广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 组长联系信息： 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品：金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银商品期货： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：中报业绩期进入下半场，资金面偏谨慎 【市场情况】 周一，A股市场主要指数日内震荡一度翻红，尾盘走弱。截止收盘，上证指数跌0.14%，报2858.20。深成指跌0.24%，创业板指跌0.20%，沪深300跌0.17%、上证50跌0.05%，中证500跌0.13%、中证1000跌0.61%。个股跌多涨少，当日1512只上涨（38涨停），3648只下跌（45跌停），177持平。其中，保丽洁、永清环保、凯普生物涨幅居前，分别上涨22.87%、20.05%、20.04；而蓝箭电子、欣天科技、任子行跌幅居前，各跌20.01%、19.99%、19.90%。北向资金华润三九获买入1.49亿元，宁德时代被卖出6.18亿元。 分行业板块看，上涨板块中，生物科技、能源设备、环保涨幅居前，分别上涨1.71%、1.49%、1.45%，生物医药概念逆势走强；下跌板块中，教育、房地产、餐饮旅游分别下跌5.31%、2.98%、2.13%，航天卫星主题集体下挫。 期指方面，四大期指主力合约除IC外全部下挫：IF2408、IH2408分别收跌0.14%、0.07%；IC2408、IM2408分别收涨0.03%、收跌0.37%。四大期指主力合约将于本周五到期，基差贴水收敛：IF2408贴水0.06点，IH2408升水0.69点，IC2408升水3.44点，IM2408升水4.30点。 【消息面】 国内要闻方面中国证券业协会拟上线投行业务自律监管平台，并于近日就《投行业务自律监管平台常规数据报送接口（征求意见稿）》征求行业意见。该平台系统巧妙地融合了五大核心功能，包括中证协投行业务电子底稿目录管理、投行业务电子底稿抽查、投行业务开展情况管理、保荐代表人执业行为信息管理和投行类质量评价，形成了一站式的综合管理体系。 海外方面，美国7月政府预算赤字2437.4亿美元，预期赤字2420亿美元，前值赤字660亿美元。美 国本财年迄今预算赤字为1.517万亿美元，去年同期为1.614万亿美元。 【资金面】 8月12日，A股市场交易低迷，合计成交额仅4959亿元。北向资金净卖出7.73亿元，其中沪股通净 流出2.89亿元，深股通净流出4.84亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了745亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日6.7亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为-0.11%、-0.04%、-0.07%与-0.09%。全球资产价格波动引发配置重构，A股资金面偏谨慎，当前阶段建议观望为主。 [国债期货] 国债期货：长债风险管理叠加资金面收敛，期债大幅下跌 【市场表现】 国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.11%，10年期主力合约跌0.59%，5年期主力合约跌0.34%，2年期主力合约跌0.14%。银行间主要利率债收益率普遍大幅上行，中短券调整幅度更大。截至发稿，长券超长券收益率上行3-5bp，中短券收益率上行4-8bp。10年期国开活跃券“24国开10”收益率上行3.5bp，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率上行3.7bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行4.5bp；5年期国债活跃券“24附息国债08”收益率上行6.25bp，3年期国开活跃券“23国开08”收益率上行7.15bp。 【资金面】 8月12日以固定利率、数量招标方式开展了745亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日6.7亿元逆回购到期。资金面方面，周一银行间市场资金继续收敛，央行公开市场投放虽放量但仍幅度有限，银存间质押式回购利率普遍明显上行，DR001加权平均价上行16.24bp报1.9556%，创6月26日以来新高；DR007加权平均价上行9.09bp报1.9114%。央行逆回购渐增，但仍助益不明显，还需关注可持续性及 投放量，税期临近同时本周政府债券缴款、MLF到期等因素将添扰动，关注后续央行扶持态度。 【消息面】 央行发布二季度货币政策执行报告，部署下阶段施策方向。报告指出，要增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势。丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。灵活有效开展公开市场操作，必要时开展临时正、逆回购操作。央行还开辟专栏介绍资管产品净值化机制对公众投资者的影响，再次聚焦债市风险。报告提醒，公众投资者要综合权衡投资产品的风险和收益，资管产品投资者也应适度关注长债利率走势。报告还提出，对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。 【操作建议】 结合二季度货币政策报告来看，监管持续关注长债利率风险，或主要出于平抑市场波动、防止顺周期行为带来金融风险的目的，目前仍需关注监管是否继续加码，可能继续出台的操作包括窗口指导、国债借券卖出等，同时也需关注快速调整是否会引发理财赎回。