股指期货策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 股指期货策略周报 2024年5月26日 •中证1000指数下跌3.83%，IM2406基差收于-58.91，医药生物、电子、计算机拖累指数； 股指走势 •中证500指数下跌3.25%，IC2406基差收于-43.05，医药生物、电子拖累指数； 基差价格 •沪深300指数下跌2.08%，IF2406基差收于-12.48，非银金融、电子、食品饮料拖累指数；•上证50指数下跌1.97%，IH2406基差收于-11.83，食品饮料、金融拖累指数。 股指成交量及持仓量 •IM净多头及净空头小幅回落，空头减多头持仓差收窄，多头替代需求旺盛；•IC净多头及净空头均处于震荡上沿，多头略强，多头替代需求旺盛；•IF净多头震荡，净空头明显回落，空头减多头持仓差收窄，对冲需求回落；•IH净多头及净空头震荡持平，空头减多头持仓差仍维持高位。 股指空头套保年化成本 •IM各合约开仓年化成本在6%至14%区间，换月年化成本5%至11%区间震荡；•IC各合约开仓年化成本在3%至9%区间，换月年化成本2%至6%区间震荡；•IF各合约开仓年化成本在2%至9%区间震荡，换月年化成本在-1%至11%区间震荡•IH各合约开仓年化成本在2%至11%区间震荡，换月年化成本在-1%至17%区间震荡。•IM主力合约多空滑点近期回落0.35上下，流动性较好，空头滑点略高； 股指多空 •IC主力合约多空滑点近期回落至0.35至0.4，流动性较好，空头滑点略高； 交易滑点 •IF主力合约多空滑点近期回落至0.2以下，流动性较好；•IH主力合约多空滑点近期回落至0.15至0.2，流动性良好。 图表1：Wind全A走势 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 Wind全A 上周，Wind全A高位回落，跌幅2.64%，大盘板块普遍回落明显。大小盘指数全面回调，中证1000指数下跌 3.83%，中证500指数下跌3.25%，沪深300指数下跌2.08%， 上证50指数下跌1.97%。板块来看，医药生物、TMT和金融分别拖累大小盘指数数。基本面来看，房地产销售政策调整不久，各城市还未全面跟进后续政策，效果落地尚需时间；当前距7月重要会议还有一段时间，政策预期对市场的影响尚不明确；Q1财报显示出企业盈利的修复还有一段路要走；综上，在多种不确定因素的交织下市场对短期风险偏好较为敏感，但我们认为，地缘政治的扰动是暂时的，市场在经过一至两周的整理后会重新回到主线行情。 资料来源：Wind，光大期货研究所 基差日内均值： DateTime IM00_diff IM01_diff IM02_diff IM03_diff 2024/5/20 -42.71 -79.36 -142.63 -214.13 2024/5/21 -65.07 -103.11 -167.61 -239.24 2024/5/22 -55.70 -94.47 -157.99 -229.69 2024/5/23 -67.03 -106.84 -168.16 -238.62 2024/5/24 -54.22 -96.15 -157.92 -230.06 图表2：中证1000指数及合约基差 0 5650 -20 5600 -40 5550 -60 5500 -80 5450 -100 -120 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 -140 2024-05-20 2024-05-21 2024-05-22 2024-05-23 2024-05-24 IM00_diffIM01_diff000852.SH_last 5400 5350 5300 基差日内波动性： DateTimeIM00_diffIM01_diffIM02_diffIM03_diff 2024/5/209.459.5810.7711.44 2024/5/214.234.394.854.79 2024/5/223.513.453.393.49 2024/5/233.683.993.853.85 2024/5/243.854.254.114.31 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表3：中证500指数及合约基差 0 -20 -40 -60 -80 -100 2024-05-20 2024-05-21 2024-05-22 2024-05-23 2024-05-24 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 -120 IC00_diffIC01_diffIC02_diff000905.SH_last 5600 基差日内均值： DateTime IC00_diff IC01_diff IC02_diff IC03_diff 2024/5/20 -37.95 -59.54 -87.60 -118.74 2024/5/21 -43.17 -66.92 -94.52 -125.83 2024/5/22 -39.69 -62.93 -90.94 -121.58 2024/5/23 -47.70 -71.15 -98.15 -128.15 2024/5/24 -35.68 -59.31 -86.77 -117.16 基差日内波动性： DateTime IC00_diff IC01_diff IC02_diff IC03_diff 2024/5/20 6.94 8.10 8.17 8.49 2024/5/21 1.65 1.76 1.89 2.12 2024/5/22 2.56 2.33 2.54 2.65 2024/5/23 2.69 2.96 2.97 3.13 2024/5/24 3.71 3.73 4.37 4.39 5550 5500 5450 5400 5350 5300 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表4：沪深300指数及合约基差 0 -10 -20 -30 -40 -50 2024-05-20 2024-05-21 2024-05-22 2024-05-23 2024-05-24 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 -60 IF00_diffIF01_diffIF02_diff000300.SH_last 3720 3700 3680 3660 3640 3620 3600 3580 基差日内均值： DateTime IF00_diff IF01_diff IF02_diff IF03_diff 2024/5/20 -13.10 -39.31 -48.09 -44.43 2024/5/21 -13.67 -42.14 -48.18 -45.15 2024/5/22 -15.38 -44.95 -51.05 -48.25 2024/5/23 -18.10 -47.77 -52.93 -49.82 2024/5/24 -12.96 -43.36 -48.12 -44.99 基差日内波动性： DateTimeIF00_diffIF01_diffIF02_diffIF03_diff 2024/5/203.013.463.012.79 2024/5/211.231.931.431.93 2024/5/221.251.501.501.54 2024/5/231.391.341.341.34 2024/5/241.111.151.201.29 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表5：上证50指数及合约基差 25 15 5 -5 -15 -25 -35 -45 09:31 02 33 04 04 35 06 37 38 09 40 11 11 42 13 44 45 16 47 18 18 49 20 51 52 23 54 25 25 56 27 58 59 30 01 01 32 03 34 24002024/5/21 1.08 1.58 1.33 1.70 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 2024/5/22 0.75 1.21 0.82 0.96 2024-05-20 2024-05-21 2024-05-22 2024-05-23 2024-05-24 2024/5/23 0.85 0.89 0.82 0.90 -55 2600 基差日内均值： DateTime IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 2024/5/20 -8.89 -36.51 -41.89 -35.94 2024/5/21 -8.45 -37.82 -41.12 -35.27 2024/5/22 -9.83 -40.69 -43.02 -36.97 2024/5/23 -10.65 -41.76 -43.88 -38.06 2024/5/24 -9.68 -41.40 -42.86 -36.26 基差日内波动性： DateTime IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 2024/5/20 1.53 2.16 1.44 1.19 2580 2560 2540 2520 2500 2480 2460 2440 2420 IH00_diffIH01_diffIH02_diff000016.SH_last 2024/5/240.851.030.940.91 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表6：板块对中证1000指数涨跌贡献点数 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 图表7：板块对中证500指数涨跌贡献点数 0 -5 -10 -15 -20 -25 5 -30 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 图表8：板块对沪深300指数涨跌贡献点数 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 6 -12 图表9：板块对上证50指数涨跌贡献点数 6 煤炭公用事业石油石化电力设备通信交通运输机械设备计算机基础化工国防军工商贸零售房地产汽车建筑装饰家用电器电子医药生物有色金属非银金融银行食品饮料 4 2