五矿期货文字早评

文字早评2024/07/24星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-1.65%，创指-3.04%，科创50-4.11%，北证50-1.80%，上证50-1.47%，沪深300-2.14%，中证500-2.94%，中证1000-2.73%，中证2000-1.94%，万得微盘-1.11%。两市合计成交6622亿，较上一日+57亿。 宏观消息面： 1、上海地区部分银行火速下调首套房贷利率降至3.4%，广州最低房贷利率已降至2字头。 2、商务部部长王文涛会见美中贸委会董事会代表团。 3、美国副总统哈里斯：已获得足够支持成为民主党总统候选人。 资金面：沪深港通-41.83亿；融资额+37.05亿；隔夜Shibor利率+8.90bp至1.7360%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.43bp至3.1766%，十年期国债利率-1.54bp至2.2302%，信用利差-1.89bp至95bp；美国10年期利率+1.00bp至4.26%，中美利差-2.54bp至-203bp；7月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.81，中证500:20.14，中证1000:30.25，上证50:10.48。市净率：沪深300:1.27，中证500:1.49，中证1000:1.64，上证50:1.15。 股息率：沪深300:3.02%，中证500:2.10%，中证1000:1.69%，上证50:3.71%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.29%/-0.55%/-0.73%/-0.80%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.67%/-1.22%/-2.35%/-3.24%；IM当月/下月/当季/隔季：-1.49%/-2.56%/-4.66%/-6.37%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.04%/-0.15%/-0.11%/-0.10%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高。 期指交易策略：单边可再急跌时逢低买入IM期货，套利暂无推荐。 国债 行情方面：周二，TL主力合约上涨0.17%，收于109.57；T主力合约上涨0.14%，收于105.870；TF主力合约上涨0.10%，收于104.415；TS主力合约上涨0.03%，收于102.148。 消息方面：1、国资委：要以发展新质生产力为重要着力点加快推动中央企业高质量发展；2、北京及上海地区多家银行火速下调首套房贷利率降至3.4%；3、美国6月成屋销售总数年化389万户，预期400万户，前值411万户。 流动性：央行周二进行2673亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因当日有6760 亿元7天期逆回购到期，实现净回笼4087亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨0.29%，报565.38元/克，沪银涨0.33%，报7629.00元/千克；COMEX金涨0.06%，报2408.80美元/盎司，COMEX银涨0.06%，报29.35美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.25%，美元指数报104.48； 市场展望： 美联储将于下周三（北京时间周四凌晨）召开议息会议，虽市场定价本次联储议息会议不会进行降息，但两年期美债最新的拍卖结果则体现对于后续货币政策转松的市场预期加大。 美国7月23日2年期国债投标倍数为2.81，高于前值的2.75。得标利率为4.43%，低于前值的4.71%。是一月份以来两年期美债发行中标收益率的最低水平。 同时，昨夜公布的美国经济数据偏弱，美国7月里奇蒙德联储制造业指数为-17，低于预期的-6以及前值的-10。美国6月成屋销售总数年化值为389万户，低于预期的400万户以及前值的411万户。 沪金主力合约在561一线得到支撑，企稳回升。美国经济数据偏弱，宽松货币政策预期加大，对国际金 价形成利好因素，策略上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区556-572元/克。银价虽有所反弹， 但基本面偏弱，多头配置价值不及黄金，短期建议观望，沪银主力合约参考运行区间7416-7939元/千克。 有色金属类 铜 国内权益市场明显走弱，海外继续累库，需求忧虑下铜价继续探低，昨日伦铜收跌0.86%至9157美元/吨，沪铜主力合约收至75000元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2300至236700吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例提高至10.7%，Cash/3M贴水119.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货由升水转为贴水10元/吨，盘面连续下跌下游畏跌情绪加重，现货成交明显转弱。进出口方面，昨日国内铜现 货进口盈利150元/吨左右，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1690元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，海外对于通胀预期降低的交易和获利了结引起市场风险情绪走弱，但当前看美联储降息预期犹存；国内重要会议开完，市场信心一般，总体政策力度仍有待观察。产业上看海外库存持续增加和国内需求偏弱导致铜价连续承压，后市关注国内需求变化及海外累库兑现情况，若市场悲观情绪缓解，铜价有望企稳。今日沪铜主力运行区间参考：74500-75800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9080-9280美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19265元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.82%。SMM现货A00铝报均价19280元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单157249吨，较前一日减少1294吨。LME铝库存952225吨， 减少3975吨。2024-7-22：铝锭去库0.3万吨至78.1万吨，铝棒去库0.7万吨至15.05万吨。