平安证券晨会纪要

资料来源:同花顺iFinD 证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年06月13日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】宏观点评*宏观经济*供需失衡制约物价回升 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 3037 0.31 -1.15 *20240612 深证成份指数 9270 0.08 -1.16 沪深300指数 3544 0.04 -0.16 创业板指数 1779 -0.44 -1.33 上证国债指数 213 0.00 0.12 研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001 研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001 核心观点:当前CPI同比处于低位受到食品价格、交通工具（汽车）、通信工具 资料来源:同花顺iFinD 上证基金指数 5988 -0.04 -0.34 （手机）拖累较大，而交通工具用燃料（油价）、中药、旅游等服务价格提供了最为明显的支撑，与当前宏观经济中工业产需不平衡、服务消费好于商品消费的特征交叉印证。5月PPI环比0.2%，为七个月来首次转正，PPI环比回升主要由上游原材料价格上涨带动。不过PPI从上游向下游的涨价传导较弱，大宗商品价格上涨或主要体现为加剧中下游行业的成本压力。 海外市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 中国香港恒生指数 17938 -1.31 1.59 中国香港国企指数 6359 -1.44 1.84 中国台湾加权指数 22049 1.18 3.23 道琼斯指数 38712 -0.09 0.29 标普500指数 5421 0.85 1.32 纳斯达克指数 17608 1.53 2.38 【平安证券】行业周报*纺织服装*关注服装龙头股的投资机会*强于大市20240612 研究分析师:王源投资咨询资格编号:S1060524010001 日经225指数 38877 -0.66 0.51 韩国KOSP100 2728 0.84 3.27 核心观点:基于可选消费修复逻辑，我们认为，服装制造及出口相关企业或将迎来机遇，且服装及家居出海企业或将延续红利。同时，服装品牌企业经过估值调整后，或将迎来新一轮行情。投资主线如下：主线一：自上而下，优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道龙头。其中，推荐关注服装制造相关的出口企业的投资机会。建议关注：申洲国际、华利集团、富春染织、健盛集团等。主线二：自下而上，优选业绩确定性较强及股息率较高的白马股。其中，建议重点关注有边际改善的服装品牌企业，以及分红派息率稳健的家纺龙头。建议关注：安踏体育、波司登、海澜之家、报喜鸟、富安娜等。 印度孟买指数 76607 0.20 3.69 英国FTSE指数 8215 0.83 -0.36 俄罗斯RTS指数 1120 -1.01 1.56 巴西圣保罗指数 121635 0.73 -1.09 【平安证券】莱特光电（688150.SH）*事项点评*下游需求高涨，驱动公司业绩大幅增长*推荐20240612 研究分析师:徐勇投资咨询资格编号:S1060519090004 研究分析师:付强投资咨询资格编号:S1060520070001 研究助理:陈福栋一般证券从业资格编号:S1060122100007 资料来源:同花顺iFinD 1日 涨跌幅（%） 大宗商品 商品名称 收盘 上周 美元指数 104 -0.89 0.23 EPS分别为0.52元、0.69元、0.93元，对应2024年6月11日的收盘价，公司在 纽约期油(美元/桶) 78 0.50 -2.33 2024-2026年的PE将分别为40.4X、30.5X、22.4X，维持对公司“推荐”评级。 现货金(美元/盎司) 2316 0.00 -1.59 伦敦铜(美元/吨) 9946 1.44 -3.18 核心观点:投资建议：公司是国内OLED终端材料龙头企业，RedPrime材料稳定量产，GreenHost材料快速放量，与OLED面板龙头京东方建立了稳定的供货关系，客户粘性较强；当前，OLED面板产业景气向上，多家面板厂公告其高世代OLED产线规划，长期看对上游材料的需求较为乐观，公司业绩有望维持稳定增长趋势。根据公司2024年半年度业绩预告及对行业发展趋势的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为2.09亿元（前值为1.94亿元）、2.76亿元（前值为2.63亿元）、3.76亿元（前值为3.62亿元），对应 伦敦铝(美元/吨) 2569 0.98 -2.98 伦敦锌(美元/吨) 2880 3.36 -7.14 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 1177 -0.06 -2.28 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 453 0.83 0.73 波罗的海干散货 1831 0.00 3.64 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】宏观点评*宏观经济*供需失衡制约物价回升*20240612 【事项说明】 2024年5月CPI同比0.3%，与上月持平；PPI同比-1.4%，较上月回升1.1个百分点。 【平安观点】 当前CPI同比处于低位受到食品价格、交通工具（汽车）、通信工具（手机）拖累较大，而交通工具用燃料（油价）、中药、旅游等服务价格提供了最为明显的支撑，与当前宏观经济中工业产需不平衡、服务消费好于商品消费的特征交叉印证。 5月CPI环比降至-0.1%，价格的环比回落主要是两方面因素叠加的结果：一方面，食品价格表现强于季节性，为CPI环比提供支撑。其中，猪肉价格反季节性上涨（5月为猪肉消费淡季、价格季节性走低），受到生猪产能调减因素影响。