英维克2024半年报点评：机房温控高速增长，液冷技术加速放量

英维克(002837)股票研究更新报告

核心亮点:

• 业绩稳健增长: 英维克2024年上半年业绩符合预期，营收与净利润分别同比增长38.24%和99.63%，显示公司在机房温控领域的快速增长势头。
• 多元化业务布局: 公司业务覆盖机房温控、机柜温控、轨道交通列车空调、客车空调等多个领域，其中机房温控板块表现亮眼，机柜温控板块增速放缓。
• 液冷技术加速放量: AI算力需求的提升推动公司液冷技术快速放量，相关营收显著增长，为未来业绩增长提供动力。

投资要点:

• 维持“增持”评级: 根据公司业绩及业务发展趋势，维持其“增持”评级，考虑到公司未来增长潜力，目标价维持在28.57元。
• 业务结构分析:
  • 机房温控：快速增长，得益于市场需求旺盛和公司行业领先地位，毛利率稳定在30.62%。
  • 机柜温控：增速放缓，主要受储能业务增长放缓影响，毛利率降至30.70%。
  • 轨道交通列车空调：受益于地铁轨交行业建设需求复苏，实现增长。
  • 客车空调：传统需求未明显改善，但冷链物流车相关需求增长。
• 液冷技术进展：公司持续投入液冷技术研发，推出全链条液冷解决方案，2024H1相关营收较上期增长显著，预计未来液冷技术将成为公司业绩增长的重要驱动力。

风险提示:

• 下游需求不确定性可能导致业绩波动。
• 液冷技术推广速度低于预期可能影响公司战略实施效果。

财务预测与估值:

• 预计公司未来业绩将持续稳健增长，盈利水平提升，市盈率逐渐降低，显示出良好的投资价值。

总结: 英维克作为国内温控领域的领军企业，凭借其在机房温控领域的优势和多元化业务布局，展现出强劲的增长势头。特别是在液冷技术领域的创新投入和市场拓展，为公司未来发展奠定了坚实基础。结合当前市场表现和未来增长潜力，维持其“增持”评级，目标价28.57元，建议投资者关注。