股指期货策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究见微知著 股指期货策略周报 2024年8月11日 •中证1000指数下跌2.23%，IM2408基差收于-15.75，电子、计算机拖累指数； 股指走势 •中证500指数下跌1.43%，IC2408基差收于-12.51，电子、医药生物拖累指数； 基差价格 •沪深300指数下跌1.56%，IF2408基差收于-6.23，食品饮料走强，TMT及金融拖累指数；•上证50指数下跌1.1%，IH2408基差收于-2.39，食品饮料走强，非银金融拖累指数。 股指成交量及持仓量 •IM净多头及净空头持仓差继续收敛，多空持仓均震荡上行，对冲需求增强；•IC净多头及净空头均趋势回落，净空头处于震荡底部，对冲需求较弱；•IF净空头趋势上行，多空持仓差较大，对冲需求偏高；•IH净多头震荡减少，净空头小幅上升，对冲需求回升。 股指空头套保年化成本 •IM各合约开仓年化成本收敛至8%至10%区间，换月年化成本收敛至6%至12%区间震荡；•IC各合约开仓年化成本收敛至4%至7%区间，换月年化成本收敛至4%至6%区间震荡；•IF各合约开仓年化成本在0.5%至2.5%区间震荡，换月年化成本在0.5%至4%区间震荡•IH各合约开仓年化成本在-0.5%至2.5%区间震荡，换月年化成本在-1%至2%区间震荡。•IM主力合约多空滑点位于0.4以下，流动性良好，次月合约同样流动性良好； 股指多空 •IC主力合约多空滑点位于0.4以上，流动性小幅回落，次月合约多头滑点略高； 交易滑点 •IF主力合约多空滑点近期维持在0.2附近，流动性较好，次月合约同样流动性良好；•IH主力合约多空滑点近期小幅回升至接近0.2，流动性良好，次月合约同样流动性良好。 图表1：Wind全A走势 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 资料来源：Wind，光大期货研究所 Wind全A周度下跌1.67%，日均成交额6500亿元，相较于债券 市场的火热，权益市场热度偏低。 上周，海外市场波动加大，美国衰退交易和日央行进入加息周期，两者合力使得日本套息交易资金大幅平仓。受此影响，A股周一发生明显回调。但A股并非本轮由AI概念引导的套息交易的核心资产，因此整体影响较为有限，且A股估值目前 处于低位，与美日股票的估值泡沫有根本性区别。 基本面，7月我国进出口数据回升明显，按美元计价出口同比增7%，进口同比增7.2%。价格数据基本符合预期，PPI同比-0.8%，CPI同比0.5%。 图表2：中证1000指数及合约基差 0 2024/8/5 -16.67 -59.16 -159.67 -240.55 -10 2024/8/6 -13.60 -57.24 -156.58 -236.99 -20 2024/8/7 -19.41 -66.92 -170.09 -252.74 -30 2024/8/8 -12.76 -62.47 -165.06 -248.38 -40 2024/8/9 -13.02 -62.23 -163.47 -246.07 -50-60 基差日内波动性： -70 DateTime IM00_diff IM01_diff IM02_diff IM03_diff 4900 4850 4800 4750 4700 4650 4600 1 3 5 7 8 0 2 4 6 8 0 2 3 5 7 9 1 3 5 6 8 0 2 4 6 8 0 1 3 5 7 9 1 3 4 6 8 0 4550 10 -80 -90 DateTimeIM00_diffIM01_diffIM02_diffIM03_diff 基差日内均值： 09:3 10:0 10:311:0 13:0 13:4 14:1 14:4 09:4 10:1 10:511:213:2 13:5 14:214:5 10:0 10:3 11:013:0 13:3 14:1 14:4 09:4 10:1 10:411:2 13:2 13:5 14:2 14:5 09:5 10:3 11:0 13:0 13:3 14:0 14:4 2024/8/7 2.66 3.32 4.16 4.75 2024-08-05 2024-08-06 2024-08-07 2024-08-08 2024-08-09 2024/8/8 7.06 7.12 8.35 9.25 000852.SH_last IM00_diff IM01_diff 2024/8/9 4.49 5.84 6.98 7.91 2024/8/5 5.14 5.80 6.35 6.87 2024/8/6 4.57 4.79 4.73 4.75 资料来源：Wind，光大期货研究所 基差日内均值： DateTime IC00_diff IC01_diff IC02_diff IC03_diff 2024/8/5 -10.65 -31.75 -96.48 -150.38 2024/8/6 -8.09 -31.89 -93.72 -145.93 2024/8/7 -10.61 -35.53 -97.85 -151.39 2024/8/8 -5.44 -30.30 -92.00 -144.23 2024/8/9 -9.94 -33.41 -93.84 -144.63 基差日内波动性： DateTime IC00_diff IC01_diff IC02_diff IC03_diff 2024/8/5 4.90 5.95 6.68 6.74 2024/8/6 2.98 3.91 3.59 3.61 