广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：盘面板块轮动，成交不振指数持续震荡 【市场情况】 周二，A股市场高开反弹，成交缩量。截止收盘，上证指数涨0.34%，报2867.95。深成指涨0.43%，创业板指涨0.93%，沪深300涨0.26%、上证50涨0.03%，中证500涨0.37%、中证1000涨0.50%。个股涨多跌少，当日3729只上涨（47涨停），1377只下跌（11跌停），231持平。其中，五新隧装、清研环境、博士眼镜涨幅居前，分别上涨20.21%、20.03%、20.02%；而中兰环保、伟隆股份、康惠制药跌幅居前，各跌10.02%、10.0%、10.0%。北向资金思源电气获买入1.86亿元，五粮液被卖出2.27亿元。 分行业板块看，上涨板块中，发电设备、能源设备、电工电网涨幅居前，分别上涨1.53%、1.52%、1.45%；消费品板块回调，下跌板块中，酒类、制药、生物科技分别下跌1.11%、0.80%、0.76%，生物医药主题集体下挫。 期指方面，四大期指主力合约基本上随指数反弹：IF2408、IH2408分别收涨0.19%、0.0%；IC2408、IM2408分别收涨0.36%、收0.51%。四大期指主力合约将于本周五到期，基差中性震荡：IF2408贴水4..39点，IH2408贴水1.25点，IC2408贴水2.64点，IM2408贴水7.79点。 【消息面】 国内要闻方面，央行公布的金融数据显示，1-7月，人民币贷款增加13.53万亿元，7月末人民币贷款余额同比增长8.7%；1-7月，社会融资规模增量为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元，7月末社会融资规模存量同比增长8.2%，增速比上月高0.1个百分点。此外，7月末，M2同比增长6.3%，比上月末高 0.1个百分点；M1同比下降6.6%。 海外方面，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月PPI同比2.2%，低于预期2.3%和前值2.6%，7月核心PPI同比2.4%，低于预期2.6%和前值3%。 【资金面】 8月13日，A股市场交易持续低迷，合计成交额仅4773亿元。北向资金净卖出25.27亿元，其中沪 股通净流出8.62亿元，深股通净流出16.65亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了3857亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日6.2亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为-0.13%、-0.05%、-0.06%与-0.17%。全球资产价格波动引发配置重构，业绩期A股资金面偏谨慎，当前阶段建议观望为主。 [国债期货] 国债期货：逆回购加量，市场情绪修复期债回暖 【市场表现】 国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.62%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.22%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率普遍大幅下行，截至17：30，10年期国开活跃券“24国开10”收益率下行5.75bp，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率下行3.5bp，7年期国债活跃券“24附息国债13”收益率下行2bp，5年期国开活跃券“24国开03”收益率下行6.5bp，30年期国债活跃券“24特别国债01”收益率下行5bp。 【资金面】 8月13日以固定利率、数量招标方式开展了3857亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日6.2 亿元逆回购到期，因此当日净投放3850.8亿元。资金面方面，央行公开市场周二逆回购操作放量，银行间资金市场供给得到改善，隔夜回购加权利率小降，维持1.9%上方且与七天期继续倒挂。本周适逢税期，嗲家政府债缴款和MLF续作，资金利率仍存一定压力，不过央行逆回购投放开始加量，应会给予适度驰援。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级在1.95%，有数百亿需求跟进；二级市场同期限存单最新成交在1.94%-1.95%附近，较上日变化不大。 【基本面】 央行公布的金融数据显示，1-7月，人民币贷款增加13.53万亿元，7月末人民币贷款余额同比增长8.7%；1-7月，社会融资规模增量为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元，7月末社会融资规模存量同比增长8.2%，增速比上月高0.1个百分点。此外，7月末，M2同比增长6.3%，比上月末高0.1个百分点；M1同比下降6.6%。从7月信贷数据来看，居民部门，短贷转为负增，反映居民消费需求有待提升，中长期贷款在去年同期基数偏低的情况下实现同比正增长，但从8月初商品房销售走弱来看，仍需进一步政策加码支持。企业部门，短贷和中长期贷款同比负增，票据融资同比正增长，反映企业部门主动融资意愿偏弱，投资和扩张活动有待增强。 【操作建议】 结合二季度货币政策报告来看，监管持续关注长债利率风险，或主要出于平抑市场波动、防止顺周期行为带来金融风险的目的，目前仍需关注监管是否继续加码，可能继续出台的操作包括窗口指导、国债借券卖出等，同时也需关注快速调整是否会引发理财赎回。