五矿期货文字早评

文字早评2024/08/14星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.34%，创指+0.93%，科创50+0.48%，北证50+0.52%，上证50+0.03%，沪深300+0.26%，中证500+0.37%，中证1000+0.50%，中证2000+0.74%，万得微盘+1.45%。两市合计成交4773亿，较上一日-186亿。 宏观消息面： 1、中国7月新增社融7700亿元，新增人民币贷款2600亿元，M1降幅扩大至6.6%。 2、央行主管媒体：7月金融总量增长基本稳定“挤水分”效果持续显现。 3、全面超预期下行，美国7月PPI同比增速降至2.2%，核心PPI降至2.4%，服务成本年内首次下滑。资金面：沪深港通-25.27亿；融资额-13.35亿；隔夜Shibor利率-2.30bp至1.9280%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.76bp至2.9324%，十年期国债利率-2.11bp至2.2273%，信用利差-0.65bp至71bp；美国10年期利率-4.00bp至3.90%，中美利差+1.89bp至-167bp；7月MLF利率降低20bp。市盈率：沪深300:11.40，中证500:20.13，中证1000:30.01，上证50:10.08。 市净率：沪深300:1.23，中证500:1.49，中证1000:1.65，上证50:1.11。 股息率：沪深300:3.13%，中证500:2.12%，中证1000:1.70%，上证50:3.97%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.13%/-0.34%/-0.61%/-0.79%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.06%/-0.57%/-1.86%/-2.96%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.17%/-1.25%/-3.37%/-5.10%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.05%/-0.16%/-0.20%/+0.07%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，7月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周二，TL主力合约上涨0.62%，收于110.89；T主力合约上涨0.20%，收于105.535；TF主力合约上涨0.22%，收于104.350；TS主力合约上涨0.04%，收于102.106。 消息方面：1、央行：7月末，广义货币(M2)余额303.31万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23万亿元，同比下降6.6%。流通中货币(M0)余额11.88万亿元，同比增长12%；2、央行：7月份社融新增7708亿，同比增长8.2%，其中新增人民币贷款-767亿，同比减少1131亿；3、美国7月PPI同比上升 2.2%，预估为2.3%，前值为2.6%；美国7月PPI环比上升0.1%，预估为0.2%，前值为0.2%。 流动性：央行周二进行3857亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有6.2亿 元逆回购到期，实现净投放3850.8亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金跌0.18%，报568.26元/克，沪银跌0.19%，报7171.00元/千克；COMEX金跌0.12%，报 2504.70美元/盎司，COMEX银涨0.52%，报27.93美元/盎司；美国10年期国债收益率报3.85%， 美元指数报102.59； 市场展望： 昨夜公布的美国PPI数据低于预期，同时海外地缘冲突有所缓和，金银价格总体呈现震荡走势。美国7月PPI同比值为2.2%，低于预期的2.3%和前值的2.7%。7月PPI环比值为0.1%，低于预期和前值的0.2%。7月核心PPI同比值为2.4%，低于预期的2.7%和前值的3%，核心PPI环比值为0%，低于预期的0.2%和前值的0.3%。通胀数据有所缓和，联储官员也作出表态，美联储博斯蒂克认为近期的数据让他对于美国通胀回归至2%具有信心，但需要确保通胀数据是真实的。过去几个月，住房通胀已经出现回落。基于博斯蒂克的表态，我们认为今夜将公布的美国CPI数据将会出现缓和。但仍需警惕明晚公布的零售数据带来的潜在利空风险，经济数据方面，美国7月NFIB小企业信心指数为93.7，高于预期和前值的91.5，显示其经济活动具备韧性。 中东局势方面，伊朗消息人士表示加沙达成永久停火可能会推迟伊朗的报复行动，美国总统拜登对此表示期待。 沪金价格受到短期下行趋势线的压制，在经济数据的影响下上行驱动减弱，策略上建议暂时观望，等待今晚CPI数据选择方向后右侧短线操作为主，沪金主力合约参考运行区间555-577元/克。白银基本面仍相对偏弱，其价格同样受到下行趋势压制，在7200一线受阻，短期策略上建议等待周四零售数据选 择方向后择机寻找短线做空机会，沪银主力合约参考运行区间6924-7414元/千克。 有色金属类 铜 中国7月信贷数据弱于预期，隔夜美股延续反弹，LME库存增加，铜价回调，昨日伦铜收跌0.55%至8978 美元/吨，沪铜主力合约收至72310元/吨。产业层面，昨日LME库存增加9500至305625吨，注销仓单比例下滑至8.9%，Cash/3M贴水111.1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至40元/吨，下游按需采购为主，现货市场流通一般，成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损200元/吨左 右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至1900元/吨，废铜替代优势略升。消息面，全球最大的铜矿Escondida工人未能与必和必拓达成协议，该矿工会声明将开始罢工。价格层面，美国经济增长担忧有所缓和，情绪边际改善；国内经济现实偏弱，情绪不佳。产业上看海外集中交仓后预计库存增幅放缓，国内需求边际改善和海外铜矿供应扰动忧虑下，铜价支撑加强，同时仍需关注政策端发力情况以及弱现实交易下的价格波动。