广东鸿图机构调研纪要

广东鸿图科技股份有限公司业务板块已拓展至压铸、内外饰、专用车和投资四大领域，未来将通过产业与资本运作实现智能制造与创新驱动。金利工厂二期年底主体工程完工，天津工厂3月投产，下半年产能逐步提升，预计年营收超5亿元；武汉二期设备已投产。大部分大型压铸机已完成转固。海外建厂选址论证中，覆盖北美、墨西哥、东南亚及欧洲，目标客户为北美三大车厂及国际零部件集团。新能源车型业务规划明确，压铸板块2023年新能源车型收入占比目标超25%，2024年超30%，2025年整体超50%。四台超大型压铸设备已量产，广州工厂产能达80%，与新能源车企头部企业合作，同步推进海外布局。内外饰板块预计2023年收入增长，产品结构向新四化转型，新能源车型占比超25%，增长动力来自光电一体化产品与资本赋能。

压铸行业正加速向新能源领域渗透，一体化压铸技术成为行业焦点。广东鸿图通过布局超大型压铸设备，与新能源车企头部企业合作，同步推进海外产能建设，目标客户为北美三大车厂及国际零部件集团。行业竞争激烈，企业需聚焦客户发展前景，重点开发新势力与自主品牌，优化内部管理应对行业内卷。一体化压铸初期毛利较低，但良品率对标行业最优，达产后利润率不低于传统压铸件，成为企业差异化竞争的关键。

报告重点分析了广东鸿图的产能与设备布局，包括金利工厂二期、天津工厂、武汉工厂二期的产能提升计划，以及超大型压铸设备的量产进度。海外建厂进展明确，覆盖北美、墨西哥、东南亚及欧洲，结合客户订单推进，出海方式包括建厂与并购。新能源车型业务规划清晰，压铸板块2023-2025年新能源车型收入占比目标分别为超25%、超30%、整体超50%，内外饰板块新能源车型占比已超25%。一体化压铸与轻量化技术进展，以及内外饰板块收入增长动力分析也是报告核心内容。

当前压铸行业正经历向新能源领域的结构性转型，市场需求旺盛但竞争加剧。广东鸿图通过拓展业务板块至压铸、内外饰、专用车和投资四大领域，实现产业与资本运作协同发展。企业已布局北美、欧洲等海外市场，并积极开发新能源车企客户，如比亚迪、奇瑞等自主品牌。一体化压铸技术成为行业趋势，广东鸿图通过超大型压铸设备布局，对标行业最优良品率，为未来利润率提升奠定基础。但行业竞争激烈，企业需持续优化内部管理以应对行业内卷。

研报提示行业竞争加剧风险，压铸与内外饰板块需持续优化内部管理以应对行业内卷。海外建厂面临选址、订单转移等不确定性，需结合客户订单推进。一体化压铸初期毛利较低，技术良品率是关键，需持续提升以保障盈利能力。新能源车型业务占比提升过程中，客户集中度风险需关注，需拓展多元化客户以分散经营风险。此外，原材料价格波动、汇率变动等宏观因素也可能对企业经营产生影响。