短期来看，基本面曲折修复和资产荒的底层逻辑未扭转，当前货币政策目标或向稳增长倾斜，货币当局也不会转向收紧，债市趋势转跌的概率不高，但是及至关键点位市场的波动加大，目前阶段10年国债利率和30年国债利率下限或分别在2.1%和2.3%，参考前几轮调整后走势，短期行情可能再度出现快跌慢涨现象。中期需要关注财政动向，8月政府债发行有放量迹象，未来不排除对基本面和资金面带来的累积影响。 昨日在央行增加逆回购投放，资金面压力边际略有缓解，叠加信贷数据反映内需还需加力，债市情绪有所回暖期债上行，短期市场正在磨合新的平衡点。目前关注点一是监管动向，二是税期资金面收敛幅度，央行投放量较关键，短期期债仍有继续调整的可能，建议可暂时观望，待企稳后买入仍是可行思路，临近利率下限位置附近关注止盈。 [贵金属] 贵金属：美联储官员讲话对降息较谨慎黄金维持高位窄幅震荡 【行情回顾】 消息方面，美国率先公布7月PPI同比2.2%，低于预期2.3%和前值2.6%，7月核心PPI同比2.4%，低于预期2.6%和前值3%。值得注意的是服务成本年内首次下滑，但商品通胀有反弹的迹象。美国全国独立企业联合会(NFIB)的中小企业乐观指数上升2.2点，至93.7，连续第四个月上升，创2022年2月以来最 高。美联储票委官员讲话总体上对美国经济保持乐观，认为美国不会发生经济衰退，美联储有望在2024年年底之前降息，在此之前希望再多观察一些数据。马斯克与美国总统候选人特朗普在X平台的首场直播访谈活动，总体围绕美国经济通胀等问题进行讨论。 隔夜，市场静待美国CPI通胀数据，尽管先公布的PPI出现超预期回落，但市场整体反应不大，原油价格盘中回落。美联储官员讲话对美国经济前景较乐观，对于降息态度保持谨慎，表示要确保开始降息后不会被迫加息。目前市场对降息25或50个BP预期仍有反复，关键要看美联储官员对于经济数据的理解，贵金属在资金相对谨慎情况下维持窄幅震荡尾盘小幅收跌。国际金价开盘后在历史新高附近小幅冲高随机回落，在美国PPI公布后一度转涨但尾盘收跌，收盘价为2464.69美元/盎司，跌幅0.33%结束“三连阳”；国际银价收到工业属性打压盘中跌幅较黄金更大，收盘价为27.839美元/盎司涨0.48%。 【后市展望】 全球市场大跌企稳情绪修复后将转入新的观察阶段，后期重新交易美国经济数据和美联储降息预期。展望8月宏观政治扰动因素仍较多，宏观层面美国经济数据不断呈现弱化并出现衰退信号，美联储9月降息25或50个BP的预期较为反复，而美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升。目前机构未有显著增持黄金暂时未能形成上行驱动，重点关注美国通胀等数据、美联储官员表态和地缘风险对市场情绪的影响，若通胀进一步缓和将提振金价，趋势上国际金价短期将在2400美元（560元）上方震荡期间可能再次创新高。 白银方面，价格短期受到“衰退”预期工业属性和流动性收紧的拖累表现相对黄金较弱，国际银价跟 【技术面】 国际金价在60日均线上方2365美元附近形成支撑但上方在前高有阻力，MACD红柱扩散多头力量增 强；国际白银回升在28.5美元有一定阻力。 【资金面】 本周金银价格出现较大幅度回调期间持仓有显著上升，一些机构选择低位买入。 [集运指数] 集运指数（欧线）：集装箱事故频发，盘面震荡收涨 【现货报价】 当前主要航司基于各自运营情况和联盟战略采用不同的运力调度方式及相应报价。根据极羽科技，截至8月13日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基4219-4970美元/TEU，7038-8400美元/FEU；MSC4700-4940美元/TEU，7840-8240美元/FEU；CMA4530-5280美元/TEU，8060-9560美元/FEU。 【集运指数】 截至8月12日，SCFIS欧线结算价指数环比下降1.6%至6060.83点，美西线指数环比下降4.2%至 3887.79点。截至8月9日，SCFI综合指数下跌至3253.9点，周度环比下降2.36%；上海-欧洲运价下跌 2.47%至4786美元/TEU；上海-美西运价6068美元/FEU，较上周跌2.83%；上海-美东运价9083美元/FEU，较上周跌2.81%。 【基本面】 截至8月13号，全球集装箱总运力为3043.9万TEU，较上年同期增长10.3%。上周，我国港口完成集装箱吞吐量为633.2万TEU，较上一期环比增加3.72%。需求方面，欧元区7月制造业PMI降至45.6，低于前值及市场预期；美国7月ISM制造业指数46.8，低于前值及预期，制造业指数连续四个月萎缩。6月OECD领先指数G7集团录得100.13，为连续3个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【消息面】 【消息面】 继8月9日舟山港阳明货轮集装箱爆炸事件后，8月11日，一艘位于斯里兰卡的地中海班轮上的集装箱起火燃烧后发生爆炸，当前意外相关的调查还在进行中。 【逻辑】 昨日欧线盘面整体震荡收涨，截至8月13日收盘，10合约下跌0.02%至3253点，主力12合约上涨 0.67%至2818.1点。前20机构净持仓由上一交易日的3434手下降至2716手，多空比由上一交易日的1.11降至1.08。从短期看，未来6周运价在震荡中或面临一定的下行压力，但在地缘方面仍在发酵且积极情绪较为缺失的情况下，建议谨慎观望，远月合约波动较大，需注意仓位的风险管理。 【操作建议】 主力宽幅震荡，建议谨慎观望 [有色金属] 铜：关注美国通胀数据，主力关注73000压力 【现货】8月13日，SMM1#电解铜均价72345元/吨，