股指期货日报：金融数据继续“挤水分”，股指缩量回升

期货研究报告|股指期货日报2024-08-14 金融数据继续“挤水分”，股指缩量回升 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国7月PPI增速低于预期，美股三大指数全线收涨，纳指涨2.43%。国内7月金融数据继续“挤水分”，整体融资需求偏弱，金融数据作为股指的领先性指标，表明股指的回升过程还将经历波折，但在当前位置，更多把握修复机会。 核心观点 ■市场分析 金融数据继续“挤水分”。宏观方面，央行公布的金融数据显示，1-7月，人民币贷款增加13.53万亿元，7月末人民币贷款余额同比增长8.7%；1-7月，社会融资规模增量为 18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元，7月末社会融资规模存量同比增长8.2%，增速比上月高0.1个百分点。此外，7月末，M2同比增长6.3%，比上月末高0.1个百分点；M1同比下降6.6%。海外方面，美国7月PPI同比升2.2%，预期升2.3%；环比升0.1%，预期升0.2%。核心PPI同比升2.4%，预期升2.7%；核心PPI环比持平，预期升0.2%。 成交维持低位。现货市场，A股三大指数震荡攀升，午后券商拉涨，上证综指涨0.34%报2867.95点，创业板指涨0.93%。行业方面，板块指数涨多跌少，国防军工、电力设备、电子、非银金融行业领涨，食品饮料、医药生物行业跌幅居前。市场成交维持在5000亿元下方，沪深两市成交额仅有4773亿元，处在近5年4.4%的分位数水平，当日 北向资金净卖�25亿元。美股方面，三大股指全线收涨，纳指涨2.43%报17187.61点，录得连续第四日上涨。 期指活跃度增加。期货市场，股指期货当月合约基差小幅回落。成交持仓方面，期指成交量、持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2412买入套保； 套利：多IM2412空IM2408、多IM2412空IM2409 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024-2027年）》，建立健全配电网与电动汽车充电设施等协调发展机制。电动汽车发展规模较大的重点省份，要组织开展配电网可接入充电设施容量研究，引导充电设施合理分层有序接入中低压配电网，并针对性提�扩大接入容量的方案、举措和时限要求。鼓励适应虚拟电厂、智能微电网发展需要，在调度关系、权责划分等方面开展创新实践。 2.国铁集团透露，自7月1日暑运启动以来至8月12日，全国铁路累计发送旅客 6.05亿人次，同比增长6.1%，日均发送旅客1407万人次。自8月10日起，全国铁路连续3天发送旅客突破1600万人次，其中8月10日发送旅客1675万人次，8月11日发送旅客1611万人次，8月12日发送旅客1654.5万人次。 3.中汽协：7月，乘用车产销分别完成203万辆和199.4万辆，环比分别下降6.8%和10%，同比分别下降4%和5.1%；1-7月，乘用车产销分别完成1391.7万辆和1397.4万辆，同比分别增长3.9%和4.5%。 4.美银8月全球基金经理调查：76%的受访者认为软着陆仍然是全球经济最可能的结果，美国经济衰退取代地缘政治冲突成为最大的潜在风险；55%的受访者认为货币政策过于紧缩，全球增长预期降至八个月低点；现金配置从上月的4.1%上升至4.3%，投资者将股票净增持比例从51%降至31%。 5.东京商工调查发布调查显示，7月日本全国企业破产数（负债额1000万日元以上，约合人民币49万元以上）为953家，较上年同期增加25.7%，连续28个月同比增长。近11年来该数据首次在7月超过900家。 6.英国6月三个月ILO失业率为4.2%，预期4.5%，前值4.4%；就业人数增9.7万人，预期减0.3万人，前值增1.9万人。英国7月失业率为4.72%，前值4.4%；失业金申请人数增13.5万人，前值从增3.23万人修正为增3.62万人。 7.新加坡第二季度GDP终值同比升2.9%，预期2.7%，初值2.9%；环比升0.4%，预期0.2%，初值0.4%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-08-13 2024-08-12 日度涨跌幅 上证综指 2,867.95 2,858.20 0.34% 深证成指 8,409.22 8,373.47 0.43% 创业板指 1,607.19 1,592.39 0.93% 中小综指 9,018.94 8,978.91 0.45% 沪深300指数 3,334.39 3,325.86 0.26% 上证50指数 2,317.65 2,316.91 0.03% 中证500指数 4,731.84 4,714.16 0.37% 中证1000指数 4,697.59 4,674.10 0.50% 科创50指数 710.75 707.33 0.48% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.41 0.12 1.13 0.01 上证50指数 10.08 0.52 1.01 0.04 中证500指数 20.19 0.05 1.43 0.01 中证1000指数 30.22 0.1 1.61 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 84.49 0.07 0.25 1.0% 上证50指数 25.11 0.22 0.14 0.05 中证500指数 81.37 0.08 0.78 0.08 中证1000指数 100.21 0.05 1.14 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 国电电非通防力子银信军设金 工备融 石建综有钢油筑合色铁石装金 化饰属 计环农算保林机牧 渔 机银汽公基械行车用础设事化 备业工 轻传纺工媒织制服 造饰 建社商筑会贸材服零料务售 交美房家煤医食通容地用炭药品运护产电生饮 输理器物料 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-08-13收盘价 2024-08-12结算价 日度涨跌幅 IF 3330.00 3323.80 0.19% IH 2316.40 2316.40 0.00% IC 4729.20 4712.20 0.36% IM 4689.80 4665.80 0.51% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 83821 21% 15986 231576 80% 4148 IH 37145 12% 5457 98799 45% 343 IC 79056 29% 8271 244103 38% 3110 IM 154270 85% 18097 282035 93% 6216 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -4.39 50% -11.39 51% -20.19 59% -26.19 70% IH -1.25 49% -3.65 51% -4.65 58% 1.55 74% IC -2.64 72% -26.84 70% -88.04 62% -139.84 69% IM -7.79 59% -58.59 29% -158.19 14% -239.79 19% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iF