2024年半年报点评报告：营收增长中期分红，践行发展与回报双提升

核心观点与关键数据

分众传媒2024年上半年实现营收59.67亿元，同比增长8.17%；归母净利润24.93亿元，同比增长11.74%。公司发布利润分配预案，每10股派发现金红利1.00元（含税），总额14.44亿元，践行“质量回报双提升”行动方案，强化股东利益。

业务分析

1. 梯媒业务主导收入：楼宇媒体营收55.05亿元，占比92.26%，是国内最大的城市生活圈媒体网络，覆盖约300个国内城市及100个境外城市。
2. 中期分红：公司每年度现金分红不低于扣非净利润的80%，增强投资者信心。
3. 境外扩张：电梯电视及海报媒体境外设备分别增长14.7%和18.8%，积极布局国际市场。
4. 下沉市场：与美团合作推进低线城市电梯视频媒体运营，提高三四线城市覆盖率。

研究结论

预计2024-2026年收入分别为128.68亿元、137.94亿元、146.22亿元，归母净利润48.73亿元、52.33亿元、58.79亿元，对应PE分别为17.1/16/14.2倍。维持“买入”评级，看好主业稳健增长和境外布局。核心假设包括楼宇媒体收入增速8%/7%/6%，影院媒体收入增速13%/12%/6%。

风险提示

新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品表现不及预期、广告主投放不及预期、政策监管趋严。