股指期货日报：市场继续缩量，创业板承压

期货研究报告|股指期货日报2022-09-09 市场继续缩量，创业板承压 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国常会再提稳增长政策具体政策�台，部署对中小企业的减税政策，依法在10月底前 盘活5000多亿元专项债限额，关注近两个月的重要窗口，同时通过经济和社融数据来观测我国经济恢复进程。8月我国进�口增速不及预期，反映全球需求回落，预计9月进�口数据继续承压。国内疫情反复，导致经济复苏较缓，整体经济恢复基础仍不牢固。行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块逢低做多机会。海外美联储加息预期升温，美元指数强势，风险资产承压，预计股指中性，IH强于IC。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市平开，指数震荡下行。截至收盘，上证指数跌0.33%报3235.59点，深证成指跌0.86%报11746.92点，创业板指跌1.86%报2523.01点；两市成交额7883亿 元；北向资金连续6日净卖🎧，全天净流�0.86亿元。盘面上，军工、交通运输板块领 涨，农林牧渔、电力设备板块跌幅居前。美国三大股指全线收涨，道指涨0.61%报31774.52 点，标普500指数涨0.66%报4006.18点，纳指涨0.6%报11862.13点。 国内疫情防控措施加强。根据国务院联防联控机制有关部署，9月10日到10月31日，全国疫情防控措施将在第九版防控方案的基础上进行强化，要求乘坐交通工具的旅客需持48小时内核酸检测阴性证明；推广“落地检”；没有发生疫情的地区也要进行常态化核 酸检测等。中秋国庆假期将至，提倡就地过节，当前多地仍在进行封闭式管理，预计人员流动同比减弱，对消费造成影响。 国常会再推稳增长举措。9月8日国常会上总理表示，依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，10月底前发行完毕，优先支持在建项目，同时决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉 动作用。关注政策�台的重要窗口，对二季度疫情损失的弥补程度，同时关注经济和社融数据来观测我国经济恢复程度。 欧央行大幅加息，上调通胀预期。9月8日，欧央行再度加息75个基点，同时上调了对未来的通胀预期，2022年预期通胀率调高至8.1%，2023年为5.5%，也下调了对2023年经济增长的预期，预计2022年增长3.1%，2023年增长0.9%；欧央行预计接下来几次 会议上将进一步加息，以抑制需求并防范通胀预期持续上行风险，但欧洲各国面临高通胀主要是能源危机带来的供给压力，加息无法解决这一问题。鲍威尔发言依然鹰派，加息对金融市场的影响反复，美元指数维持强势，全球风险资产承压。 行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块。全球高温面临粮食减产问题，欧洲深陷能源危机，关注新旧能源、农林牧渔板块；近期政府和相关部门�台多项政策为地产纾困，有利于权益市场对房地产行业的预期改善；美方称将向台湾�售武器， 推高台海紧张局势，并扩大对华科技领域的限制，未来我国将大力发展军工、强化国家战略科技力量，有利于军工、半导体板块长期维持高景气度。 总的来说，国常会再提稳增长政策具体政策�台，部署对中小企业的减税政策，依法在10月底前盘活5000多亿元专项债限额，关注近两个月的重要窗口，同时通过经济和社融数据来观测我国经济恢复进程。8月我国进�口增速不及预期，反映全球需求回落，预计9月进�口数据继续承压。国内疫情反复，导致经济复苏较缓，整体经济恢复基础仍不牢固。行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块逢低做多机会。海外美联储加息预期升温，美元指数强势，风险资产承压，预计股指中性，IH强于IC。 ■策略 股指中性，IH强于IC ■风险 台海危机；中美关系恶化；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2209收盘跌0.34%报4038.80，成交量49176手，较前一交易日减少2620手，持仓88287手，减少4325手。IH2209收盘跌0.18%报2707.20，成交量28326手，较前一交易日减少62手，持仓60397手，减少1603手。IC2209收盘跌0.28%报 6269.60，成交量46735手，较前一交易日减少2375手，持仓118997手，减少2860手。IM2209收盘跌0.63%报6874.40，成交量24336手，较前一交易日减少2836手，持仓36622手，减少823手。 2.国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署加力支持就业创业的政策，拓展就业空间，培育壮大市场主体和经济新动能；决定对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用；部署阶段性支持企业创新的减税政策，激励企业增加投入提升创新能力；确定依法盘活地方专项债结存限额的举措，更好发挥有效投资一举多得作用。 3.国务院联防联控机制有关部署，9月10日至10月31日，乘坐飞机、高铁、列车、跨省长途客运、跨省客运船舶等交通工具需查验48小时内核酸检测阴性证明。 4.乘联会数据显示，8月广义乘用车市场零售达到189.5万辆，同比增长28.4%。8月新能源乘用车批发销量达到63.2万辆，同比增长103.9%，环比增长12%，在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，持续环比改善超过预期。 5.人民银行副行长范一飞在“2022年第二届中国（北京）数字金融论坛”上指🎧，要推动实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通，让消费者可以“一码通扫”。 6.欧洲央行宣布加息75个基点，符合市场预期。欧洲央行将存款利率上调至0.75%，将基准利率上调至1.25%，将隔夜贷款利率上调到1.50%。 7.欧洲央行行长拉加德表示，可能还会在多于两次、不到五次的会议上加息。如果经济数据要求“大幅”加息，欧洲央行就会这样做。 8.美联储主席鲍威尔表示，美联储需要现在采取行动以避免通胀的社会成本，美联储的工作是确保通胀预期得到锚定，通胀高于目标的时间越长，风险越大，历史告诫不能过早放松政策，希望有一段经济增长速度低于趋势的时期，旨在将通胀预期锚定在2%。 9.美国上周初请失业金人数为22.2万人，预期24万人，前值自23.2万人修正至22.8万人。至8月27日当周续请失业金人数147.3万人，预期143.5万人，前值自143.8万人修正至143.7万人。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 30大中城市商品房成交套数 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 2017/082018/082019/082020/082021/082022/082020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 猪肉平均批发价 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 山东蔬菜批发价格指数 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量（右轴）沪深300成交量（右轴）上证50 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量（右轴）中证500 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 成交量（右轴）中证1000 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 PE_沪深300PE_上证50 PE_中证500（右轴）PE_中证1000（右轴） 2060 50 15 40 1030 20 5 10 00 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 PB_