意愿。加工企业谨慎收购，棉农不愿降价交售，轧花厂与棉农博弈继续。综上所述，短期内棉价可能会维持在一定区间内震荡的走势。 二、宏观、行业要闻 1、欧盟统计局10月31日公布的初步统计数据显示，受能源价格下降及欧洲央行加息影响，欧元区10月通胀率按年率计算为2.9%，低于9月的4.3%，降至两年多来最低水平。数据显示，10月欧元区食品和烟酒价格同比上涨7.5%，非能源类工业产品价格上涨3.5%，服务价格上涨4.6%，能源价格下降11.1%。当月，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为4.2%。从国别来看，欧盟主要经济体德国、法国、意大利和西班牙10月通胀率分别为3.0%、4.5%、1.9%和3.5%。连续10次加息后，欧洲央行在10月26日召开的货币政策会议上决定维持三大关键利率不变。分析人士认为，此举是对欧元区通胀率下降和当前市场不确定性的反应，欧元区进一步加息的可能性不大，但不会很快降息。欧洲央行行长拉加德表示，受此前加息影响，欧元区经济可能在年内持续疲软，预计加息影响至少会持续到2024年四季度。 2、国家统计局10月31日发布数据显示，受“十一”节日休假和节前部分需求提前释放等因素影响，10月，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，制造业景气水平有所回落。业内人士认为，受季节性因素影响，制造业的市场需求有所波动，但制造业PMI其他相关指标生产经营活动预期指数显不，制造业企业对市场发展信心稳定。当前，经济恢复动力有待巩固，稳增长政策还需持续发力，近期增发1万亿元特别国债政策有望逐步形成实物工作量，四季度经济运行向好具备基础。 3、10月31日电，国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》，自贸试验区的实施范围179.66平方公里，涵盖三个片区：乌鲁木齐片区134.6平方公里（含新疆生 产建设兵团第十二师30.8平方公里；含乌鲁木齐综合保税区2.41平方公里），喀什片区 28.48平方公里（含新疆生产建设兵团第三师3.81平方公里；含喀什综合保税区3.56平方公里），霍尔果斯片区16.58平方公里（含新疆生产建设兵团第四师1.95平方公里；含霍尔果斯综合保税区3.61平方公里）。 4、为应对国家储备管理的全新形势和需求，加强中央储备棉的管理，优化其保障作用，国家发展改革委已着手起草《中央储备棉管理办法》（征求意见稿），现面向社会广泛征求意见。该草案明确规定，中央储备棉的轮换、收储、动用等涉及计划管理的行为，任何单位或个人都必须在获得批准的前提下进行，严禁未经授权擅自动用、侵占、破坏或挪用。 在以下特定情况下，将启动中央储备棉的收储程序：（一）国内棉花市场持续存在显著供大于求的现象，或棉花价格出现大幅度的快速下跌；（二）中央储备棉的实际库存明显低于其储备规模；（三）如遇国务院认为需要收储的其他情形。 而以下特定情况发生时，将考虑动用中央储备棉：（一）国内棉花持续显著供不应求，或棉花价格出现大幅快速上涨；（二）发生重大自然灾害或其他突发事件，需要动用中央储备棉；（三）如遇国务院认为需要动用中央储备棉的其他情形。 5、11月1日讯，据外媒消息，近日印度北部棉区旁遮普邦政府开始征收1%的农产品销 售价格税，引发了当地轧花厂的不满，其中不少企业决定拒绝收购新棉，开始无限期罢工，直到政府撤销纳税的决定。在此消息发布之前，当地新棉日到货量折皮棉约510吨，后受罢工影响，上市进度基本停滞。若罢工持续，棉农或计划将籽棉运至邻邦哈里亚纳邦或拉贾斯坦邦进行交售。 6、根据中国棉花协会发布的《全国棉花收购加工周报》显示，在本周（10月23日— 29日）期间，随着新疆机采棉收购量的增加，籽棉收购价格出现了由前期9.2元/公斤的水 平下跌至7.5元/公斤的情况。根据报告，全国籽棉的平均收购价格为7.5元/公斤，同比增长了27.1%，相较于前一周的价位下跌了0.3元/公斤。在新疆地区，籽棉的平均收购价格为7.5元/公斤，同比增长27.1%，环比同样下跌0.3元/公斤。其中，手摘棉的平均价格为 8.5元/公斤，同比增长23.2%；机采棉的平均价格为7.4元/公斤，同比增长27.6%。而在 内地棉花方面，平均价格为7.9元/公斤，同比增长11.3%，与前一周相比保持稳定。 7、根据中国棉花协会发布的《全国棉花收购加工周报》，全国棉花加工进度持续加快，加工量大幅增加。具体数据显示，截至2023年10月29日，全国皮棉累计加工量达到121.9万吨，同比增长60.4%。其中，新疆地区皮棉累计加工总量为119.3万吨，同比增长58.8%。在新疆地区中，自治区皮棉加工量为73万吨，同比增长77.2%；兵团皮棉加工量为46.3万 吨，同比增长36.4%。内地累积加工量为2.7万吨，同比增长1.9倍。这些数据表明，全国棉花加工进度持续加快，加工量大幅增加，其中新疆地区作为主要产棉区，其皮棉加工量增长显著。 8、中国棉花信息网报道，10月31日，储备棉销售资源共计20000.0153吨，实际成交 量为6704.3865吨，成交率为33.52%。平均成交价格为每吨16377元，较前一日下跌112 元。折合成3128价格为每吨16868元，较前一日下跌44元。新疆棉的平均成交价格为每吨 16269元，较前一日下跌99元。新疆棉折合成3128价格为每吨16851元，较前一日下跌60 元。新疆棉的平均加价幅度为每吨21元。进口棉的平均成交价格为每吨16582元，较前一 日下跌30元。进口棉折合成3128价格为每吨16854元，较前一日下跌30元。进口棉的平 均加价幅度为每吨29元。自7月31日至10月31日，累计成交总量为836788.9149吨，成交率为76.90%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国外方面，市场弥漫着看空情绪，导致美棉价格持续下跌。此外，随着收割季节的推进，出口需求不佳，进一步对美棉价格构成压力。国内方面，北疆棉花收割进度约为70%至80%，南疆棉花收割进度约为40%。消费端没有明显好转，节后棉花、棉纱现货价格出现第二次大幅下调，但价格下调后纱企反映询价客户仍然较少，成交相对冷清。由于市场仍然以刚需采购为主，贸易商库存维持在高位，并且对后市价格仍有下调预期。发改委起草新的棉花收储规则，但仅为意见征询，对棉价的支撑力度不强。郑棉在万六关口徘徊数日后，反弹力度极弱，并且缺乏强有力的利多消息刺激，空头再度大量增仓超过三万手，彻底失守万六关口， 再创阶段新低。需求持续疲弱，供给端减产和轧花厂抢收影响逐渐减弱，导致郑棉每次反弹 均受到限制，面临套保的压力。综合来看，短期内棉价以区间震荡为主。因此，请投资者及时关注新棉收购的价格变化以及棉花抛储等相关政策的最新动态。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。