短期来看，基本面曲折修复和资产荒的底层逻辑未扭转，当前货币政策目标或向稳增长倾斜，货币当局也不会转向收紧，债市趋势转跌的概率不高，但是及至关键点位市场的波动加大，目前阶段10年国债利率和30年国债利率下限或分别在2.1%和2.3%，参考前几轮调整后走势，短期行情可能再度出现快跌慢涨现象。中期需要关注财政动向，8月政府债发行有放量迹象，未来不排除对基本面和资金面带来的累积影响。 昨日在监管进行长债风险管理叠加资金面收敛影响下，期债大幅下跌，短债收益率上行幅度高于长端。目前关注点一是监管动向，二是税期资金面收敛幅度，央行投放量较关键，短期期债仍有继续调整的可能，建议可暂时观望，待企稳后买入仍是可行思路，临近利率下限位置附近关注止盈。 [贵金属] 贵金属：市场静待美国通胀数据地缘风险升温提振贵金属显著回升 【行情回顾】 消息方面，美国即将公布7月通胀数据之际，美联储公布的消费者调查报告，美国7月消费者一年期和五年期通胀预期持稳，三年期通胀预期大跌，并创下2013年有数据记录以来的最低2.3%，此外家庭开支预期疲软，失业预期意外向好。中东局势紧张升级，美国白宫国家安全委员会发言人约翰·柯比表示，伊朗可能最早在本周对以色列发动“重大”袭击，北约方面加强了在沿海的潜艇部署。美英法德意发表联合声明，呼吁重启加沙停火谈判。7月30日，据世界黄金协会汇编的最新数据，二季度央行黄金需求总计183吨，同比增长6%，但比第一季度的购买速度低约39%，上半年黄金购买量为483吨再创新高，同比增长5%。 隔夜，市场静待美国通胀数据，美联储调查显示美国三年期通胀预期创新低或预示官方数据将进一步回落，目前市场预期降息25个BP的概率重新占优，但美债收益率结束反弹有所回落。在上周全球市场大跌后，风险偏好有所修复，原油价格持续上涨，随着中东紧张局势可能升级，避险需求升温提振贵金属走势。国际金价收到多头情绪提振全天震荡上行并收盘创历史新高，收盘价为2472.93美元/盎司，涨幅1.73%；国际银价跟随黄金同步上涨但尾盘出现回调后再度上涨，收盘价为27.974美元/盎司涨1.95%。 【后市展望】 全球市场大跌企稳情绪修复后将转入新的观察阶段，后期重新交易美国经济数据和美联储降息预期。展望8月宏观政治扰动因素仍较多，宏观层面美国经济数据不断呈现弱化并出现衰退信号，美联储9月降息50个BP的预期较为反复，而美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升。目前机构未有显著增持黄金暂时未能形成上行驱动，重点关注美国通胀等数据和地缘风险对市场情绪的影响，若通胀进一步缓和将提振金价，趋势上国际金价短期将在2400美元（560元）附近波动宽幅波动期间可能再次创新高。 白银方面，价格短期受到“衰退”预期工业属性和流动性收紧的拖累表现相对黄金较弱，国际银价跟随黄金回升但涨幅可能受限或在28.5美元(7400元)有阻力。 【技术面】 国际金价在60日均线上方2365美元附近形成支撑支撑，MACD绿柱收敛空头力量减弱；国际白银大幅 【资金面】 本周金银价格出现较大幅度回调期间持仓有显著上升，一些机构选择低位买入。 [集运指数] 集运指数（欧线）：盘面震荡收涨 【现货报价】 当前主要航司基于各自运营情况和联盟战略采用不同的运力调度方式及相应报价。根据极羽科技，截至8月12日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基4304-4970美元/TEU，7182-8400美元/FEU；MSC4700-4940美元/TEU，7840-8240美元/FEU；CMA4780-5280美元/TEU，8060-9560美元/FEU。 【集运指数】 截至8月12日，SCFIS欧线结算价指数环比下降1.6%至6060.83点，美西线指数环比下降4.2%至 3887.79点。截至8月9日，SCFI综合指数下跌至3253.9点，周度环比下降2.36%；上海-欧洲运价下跌 2.47%至4786美元/TEU；上海-美西运价6068美元/FEU，较上周跌2.83%；上海-美东运价9083美元/FEU，较上周跌2.81%。 【基本面】 截至8月12号，全球集装箱总运力为3042.6万TEU，较上年同期增长10.3%。上周，我国港口完成集装箱吞吐量为633.2万TEU，较上一期环比增加3.72%。需求方面，欧元区7月制造业PMI降至45.6，低于前值及市场预期；美国7月ISM制造业指数46.8，低于前值及预期，制造业指数连续四个月萎缩。6月OECD领先指数G7集团录得100.13，为连续3个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【消息面】 近日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（《意见》），要求推进交通运输绿色转型。《意见》提出：优化交通运输结构。构建绿色高效交通运输体系，完善国家铁路、公路、水运网络，推动不同运输方式合理分工、有效衔接，降低空载率和不合理客货运周转量。大力推进多式联运“一单制”、“一箱制”发展，加快货运专用铁路和内河高等级航道网建设，推进主要港口、大型工矿企业和物流园区铁路专用线建设，提高绿色集疏运比例，持续提高大宗货物的铁路、水路运输比重。 【逻辑】 昨日欧线盘面整体收涨，截至8月12日收盘，10合约上涨0.33%至3271点，主力12合约上涨3.38% 至2832点。前20机构净持仓由上一交易日的3660手下降至3434手，多空比持平于上一交易日的1.11。随着新一期表征重要供需关系的指标被发布，以及国家在交通枢纽和装备升级等方面出台更多的措施，市场期望值或将在不确定性中有所选择地回归基本面。中长期看，我国在造船、船舶转型升级、港口自动化等方面处于全球领先的地位，在绿色转型的大背