五矿期货-宏观金融类文字早评

文字早评2024/08/15星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.60%，创指-1.42%，科创50-1.38%，北证50-1.03%，上证50-0.50%，沪深300-0.75%，中证500-1.37%，中证1000-1.03%，中证2000-0.25%，万得微盘+0.17%。两市合计成交4775亿，较上一日+1亿。 宏观消息面： 1、中国20年期特别国债加权平均中标利率2.33%，创纪录新低。 2、央行主管媒体：近期债券市场有部分机构存在报价明显偏离市场水平等现象。 3、美国7月CPI同比涨幅收窄至2.9%，核心CPI增速创2021年初以来最低，基本符合预期。 资金面：沪深港通-71.66亿；融资额+9.95亿；隔夜Shibor利率-8.60bp至1.8420%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-4.41bp至2.8883%，十年期国债利率-2.99bp至2.1974%，信用利差-1.42bp至69bp；美国10年期利率-5.00bp至3.85%，中美利差+2.01bp至-165bp；7月MLF利率降低20bp。市盈率：沪深300:11.35，中证500:19.87，中证1000:29.64，上证50:10.07。 市净率：沪深300:1.23，中证500:1.48，中证1000:1.63，上证50:1.11。 股息率：沪深300:3.17%，中证500:2.15%，中证1000:1.73%，上证50:3.98%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.15%/-0.44%/-0.62%/-0.82%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.28%/-0.87%/-2.16%/-3.31%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.17%/-1.26%/-3.52%/-5.36%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.12%/-0.28%/-0.30%/-0.14%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，7月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周三，TL主力合约上涨0.69%，收于111.54；T主力合约上涨0.17%，收于105.690；TF主力合约上涨0.10%，收于104.425；TS主力合约上涨0.01%，收于102.114。 消息方面：1、三部门联合通知数万家地方金融组织将进入三年“最严监管期”；2、欧元区6月份工业产值同比下降3.9%，预测为下降2.9%。欧元区6月份工业产值环比下降0.1%；3、美国7月CPI同比上升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，市场预估为上升3%，前值为上升3%；美国7月CPI环比上升0.2%，预估为上升0.2%，前值为下降0.1%。美国7月核心CPI同比上 升3.2%，预估为上升3.2%，前值为上升3.3%；美国7月核心CPI环比上升0.2%，预估为上升0.2%，前值为上升0.1%。 流动性：央行周三进行3692亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因当日无逆回购 到期，实现净投放3692亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金跌0.82%，报563.50元/克，沪银跌1.43%，报7024.00元/千克；COMEX金涨0.22%，报 2485.10美元/盎司，COMEX银涨1.05%，报27.63美元/盎司；美国10年期国债收益率报3.83%， 美元指数报102.61； 市场展望： 昨夜公布的美国CPI数据虽有缓和，但通胀下降程度不及市场原有预期，两年期美债收益率在数据发布后上涨，市场减少对于九月份降息50个基点的预期，对于金银价格形成利空因素。 美国7月CPI同比值为2.9%，低于预期和前值的3%。环比值为0.2%，符合预期，高于前值的-0.1%。美国7月核心CPI同比值为3.2%，符合预期，低于前值的3.3%；环比值为0.2%,高于前值的0.1%，符合预期。本月通胀数据总体而言并未持续出现明显的趋势性下降，核心CPI具有一定韧性。数据发布后，CME利率观测器显示市场上调了降息25个基点的概率预期，由昨日下午的47.5%上升至58.5%，降息50个基点的概率则由52.5%下调至41.5%。金银价格昨夜冲高回落。 今晚将会公布美国零售销售数据以及当周初请失业金人数数据，月初大幅低于预期的非农就业数据令市场充分对美国经济衰退进行交易，美日股市出现大幅回调后联储官员多次鹰派表态，认为后续经济数据存在反转可能，意在减缓衰退交易。个人消费支出在美国经济增长中占比较大，零售数据是预期反转的较好选择，预计今晚零售数据将会具有韧性，对贵金属价格形成利空因素。 沪金未能突破上行趋势线，当前策略上建议日内寻找逢高抛空机会，沪金主力合约参考运行区间551-572元/克。沪银日线级别的头部形态已经形成，受到下行趋势线的强劲压制，策略上建议逢高抛空，若向下突破6835支撑，则下方支撑会下移至6511一线位置，沪银主力合约参考运行区间6511-7245元/千克。 有色金属类 铜 美国通胀数据略微弱于预期，美元指数下探回升，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.38%至8944美元/吨，沪铜主力合约收至72010元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1800至307425吨，注销仓单比例提高至9.1%，Cash/3M贴水104.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至50元/吨，临近交割下游买盘回暖，基差上扬。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损100元/吨左右，洋山铜溢价延续下滑。 