无忧煤价短期调整，关注非电需求拐点

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，本周陕蒙区域受降雨防汛影响，部分煤矿暂停产销，供给有所收缩，而拉运需求也因部分道路限制而减少，市场呈现供需两弱状态，价格偏稳运行。晋北区域受贸易风险升温和降雨天气影响，流通环节用户观望心态明显，不过当前坑口长协兑现仍保持平稳。港口方面，受产地供给收缩和发运持续明显倒挂影响，多数贸易商认为短期港口现货资源难有明显增量，因此虽然需求低迷、对后市的预期也在不断走弱，但是报价上仍以持稳抵抗为主，较少有持续性的下调。进口煤方面，本周终端压价心态较为普遍，市场实际成交价有所下降。而外矿对于后期印度采购回归存看好预期，报价下调幅度较为有限。 本周产地端受降雨和安监影响，供给持续收缩，但港口市场延续弱势，价格持续阴跌。我们认为受发运价格持续倒挂的影响，后期发运量较为有限，且港口和电厂库存继续回落，终端补库需求仍将支撑煤价。 “双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，主主产地煤矿大多恢复会前产量，除少数因矿难供给收缩。下游焦炭、钢材市场未现回暖，市场采购谨慎，积极性不高。焦炭方面，本周焦炭价格继续降价，焦企库存变化平稳，市场观望情绪明显增强，整体焦炭市场供需格局仍处于相对平衡状态。 钢厂方面，目前市场处于淡季，本周螺纹钢价格继续下探，铁水产量开始下降，预计短期内国内钢材市场或将维持震荡偏弱的运行格局。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存下降，铁水产量下降。截至8月9日，秦港5500大卡动力煤市场价846元/吨（周环比-0.5%）；京唐港山西主焦煤库提价为1900元/吨（周环比-4.0%）；布伦特原油现货价为81美元/桶（周环比-0.9%）；亨利港天然气现货价为1.88美元/百万英热单位（周环比-0.5%）；一级冶金焦平仓价为2040元/吨(周环比-2.4%)；秦港铁路调入量为295.60万吨（周环比+11.42%）；北方九港口煤炭库存合计为2489万吨（周环比-0.3%）。247家样本钢厂日均铁水产量为232万吨（周环比-0.3%）。 市场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至8月9日申万煤炭一级行业指数收益为+0.45%，高于上证指数1.94pct。表现居前的3只股票分别是永泰能源（+14.55%）、安源煤业（+7.07%）、盘江股份（+5.65%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.08.03-2024.08.09）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块强于大盘 本周（2024.08.03-2024.08.09）煤炭板块表现强于大盘。本周煤炭板块上涨0.45%，沪深300指数下跌1.56%至3331.63点，上证指数下跌1.48%至2862.19点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是房地产（+3.26%） 、食品饮料（+3.10%） 、建筑材料（+1.29%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.08.03-2024.08.09）动力煤板块下跌0.44%，煤化工板块上涨2.39%，煤炭开采板块上涨0.53%，焦炭板块上涨2.98%，焦煤板块下跌0.87%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.08.03-2024.08.09）煤炭板块表现前三的公司分别是永泰能源（+14.55%）、安源煤业（+7.07%）、盘江股份（+5.65%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤价周环比下跌 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格小幅下跌。截至8月9日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为830元/吨，周环比下跌5元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为758元/吨，周环比下跌4元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为716元/吨，周环比持平。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格小幅下跌。截至8月9日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为760元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为865元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比印尼低1.67元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至8月9日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为846元/吨，周环比下降4元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格环比下跌。截至8月9日，太原古交焦煤车板价为1754元/吨，周环比上涨44元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1628元/吨，周环下降60元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1505元/吨，周环持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上升，钢铁价格环比上 涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至8月2日，重点电厂煤炭库存为11797万吨，周环比下跌130万吨。日耗量为525万吨，周环比上升31万吨。库存可用天数为22.70天，周环比下降1.10天。截至8月9日，环渤海港锚地船舶为75.00艘，周环下降10.57艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至8月9日，水泥价格指数为148.22点，周环比下跌0.93点，跌幅为0.62%。 