2024/8/7 2.36 2.40 2.49 2.45 2024/8/8 3.95 4.24 4.61 5.37 2024/8/9 3.06 3.71 4.22 4.86 图表3：中证500指数及合约基差 4900 4850 4800 4750 4700 4650 4600 2024-08-05 2024-08-06 2024-08-07 2024-08-08 2024-08-09 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 000905.SH_lastIC00_diffIC01_diff 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 -50 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表4：沪深300指数及合约基差 3420 3400 3380 3360 3340 3320 3300 3280 2024-08-05 2024-08-06 2024-08-07 2024-08-08 2024-08-09 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 3260 000300.SH_lastIF00_diffIF01_diffIF02_diffIF03_diff 5 基差日内均值： DateTime IF00_diff IF01_diff IF02_diff IF03_diff 2024/8/5 -5.01 -11.51 -16.84 -21.61 2024/8/6 -5.28 -11.54 -15.66 -19.72 2024/8/7 -7.95 -15.12 -20.05 -25.14 2024/8/8 -4.81 -12.29 -17.47 -22.91 2024/8/9 -5.42 -12.97 -17.96 -23.38 基差日内波动性： DateTime IF00_diff IF01_diff IF02_diff IF03_diff 2024/8/5 2.31 2.81 3.20 3.54 2024/8/6 1.57 2.09 2.47 2.32 2024/8/7 1.46 1.32 1.43 1.55 2024/8/8 1.35 1.21 1.33 1.50 2024/8/9 1.11 1.22 1.18 1.31 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 资料来源：Wind，光大期货研究所 基差日内均值： 10 DateTime IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 8 2024/8/5 0.34 -3.39 -1.07 3.99 6 2024/8/6 -1.05 -4.02 -0.30 5.54 4 2024/8/7 -1.80 -5.62 -3.31 2.34 2 2024/8/8 -0.28 -3.79 -2.69 2.38 0 2024/8/9 -0.75 -4.39 -3.50 1.35 -2-4 基差日内波动性： -6 DateTime IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 图表5：上证50指数及合约基差 2370 2360 2350 2340 2330 2320 2310 2300 2290 2280 2270 1 3 5 7 8 0 2 4 6 8 0 2 3 5 7 9 1 3 5 6 8 0 2 4 6 8 0 1 3 5 7 9 1 3 4 6 8 0 2260 -8 2024/8/5 1.39 1.76 2.01 2.07 2024/8/6 1.27 1.37 1.37 1.47 -10 09:3 10:0 10:311:0 13:0 13:4 14:114:4 09:4 10:1 10:511:213:2 13:5 14:214:5 10:0 10:3 11:013:0 13:3 14:1 14:4 09:4 10:1 10:411:2 13:2 13:5 14:2 14:5 09:5 10:3 11:0 13:0 13:3 14:0 14:4 2024/8/7 0.93 0.80 1.05 1.13 2024-08-05 2024-08-06 2024-08-07 2024-08-08 2024-08-09 2024/8/8 0.66 0.65 0.68 0.97 000016.SH_last IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 2024/8/9 0.82 0.73 0.81 0.92 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表6：板块对中证1000指数涨跌贡献点数 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 图表7：板块对中证500指数涨跌贡献点数 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 图表8：板块对沪深300指数涨跌贡献点数 15 10 5 0 -5 -10 -15 图表9：板块对上证50指数涨跌贡献点数 15 10 5 0 -5 -10 -15 食品饮料房地产银行石油石化基础化工机械设备计算机建筑装饰商贸零售煤炭家用电器医