平安证券：晨会纪要-20240813

资料来源:同花顺iFinD 证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年08月13日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】萤石网络（688475.SH）*半年报点评*业绩实现稳健增长，物联网云平台+AI赋能公司未来发展*推荐20240812 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 2858 -0.14 -1.48 深证成份指数 8373 -0.24 -1.87 沪深300指数 3326 -0.17 -1.56 创业板指数 1592 -0.20 -2.60 上证国债指数 216 -0.15 0.09 研究分析师:黄韦涵投资咨询资格编号:S1060523070003 研究分析师:闫磊投资咨询资格编号:S1060517070006 研究助理:王佳一一般证券从业资格编号:S1060123070023 核心观点:公司是国内智能家居领先企业，基于视觉技术优势，发展了“智能家居 资料来源:同花顺iFinD 上证基金指数 5721 -0.05 -1.21 +物联网云平台”双主业，构建核心竞争力。智能家居产品矩阵持续拓展，不断巩固自身优势；具有较强业务韧性的云平台收入占比持续提升，使得公司营收结构进一步优化。2024年上半年，公司深化AI技术布局，生态体系升级为以“物联网 中国香港恒生指数 中国香港国企指数中国台湾加权指数道琼斯指数 标普500指数 纳斯达克指数 17112 6030 21773 39357 0.13 0.20 1.42 -0.36 0.85 0.72 -0.78 -0.60 5344 16781 0.00 0.21 -0.04 -0.18 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 +AI”为双核心的“2+5+N”。我们认为公司未来将基于其端云协同智能家居闭环生态优势，受益于智能家居的持续渗透，以及AI技术的全面赋能，进一步打开成长空间。根据公司2024年半年报，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年归母净利润为6.74/8.24/10.27亿元（原值为7.05/8.90/11.30亿元）；EPS分别为0.86/1.05/1.30元，根据2024年8月12日公司收盘价，对应2024-2026年PE分别为 32.1x/26.3x/21.1x。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级 【平安证券】行业点评*电力设备及新能源*加快绿色转型政策发布，海风、氢能、储能或将受益*强于大市20240812 研究分析师:张之尧投资咨询资格编号:S1060524070005 研究分析师:皮秀投资咨询资格编号:S1060517070004 资料来源:同花顺iFinD 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 78 2427 9028 3.17 --2.23 3.83 -1.72 -2.82 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 日经225指数 35025 0.56 -2.46 韩国KOSP100 2618 1.15 -3.28 美元指数 103 -- -0.06 印度孟买指数 79649 -0.07 -1.58 英国FTSE指数 8210 0.52 -0.08 俄罗斯RTS指数 996 -3.88 -2.72 巴西圣保罗指数 130615 1.52 3.78 核心观点:加快绿色转型政策发布，海风、氢能、储能或将受益。中共中央、国务院《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》正式对外公布，这是国家层面首次对全面绿色转型进行系统部署。政策涉及领域广泛，从新能源行业来看，我们认为海风、氢能、储能是有望受益的板块。海风方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，海缆环节，建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机环节，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；管桩环节，建议关注大金重工、天顺风能、海力风电；同时建议关注受益于漂浮式海风发展的亚星锚链以及布局海风铸造主轴的金雷股份。氢能方面，绿氢项目投资环节，建议重点关注具备发电集团背景+地域优势、先行布局绿氢赛道的吉电股份；下游氢燃料电池系统端，建议关注实力较为强劲的亿华通。储能方面，建议关注大储赛道实力出色的阳光电源、上能电气。 伦敦铝(美元/吨) 2309 0.61 1.41 伦敦锌(美元/吨) 2749 0.31 2.95 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 988 -1.45 -2.67 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 402 1.71 -2.11 波罗的海干散货 1655 -- -0.30 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容 正文目录 一、重点推荐报告摘要3 1.1【平安证券】萤石网络（688475.SH）*半年报点评*业绩实现稳健增长，物…3 1.2【平安证券】行业点评*电力设备及新能源*加快绿色转型政策发布，海风、…4 二、一般报告摘要-宏观策略债券基金5 2.1【平安证券】宏观周报*国内宏观*国内宏观周报-中国经济高频观察（8月第…5 2.2【平安证券】策略周报*如何看待近期海外市场的变化及港股的上涨？