截至8月9日，甲醇价格指数为2474.04点，周环比下跌26.70点，跌幅为1.07%。 截至8月9日，甲醇开工率为82.54%，周环比上涨5.50%。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至8月9日，一级冶金焦港口平仓价为2040元/吨，周环比下跌50元/吨。 截至8月9日，20mm螺纹钢价格为3226元/吨，周环比上涨22.00元/吨。 截至8月9日，全国247家样本钢厂高炉开工率为80.21%，周环比下跌1.07%。 截至8月9日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为231.70万吨，周环比下跌4.92万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力上升，北港库存下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至8月9日，环渤海港煤炭库存为2489.30万吨，周环比下降8.20万吨。黄骅港库存为205.2万吨，周环比上升38.1万吨。截至8月9日，秦皇岛港口吞吐量为43.09万吨，周环比下降8.90万吨。截至8月5日，南方港口煤炭库存为3840.10万吨，周环比下降8.60万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至8月9日，六港炼焦煤库存为313.47万吨，周环比上升2.28万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为671.35万吨，周环比下降33.37万吨，247家样本钢厂炼焦煤库存为722.94万吨，周环比下降1.56万吨。 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：247家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至8月9日，港口焦炭库存为189.22万吨，周环比下跌8.99万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为44.02万吨，周环比上涨9.00万吨。247家钢厂焦炭库存为536.23万吨，周环比下跌6.93万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至8月9日，秦皇岛港铁路到车量为5265车，周环比上涨525.00车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为295.60万吨，周环比上涨30.30万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至8月9日，环渤海四港货船比为21.80，周环比下降3.40。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比下降。截至8月9日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）580.08点，周环比上涨8.02点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为34.60元/吨，周环比上涨0.40元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为22.50元/吨，周环比上涨0.30元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至8月9日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为15.82美元/吨，周环比下跌0.08美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位下降，大部分地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至8月9日，三峡水电站水位158.23米，周环比下跌2.44米。三峡水电站出库流量为18800立方米/秒，周环比下跌7900立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（8月9-18日），华北东部、内蒙古东部、东北地区以及江南、华南、西南地区、西藏南部等地累计降水量一般有40～80毫米，其中辽宁中东部、吉林西部以及湖南南部、广东、广西、云南、西藏东南部等地的部分地区有100～160毫米，局地超过200毫米；上述大部分地区累计降雨量较常年同期偏多3～7成，局地偏多1倍以上。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1、上半年云南规上原煤产量3481.27万吨同比下降8.4% 据云南省发改委数据显示，上半年云南规模以上工业原煤产量3481.27万吨，同比下降8.4%，降幅逐月扩大，增速全国排名第21。6月原煤产量557.62万吨，同比下降14.1%。电力方面，上半年规模以上发电量1861.32亿千瓦时，同比增长18.0%，增速全国领先。其中，火力发电量降3.4%，水力、风力和太阳能发电量分别增13.5%、50.2%和163.5%，清洁电力占比达82.4%，同比提升4.2个百分点。6月发电量428.72亿千瓦时，同比增长27.4%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-361-244115-1.html） 2、上半年煤炭供需总体平稳 据中国煤炭运销协会，上半年，中国煤炭市场呈现供需平稳态势，优质产能有序释放，产量保持高位，消费略有增长。6月规上工业原煤产量同比增长3.6%，上半年总产量同比下降1.7%但降幅收窄。煤炭进口量创历史新高，同比增长12.5%，受国际需求偏弱及国内需求旺盛等因素影响。消费方面，电力、煤化工用煤增长，而钢铁、建材用煤下降。 全社会存煤维持高位，特别是火电厂存煤显著增加。煤炭价格整体下行，长协煤价稳定，市场煤价回落。展望后市，预计煤炭供应将充足，全年需求有望增长，供需或总体平衡。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-244123-1.html） 3、我国能源供应能力稳步提升 据人民日报，国家能源局公布上半年能源发展成绩，显示能源消费持续增长，供应能力提升，供需平衡。全社会用电量