废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1700元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国经济增长担忧有所缓和，情绪边际改善；国内经济现实偏弱，情绪不佳。产业上看海外集中交仓后预计库存增幅放缓，国内需求边际改善和海外铜矿供应扰动忧虑下，铜价支撑加强，同时仍需关注政策端发力情况以及弱现实交易下的价格波动。今日沪铜主力运行区间参考：71400-72600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8800-9100美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收18950元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.00%。SMM现货A00铝报均价18930元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单162847吨，较前一日增加2054吨。LME铝库存896200吨， 减少3700吨。，据SMM初步测算，截止目前国内电解铝运行总产能约为4342万吨，同比增126万吨， 7月国内电解铝总产量约为368.3万吨，同比增3.2%。进入8月，国内供应端环比增速将明显放缓， 主因8月仅四川地区有零星复产预期，其他地区暂稳运行为主，SMM预计8月电解铝产量或在369万吨附近，环比持稳，同比增1.9%左右。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18700-19300元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2400美元/吨。 锌 周三沪锌指数收至22520元/吨，单边交易总持仓19.47万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2690.5 美元/吨，总持仓24.27万手。内盘基差5元/吨，价差70元/吨。外盘基差-51.28美元/吨，剔汇后盘 面沪伦比价录得1.172，锌锭进口盈亏为50.52元/吨。SMM0#锌锭均价22830元/吨，上海基差5元/吨， 天津基差35元/吨，广东基差65元/吨，沪粤价差-60元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.89万吨，LME 锌锭库存录得24.95万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.71万吨，小幅去库。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 铅 周三沪铅指数收至17025元/吨，单边交易总持仓15.77万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至1985 美元/吨，总持仓14.84万手。内盘基差70元/吨，价差160元/吨。外盘基差-45.2美元/吨，价差-103.7 美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.184，铅锭进口盈亏为-126.97元/吨。SMM1#铅锭均价17625元/吨，再生精铅均价17525元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价10225元/吨。上期所铅锭期 货库存录得4.65万吨，LME铅锭库存录得23.16万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得4.54万吨，延续累库。总体来看：公平竞争条例加重再生冶炼成本压力，促使再生冶炼厂向废料回收商压价，再生端挺价较强，再生端废料价格大跌，再生冶炼厂部分减停产。近期期铅价格下行较多，或有一定程度反弹，近期临近交割，近月合约持仓量仍然较高，空单风险较大，警惕结构性风险。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价127240元，当日-0.85%。LME镍三月15时收盘价16250美元，当日+0.09%。 精炼镍方面，库存累速趋缓，现货升贴水低幅波动。昨日国内精炼镍现货价报127900-129900元/吨，均价较前日-400元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日-100，金川镍现货升水报1300-1500元/吨，均价较前日0元/吨；LME镍库存报113688吨，较前日库存-24吨。镍铁方面，国内部分冶炼厂进入检修期，印尼仍有新增投产预期，8月整体产量趋于平稳，需求端临近不锈钢传统消费旺季，对镍生铁需求持稳预期，预计镍铁稳中偏强运行。昨日国内高镍生铁出厂价报1004-1023元/镍点，均价较前日-1元/镍点。硫酸镍方面，8月下游三元前驱体、正极企业虽有一定增量，但目前企业采购意愿较低，对高价镍盐接受力度尚弱。昨日国内硫酸镍现货价格报27550-27950元/吨，均价较前日-25元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。整体而言，镍虽处于过剩格局，但成本支撑偏强，且整体估值已处于较低水平，短期向下空间有限。预计沪镍近期走势仍以震荡为主，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收256310元/吨，涨幅0.49%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加102吨，现为9784吨。LME库存减少125吨，现为4400吨。长江有色锡1#的平均价为256630元/吨。上游云南40%锡精矿报收240450元/吨。锡价冲高回落,下游企业依旧保持观望的态度，配合少量刚需采买。大部分贸易企业为零散成交或暂无成交。总的来说,今日现货市场成交较为冷清。据SMM调研数据显示，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：235000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报75,546元，较上一工作日-1.95%，其中MMLC电池级碳酸锂报价75,000-78,000元，均价较上一工作日-1,500元（-1.92%），工业级碳酸锂报价72,000-76,000元，均价较前日-1.99%。LC2411合约收盘价73,450元，较前日收盘价-4.61%，主力合约