股指期货周报：市场延续缩量反弹，金融数据好于预期

金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股 指 期 货周报 银河期货研究所 2 0 1 8年1月18日 星期五 市场行情回顾 A股本周延续反弹走势，但成交量依旧不理想，市场参与者热情不高，主要受短期消息面影响较为显著，注意下周平台位回调压力。 12月CPI环比持平，同比增速回落至1.9%，主要受成品油价格下调影响。展望未来，食品项环比增速将季节性回升，原油价格反弹下非食品项增速将有所提振，叠加翘尾因素影响，预计1月CPI 增速将持平于本月。PPI方面，12月PPI环比回落1%，拖累同比增速大幅回落至0.9%，原油价格大幅下挫、环保限产力度趋缓仍是主要拖累。尽管原油价格近期小幅反弹，但在翘尾因素主导下，预计1月PPI增速将小幅回落。 进出口增速双双转负，贸易顺差仍将收窄。12月出口增速回落至-4.4%，与全球经济增速放缓、抢出口现象逐渐消退有关。受全球经济增长放缓影响，对各主要贸易国出口同比增速延续回落态势，而对美出口增速受抢出口效应消退影响下滑较欧日更为显著。在欧日经济扩张动能依旧放缓与市场对美经济增长放缓的担忧与日俱增背景下，中国出口或将延续负增长态势。12月进口增速-7.6%，较出口降幅更大，与内需增速略有放缓、大宗商品价格下滑有关。考虑中美经贸磋商后中方或扩大对美进口，未来进口增市场延续缩量反弹，金融数据好于预期 银河期货研究所 ：021-65789339 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn ：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 : www.yhqh.com.cn 股指期货指数及持仓量： 上证50 2300.00002310.00002320.00002330.00002340.00002350.00002360.00002370.00002380.00002390.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.0000持仓量上证50期货合约上证50指数 沪深300 3030.00003040.00003050.00003060.00003070.00003080.00003090.00003100.00003110.00003120.00003130.00003140.00000.000010,000.000020,000.000030,000.000040,000.000050,000.000060,000.0000持仓量沪深300合约沪深300指数 中证500 4220.00004240.00004260.00004280.00004300.00004320.00004340.00004360.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.000030000.000035000.000040000.000045000.0000持仓量中证500合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 速或将略有回升，预计贸易顺差仍将呈收窄态势。 社融增速继续微降，但新增总量持平上年同期，1月或将短暂企稳。12月新口径下新增社会融资总额1.59万亿元，同比增长9.8%（前值9.9%）。从结构上看，表外融资三项（委托、信托、未贴现）净减少约1700亿元，增速持续在负区间，短期进一步加速下降的情形或有所缓和。尽管表外融资还将显现压力，但受一季度地方专项债提前发行、人民币贷款1月或显著增加、债券市场融资持续回暖等因素影响，社融增速的企稳或有可能。 广义货币供给方面，12月M2增速8.1%继续保持在年内较低水平，而M1增速则在低位企稳，当月增速1.5%，与上月持平。从影响因素来看，表外融资增速下滑还在加速，持续制约货币派生能力，而降准所带来的“量”的提升则仅有小幅显现，其原因之一在于银行的对公贷款部分选择以票据的形式贷给实体企业，若银行风险偏好不进行进一步修正，M2尽管会逐步企稳回升，但在幅度上则较难形成显著变化，而在企业现金流变化下，M1近期转负可能性仍然存在。 在国内需求不振背景下，管理层对稳增长的诉求日益提升，展现了增加逆周期调控、呵护小微企业以激发市场活力并推进稳就业稳经济的监管方向，预计在多项逆周期政策配合下，短期下行压力将得到一定程度缓解。 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。