今日沪铜主力运行区间参考：71600-73600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8850-9150美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收18950元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.99%。SMM现货A00铝报均价18960元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单160793吨，较前一日增加6438吨。LME铝库存899900吨， 减少3700吨。2024-8-12：铝锭去库0.1万吨至81.4万吨，铝棒累库0.2万吨至13.6万吨。华东贴50-贴10，华南贴150-贴130，中原贴140-贴100。华东、中原市场刚需采购为主，成交一般;华南市场现货流通充裕，接货略显谨慎，成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18700-19300元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2400美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至22960元/吨，单边交易总持仓19.34万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2736美元/吨，总持仓23.27万手。内盘基差平水，价差-45元/吨。外盘基差-48.41美元/吨，价差-37.73美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.17，锌锭进口盈亏为-170.16元/吨。SMM0#锌锭均价23090元/吨，上海基差平水，天津基差40元/吨，广东基差70元/吨，沪粤价差-70元/吨。上期所锌锭期货库存录得 3.96万吨，LME锌锭库存录得26.32万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.71万吨，小幅去库。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 铅 周二沪铅指数收至17415元/吨，单边交易总持仓16.36万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2024.5美元/吨，总持仓14.74万手。内盘基差-125元/吨，价差465元/吨。外盘基差-40.09美元/吨，价差 -103.54美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.177，铅锭进口盈亏为156.01元/吨。SMM1#铅锭均价18225 元/吨，再生精铅均价18000元/吨，精废价差225元/吨，废电动车电池均价10275元/吨。上期所铅锭 期货库存录得3.57万吨，LME铅锭库存录得22.16万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得4.54万吨，延续累库。总体来看：公平竞争条例加重再生冶炼成本压力，促使再生冶炼厂向废料回收商压价，再生端挺价较强，再生端废料价格大跌，再生冶炼厂部分减停产。近期期铅价格下行较多，或有一定程度反弹，近期临近交割，近月合约持仓量仍然较高，空单风险较大，警惕结构性风险。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价128330元，当日+0.02%。LME镍三月15时收盘价16235美元，当日+0.15%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报128300-130300元/吨，均价较前日+750元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为0元，较前日+50，金川镍现货升水报1300-1500元/吨，均价较前日-50元/吨；LME镍库存报113712吨，较前日库存+1308吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报1005-1023元/镍点，均价较前日0元/镍点。硫酸镍方面，8月下游三元前驱体、正极企业虽有一定增量，但目前企业采购意愿较低，对高价镍盐接受力度尚弱。昨日国内硫酸镍现货价格报27600-27950元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，尼方面，RKAB审批进展仍较为缓慢，外采菲律宾镍矿需求仍存，冶炼厂原料资源紧缺格局仍存，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比昨日+2美元/湿吨。整体而言，镍虽处于过剩格局，但成本支撑偏强，且整体估值已处于较低水平，短期向下空间有限。预计沪镍近期走势仍以震荡为主，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收255050元/吨，跌幅1.32%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少78吨，现为9682吨。LME库存增加15吨，现为4525吨。长江有色锡1#的平均价为257680元/吨。上游云南40%锡精矿报收241050元/吨。锡价震荡下行，但整体价格依旧较高，下游企业采买意愿较低。大部分贸易企业上午为零散成交或暂无成交。总的来说，昨日现货市场成交依旧较弱。据SMM调研数据显示，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：235000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报77,046元，其中MMLC电池级碳酸锂报价77,000-79,000元，工业级碳酸锂报价74,000-77,000元。LC2411合约收盘价77,000元，较前日收盘价+1.32%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价1,000元。 碳酸锂供应出清缓慢，材料排产好转难改悲观预期，持货商挺价有限，下游采买谨慎。海南盐湖国际贸易有限公司周二对青海盐湖蓝科锂业股份有限公司900吨碳酸锂(Ⅱ型碳酸锂)产品进行公开竞价销售， 其中3场拍卖总计210吨成交价为7.4万元/吨，其余标