A00铝锭现货价华东19290，跌140；华南19190，跌130；中原19190，跌150。华东贴80-贴40，华南贴170-贴150，中原贴180-贴140。华东、中原市场逢低按需采购，成交一般；绝对价下行，华南市场持货商挺价出货，成交尚可。铝价后续预计将进入震荡偏弱，国内参考运行区间：19000-19600元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2400美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至23070元/吨，单边交易总持仓18.36万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2713.5 美元/吨，总持仓22.24万手。内盘基差5元/吨，价差10元/吨。外盘基差-62.48美元/吨，价差-59.93美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.167，锌锭进口盈亏为-21.66元/吨。SMM0#锌锭均价23350元/吨，上海基差5元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差-30元/吨，沪粤价差35元/吨。上期所锌锭期货库存录得7.68万吨，LME锌锭库存录得24.74万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得17.77万吨，去库较多。席位方面，乾坤东证多减，瑞银空增，中粮铜冠空增。总体来看，商品情绪转弱，从铝链到锌锡再到铜的相继破位下跌，有色情绪偏空。冶炼厂减产预期已经打足，社会库存极高水位下，前期减产对锌锭现货影响相对有限，且供应端短期暂无增量利好信息。需求端现实与预期均不强，近端维持长期Contango，除了逢低的点价单以外零单采买及其有限，远端价差靠减产维持小Back。短期预计偏弱运行。 铅 周二沪铅指数收至19020元/吨，单边交易总持仓22.23万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2081美元/吨，总持仓13.84万手。内盘基差-155元/吨，价差520元/吨。外盘基差-47.32美元/吨，价差 -100.65美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.219，铅锭进口盈亏为1374.4元/吨。SMM1#铅锭均价19525 元/吨，再生精铅均价19525元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价12100元/吨。上期所铅锭期货 库存录得3.31万吨，LME铅锭库存录得25.36万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得4.1万吨， 去库较多。席位方面，五矿弘业增多，东证空减，申万空增。总体来看，铅价于7月22日跌破上升趋势，后续可能形成双顶形态，仍有较大下行风险。盘面表现为增仓下跌，多空矛盾加大，月差走扩，主要矛盾体现在月间矛盾，即近端的紧缺现实与远端的过剩预期。2407合约交割量3.49万吨，进口商采取重熔渠道进行重熔、贴牌仍需一定时间，加剧交割品紧张。再生企业计划复产，供应端边际放松，进口窗口开启较久进口利润较高，LME注销仓单量激增，预期未来进口到货增加。当前沪铅持仓又达历史新高，资金博弈较多，预计单边价格有较大的回调风险，关注进口铅锭重熔进度与实际进口到货量。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价127980元，当日-0.49%。LME镍三月15时收盘价16115美元，当日-0.68%。LME镍库存报101586吨，较前日库存+2010吨。精炼镍方面，现货升贴水小幅上涨，昨日国内精炼镍现货价报128500-130700元/吨，均价较前日+200元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为100元，较前日 +50；金川镍现货升水报1800-2000元/吨，均价较前日-50元/吨。镍铁方面，印尼镍铁回流回落，市场看涨情绪走强，供方报价多有上调，镍铁价格偏强运行。昨日国内高镍生铁出厂价报980-995元/镍点， 均价较前日+5元/镍点。昨日国内硫酸镍现货价格报28000-29000元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价47美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。计沪镍价格震荡运行为主，短期关注矿端成本支撑力度，主力合约价格运行区间参考127000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收247600元/吨，下跌2.88%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降464吨，现为13163吨。LME库存增加20吨，现为4590吨。长江有色锡1#的平均价为252430元/吨。上游云南40%锡精矿报收235500元/吨。据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。6月份国内锡矿进口量为1.28万吨（折合约5159金属吨）环比52.33%，同比-40.79%，较5月份增加1377金属吨。1-6月累计进口量为9.19万吨，累计同 比-19.48%。6月份国内锡锭进口量为189吨，环比-70.33%，同比-91.51%，1-6月累计进口量为7641吨，累计同比-47.73%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报84,546元，其中MMLC电池级碳酸锂报价84,000-87,000元，工业级碳酸锂报价82,000-84,000元。LC2411合约收盘价87,900元，较前日收盘价-1.18%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2,400元。 商品和有色市场整体呈弱，碳酸锂基本面格局维持。现货市场宽松，贴水位于低位，短期锂价弱势震荡概率较大。锂价已跌破部分锂云母一体化产能成本，近期海外锂矿企业将陆续发布季报，留意大型矿山、锂盐企业供给扰动。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间84,000-91,000元/吨。 氧化铝 2024年7月23日，截止下午3时，氧化铝化铝指数下跌0.55%至3633元/吨，单边交易总持仓15.5万手，较前一日持平，09-11价差回落至97元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差走阔至250元/吨，现货市场交