鲜菜、鲜果价格表现也强于季节性，与南方暴雨天气影响果蔬供应有关。蛋鸡夏季产蛋率下降推动蛋价格超季节性上涨。而水产品、粮食、食用油等分项表现弱于季节性。另一方面，非食品价格普遍弱于季节性，拖累CPI环比走弱。非食品、核心CPI环比均为-0.2%，不及上月表现。其中，只有衣着价格在夏装换季上新推动下呈现季节性上涨。而国际油价回落拖累交通工具用燃料环比下降，家用器具和交通工具在产能压力下价格进一步明显走低，小长假后出行热度季节性减退带动旅游价格季节性回落，成为非食品价格走弱的主要原因。 5月PPI环比0.2%，为七个月来首次转正，PPI环比回升主要由上游原材料价格上涨带动。尤其是有色产业链，受国际有色金属价格上行影响，其对5月PPI环比的贡献达到0.23个百分点；此外，黑色（包括钢铁、煤炭）产业链价格上行，也对PPI环比转正产生较明显贡献。 不过PPI从上游向下游的涨价传导较弱，大宗商品价格上涨或主要体现为加剧中下游行业的成本压力。5月装备制造业PPI环比回升到0附近，主要受电气机械环比上涨0.7%带动，而这又主要源于电气机械行业价格对有色金属价格变动敏感性较高，根据我们的投入产出测算，有色金属PPI上涨10%平均带动电气机械业PPI上涨3.3%。不过，我们研究发现，2023年3月以来，由于部分中下游行业面临产能过剩，装备制造业PPI对原材料价格整体呈现“脱敏”特征，原材料购进成本提升，向出厂价格传导存在“折扣”，进一步加剧中下游行业的盈利压力。5月下游制造业PPI环比跌幅进一步扩大，更加印证了上游向下游的价格传导受阻。此外，5月计算机通讯电子、农副食品加工、汽车制造行业对PPI环比的拖累最大，体现相关行业产能供需失衡的压力加大。 风险提示：海外经济超预期衰退使大宗商品价格下跌；国内房地产政策落地效果不及预期冲击黑色商品价格；生猪集中出栏超预期拖累猪肉价格。 研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001 研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001 1.2【平安证券】行业周报*纺织服装*关注服装龙头股的投资机会*强于大市20240612 【平安观点】 1.上周纺服板块-4.25%，轻工板块-5.76%，同期沪深300指数-0.16%；在申万一级行业中，有2个板块上涨，有30个板块下跌，纺织服装行业在32个一级行业中涨跌幅排名第25位，轻工制造行业涨跌幅排名第31位。 2.基于可选消费修复逻辑，我们认为，服装制造及出口相关企业或将迎来机遇，且服装及家居出海企业或将延续红利。同时，服装品牌企业经过估值调整后，或将迎来新一轮行情。投资主线如下： 主线一：自上而下，优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道龙头。其中，推荐关注服装制造相关的出口企业的投资机会。建议关注：申洲国际、华利集团、富春染织、健盛集团等。 主线二：自下而上，优选业绩确定性较强及股息率较高的白马股。其中，建议重点关注有边际改善的服装品牌企业，以及分红派息率稳健的家纺龙头。建议关注：安踏体育、波司登、海澜之家、报喜鸟、富安娜等。 3.风险提示： 1）消费偏好变化。服装消费的潮流趋势难以确定，若服装品牌公司不能及时掌握时尚趋势，或将导致消费者与品牌粘性下降， 进而造成客流流失以及业绩下降。 2）渠道库存积压风险。消费环境尚存不确定性，若当季货品成交率不足，或将导致终端渠道库存积压，并对公司良性发展带来一定经营风险。 3）海外需求的不确定性。虽然服装出海公司的产品性价比较高，但海外市场仍具不确定性，或将给轻工及纺服出海企业业绩带来一定的不确定性。 研究分析师:王源投资咨询资格编号:S1060524010001 1.3【平安证券】莱特光电（688150.SH）*事项点评*下游需求高涨，驱动公司业绩大幅增长*推荐20240612 【事项说明】 公司发布2024年半年度业绩预告，预计公司2024年半年度实现营收2.41亿-2.85亿元，同比增长70.32%-101.29%，预计实现归母净利润0.81亿-1.04亿元，同比增长85.32%-136.80%。 【平安观点】 1、OLED下游需求高涨，推动公司2024H1业绩大幅增长。2024年上半年，公司实现营收2.41亿-2.85亿元（中值约2.63亿元），同比增长70.32%-101.29%（中值约85.81%），实现归母净利润0.81亿-1.04亿元（中值约0.93亿元），同比增长85.32%-136.80%（中值约111.06%），剔除股份支付后，实现归母净利润0.86亿-1.09亿元（中值约0.98亿元），同比增长 90.27%-139.90%（中值约115.09%），实现扣非归母净利润0.70亿-0.93亿元（中值约0.82亿元），同比增长116.83%-186.54% （中值约151.69%）。公司营收、盈利双双大幅增长，主要原因为OLED下游市场需求持续高涨，且公司新材料规模放量，内外因素叠加共同助力公司取得优异业绩。 2、OLED行业蓬勃发展，利好上游材料。OLED在小尺寸手机中的渗透率不断提升，中国大陆面板厂出货量持续增长，对上游材料的需求高涨，公司与京东方建立了稳定的供货关系，业绩有望随之攀升；长期看，京东方、维信诺先后公告G8.6高世代OLED产线布局，OLED往中尺寸IT产品领域拓展趋势较为明确，G8.6产线尺寸更大，对材料的需求将进一步提升，有望驱动OLED材料长期稳定增长。 3、投资建议：公司是国内OLED终端材料龙头企业，RedPrime材料稳定量产，GreenHost材料快速放量，与OLED面板龙头京东方建立了稳定的供货关系，客户粘性较强；当前，OLED面板产业景气向上，多家面板厂公告其高世代OLED产线规划，长期看对上游材料的需求较为乐观，公司业绩有望维持稳定增长趋势。根据公司2024年半年度业绩预告及对行业发展趋势的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为2.09亿元（前值为1.94亿元）、2.76亿元（前值为2.63亿元）、3.76亿元（前值为3.62亿元），对应EPS分别为0.52元、0.69元、0.93元，对应2024年6月11日的收盘价，公司在2024-2026年的