英维克-精密温控龙头厂商，AI浪潮下业绩高速增长-东北证券

英维克公司深度分析

公司概况与业绩增长

英维克是中国领先的精密温控设备提供商，自2005年成立以来，深耕精密温控领域二十年，产品线涵盖数据中心、通信网络、电力电网、电动汽车充电桩等多个行业。公司以技术创新为核心，产品包括机房温控、机柜温控、客车空调、轨道交通列车空调等，广泛应用于云计算数据中心、算力设备、通信网络、储能系统等领域。

业绩高速增长：得益于市场需求的持续增长和产品竞争力的提升，英维克实现了业绩的快速扩张。特别是在数据中心液冷领域，公司凭借其在液冷技术上的领先优势，业绩增长显著。2022年至2023年间，公司营业收入和归母净利润分别实现了31.19%和36.69%的增长，显示出强大的盈利能力。

行业趋势与机遇

数据中心液冷行业：政策与市场需求双重驱动下，数据中心液冷技术的渗透率有望加速提升。液冷技术因其高效节能、低TCO等特点，成为解决高功率密度机柜散热需求的理想选择。预计到2025年，中国液冷数据中心市场规模将超过1283.2亿元。

储能液冷行业：储能系统的快速增长推动了液冷技术在储能领域的应用，特别是对于锂离子电池的温控，液冷技术能够有效提高电池性能和安全性。随着新能源行业的快速发展，储能液冷市场展现出广阔前景。

公司竞争优势

技术与客户资源：英维克拥有深厚的技术积累和强大的客户基础。公司在液冷技术上处于领先地位，具备从研发、生产到服务的全链条能力。同时，公司与行业内的领军企业建立了紧密的合作关系，客户资源优质。

投资建议与风险提示

投资建议：基于公司未来三年业绩预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.36亿、6.94亿和9.29亿，复合年增长率约33%。考虑到公司在中国精密温控领域的领先地位和市场潜力，结合可比公司的估值水平，给予2024年目标PE估值45倍，目标市值为241亿元，目标价32.60元，维持“买入”评级。

风险提示：AI发展和数据中心市场需求不确定性、储能行业竞争加剧、上游原材料价格波动、新业务拓展风险等。

结论

英维克作为精密温控领域的领军企业，凭借其在技术、市场和客户资源方面的优势，正面临数据中心液冷和储能液冷两大高增长市场的机遇。通过持续的技术创新和市场布局，公司有望保持业绩的高速成长，并在未来市场竞争中占据领先地位。然而，面对市场变化和潜在风险，公司需继续加强技术研发和市场开拓，确保长期稳健发展。