*202…5 三、一般报告摘要-行业公司6 3.1【平安证券】行业周报*医药*泽布替尼销售额2024上半年翻倍增长，全球…6 3.2【平安证券】行业周报*计算机*湖北、浙江发文指导低空经济发展，Figure…7 3.3【平安证券】行业周报*食品饮料*龙头加大分红，提振行业信心*强于大市2…8 3.4【平安证券】行业周报*有色金属*流动性冲击减退，把握有色金属主线机会…8 四、新股概览9 五、资讯速递9 5.1国内财经9 5.2国际财经9 5.3行业要闻10 5.4两市公司重要公告10 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】萤石网络（688475.SH）*半年报点评*业绩实现稳健增长，物联网云平台+AI赋能公司未来发展*推荐20240812 【事项说明】 公司公告2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业收入25.83亿元，同比增长13.05%；实现归母净利润2.82亿元，同比增长 8.88%；实现扣非归母净利润2.77亿元，同比增长9.89%。 【平安观点】 1、公司上半年业绩实现稳健增长，物联网+AI双核心驱动未来发展。2024年上半年，公司实现营业收入25.83亿元，同比增长 13.05%；实现归母净利润2.82亿元，同比增长8.88%；实现扣非归母净利润2.77亿元，同比增长9.89%。公司上半年业绩实现稳健增长，主要是由于公司聚焦核心优势，夯实底层技术研发，持续推进智能家居新产品和物联网云平台服务的研发，不断推出有竞争力的产品和服务；同时，公司也进一步拓展和优化了国内和国际的渠道建设。分业务来看：2024年上半年，公司智能家居产品实现收入20.72亿元，同比增长9.42%；物联网云平台实现收入4.95亿元，同比增长29.97%。2024年上半年，公司生态体系已由“1+4+N”（以物联网云平台为基础，包含智能摄像机、智能入户、智能服务机器人和智能控制四大自研核心产品线，以及其他生态合作产品）升级为“2+5+N”（以AI和萤石云的双核驱动，包含智能家居摄像机、智能入户、智能服务机器人、智能穿戴和智能控制五大AI交互类核心自研产品线以及N类生态产品线）。公司研发了面向垂直物联场景的具身智能大模型--“蓝海大模型”（备案中），实现边缘计算和云计算协同，逐步实现AI应用场景化的层级跃迁。公司已正式进入“AI+”阶段，AI技术与公司各类产品及物联网云服务的融合将为公司未来发展赋能。 2、产品矩阵持续拓展，大模型加持云平台全面升级。1）智能产品方面：公司在2024年春季新品发布会上发布了带屏视频通话摄像机S10、超级夜景室外云台H8x系列、TAMO宠物看护摄像机、搭载云端大模型的AI三摄全自动人脸视频锁DL60FVXPro以及AI代理家庭助理机器人RK3等多款新品。2024年上半年，随着萤石智能入户产品矩阵不断丰富，作为公司第二增长曲线的智能入户产品线的收入实现了68.97%的高速增长，占公司主营业务收入比例进一步提升至12.78%。智能服务机器人作为公司的孵化业务，也在上半年实现了小规模上市的初步突破，收入相较于去年同期增长273.34%。2）云平台方面：目前，基于萤石云服务能力及大模型技术加持，萤石云已升级成为全球领先的视觉物联网云平台。2024年ECDC萤石云开发者大会上，公司发布了更优的开发者集成方案，包括智能视觉巡检组件、智能视频客服组件，以及远程排障专家工具，帮助企业快速升级智能化能力，保障项目尽快上线，萤石开放平台持续向开放化、智能化、场景化发展。截至2024年6月30日，公司物联网云平台收入占主营业务收入的比例进一步提升至19.27%。 3、国内外渠道建设加速，加码零售渠道及C端数字化营销能力建设。1）国内方面：国内电商渠道方面，公司持续加大常规的电商平台上直播和优质达人带货等方式的销售力度，进一步精细化运营抖音等内容兴趣电商，同时有策略性地投放与平台属性匹配的产品，国内主流销售产品的电商业务出货占比进一步提升至40%以上（不包括专业客户渠道）。同时，公司广泛联动各类优质达人进行内容种草，积累了大量年轻化和高品质的兴趣消费人群，品牌关注度不断提升。国内线下渠道方面，配合智能入户产品销售，新拓展的五金渠道成为新的收入增长点；同时，公司持续强化渠道零售化的能力建设，布局线下全屋智能店和智能家居零售小店等多层次、多元化的实体终端，通过线上电商、直播间和社媒平台流量赋能，公司进一步完善萤石O2O销售和服务体系。2）海外方面：2024年上半年，公司依据不同区域和国家的特点，有侧重的发展线下连锁KA渠道，拓展经销商、街边店、电工五金等分销渠道，同时，顺应部分国家的电商趋势，公司正在境外积极发展数字营销和电商业务，围绕用户构建品牌营销，让公司的产品与服务更便捷、更快速地触达终端消费者，不断提升公司在境外的品牌影响力。 4、盈利预测与投资建议：公司是国内智能家居领先企业，基于视觉技术优势，发展了“智能家居+物联网云平台”双主业，构建核心竞争力。智能家居产品矩阵持续拓展，不断巩固自身优势；具有较强业务韧性的云平台收入占比持续提升，使得公司营收结构进一步优化。2024年上半年，公司深化AI技术布局，生态体系升级为以“物联网+AI”为双核心的“2+5+N”。我们认为公司未来将基于其端云协同智能家居闭环生态优势，受益于智能家居的持续渗透，以及AI技术的全面赋能，进一步打开成长空间。根据公司2024年半年报，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年归母净利润为6.74/8.24/10.27亿元（原值为7.05/8.90/11.30亿元）； EPS分别为0.86/1.05/1.30元，根据2024年8月12日公司收盘价，对应2024-2026年PE分别为32.1x/26.3x/21.1x。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。 5、风险提示：1）公司智能家居摄像机产品线发展不及预期。智能家居摄像机是公司的拳头产品及营收支柱，目前在国内市场份额领先，若随着新技术、新参与者的不断涌现，该市场所面临的竞争加剧，则公司智能家居摄像机产品线发展存在不达预期的风险。2）公司智能入户业务发展不及预期。萤石智能锁、智能猫眼、门铃、对讲等多类智能入户产品线经过多年的产品打磨和技术迭代已具有较强的市场竞争力，智能入户逐渐发展为公司的第二增长曲线，若后续相关产品的市场推广或用户接受度不及预期，则公司智能入户产品线发展存在不达预期的风险。3）公司云服务业务发展不及预期。公司的萤石物联云平台可同时接入公司和第三方的IoT设备，若注册用户的拓展不及预期，或注册用户向付费用户的转化不及预期，则公司云服务业务发展将存在不达预期的风险。 研究分析师:黄韦涵投资咨询资格编号:S1060523070003 研究分析师:闫磊投资