股指期货策略周报

1光大证券2020年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S股指期货策略周报2024年5月19日 p 2股指走势基差价格•中证1000指数下跌0.2%，IM2406基差收于-33.03，医药生物拖累指数；•中证500指数下跌0.79%，IC2406基差收于-31.49，医药生物拖累指数；•沪深300指数上涨0.32% ，IF2406基差收于-8.97，银行板块拉动指数上涨；•上证50指数上涨0.62%，IH2406基差收于-3.77，金融板块拉动指数上涨。股指成交量及持仓量•IM净多头及净空头明显上涨，空头减多头持仓差收窄，多头替代需求旺盛；•IC净多头震荡上涨，净空头更明显上涨，市场对冲需求加强；•IF净多头及净空头明显回升，空头减多头持仓差仍处高位，对冲需求明显；•IH净多头震荡持平，净空头明显回升，空头减多头持仓差仍维持高位。股指空头套保年化成本•IM各合约开仓年化成本在6%至14%区间，换月年化成本5%至13%区间震荡；•IC各合约开仓年化成本在3%至9%区间，换月年化成本2%至8%区间震荡；•IF各合约开仓年化成本在2%至5%区间震荡，换月年化成本在-1%至5%区间震荡•IH各合约开仓年化成本在2%至5%区间震荡，换月年化成本在-1%至6%区间震荡。股指多空交易滑点•IM主力合约多空滑点近期回落至0.45至0.5，空头滑点略高，下方支撑不足；•IC主力合约多空滑点近期回落至0.4至0.45，空头滑点略高，下方支撑不足；•IF主力合约多空滑点近期回落至0.2附近，流动性良好；•IH主力合约多空滑点近期回落至0.15至0.2，流动性良好。股指期货：房地产政策优化明显，结构性行情可期 p 31.1 ：房地产政策优化明显，结构性行情可期图表1：Wind全A走势资料来源：Wind，光大期货研究所5月17日，央行和国家金融监管总局下调商业性个人住房贷款最低首付款比例，取消全国层面首套及二套个人住房贷款利率政策下限、下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。这有利于降低购房者的准入门槛，引导居民部门合理提升杠杆率，从需求端支持房企资金回流，从而消除系统性金融风险，即实现稳房价、稳地价、稳预期的传导路径。更为重要的是，央行表示将设立3000亿元保障性住房再贷款。当前房地产周期已经由过去的供给约束转变为需求约束，而中央财政加杠杆将在解决需求端问题上扮演重要角色。尽管3000亿元的规模相较于目前房地产库存规模来说占比仍不算大，但随着央行购买国债等措施的落地，未来这一主线对房地产的支持和拉动作用值得关注。但是，我们也不应期待房价重回快速上涨通道，因为中央财政和地方财政对于房地产的角色定位有根本的不同。3,8004,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,400Wind 全A p 41.2 ：中证1000指数下跌0.2%，IM2406基差收于-33.03，医药生物拖累指数图表2：中证1000指数及合约基差资料来源：Wind，光大期货研究所5460548055005520554055605580-100-80-60-40-2002009:3110:0310:3511:0713:0813:4014:1214:4409:4610:1810:5011:2213:2313:5514:2714:5910:0110:3311:0513:0613:3814:1014:4209:4410:1610:4811:2013:2113:5314:2514:5709:5910:3111:0313:0413:3614:0814:402024-05-132024-05-142024-05-152024-05-162024-05-17IM00_diffIM01_diff000852.SH_lastDateTimeIM00_diffIM01_diffIM02_diffIM03_diff2024/5/13-16.30-81.73-180.72-255.222024/5/14-9.07-73.84-176.76-250.482024/5/15-6.57-71.50-175.02-248.352024/5/161.97-57.31-159.72-234.262024/5/17-3.56-50.78-154.72-229.10DateTimeIM00_diffIM01_diffIM02_diffIM03_diff2024/5/133.494.054.714.802024/5/144.225.516.637.582024/5/153.473.854.414.902024/5/164.215.866.406.242024/5/1712.566.756.997.51基差日内均值：基差日内波动性： p 51.3 ：中证500指数下跌0.79%，IC2406基差收于-31.49，医药生物拖累指数图表3：中证500指数及合约基差资料来源：Wind，光大期货研究所54005420544054605480550055205540556055805600-120-100-80-60-40-2002009:3110:0310:3511:0713:0813:4014:1214:4409:4610:1810:5011:2213:2313:5514:2714:5910:0110:3311:0513:0613:3814:1014:4209:4410:1610:4811:2013:2113:5314:2514:5709:5910:3111:0313:0413:3614:0814:402024-05-132024-05-142024-05-152024-05-162024-05-17IC00_diffIC01_diffIC02_diff000905.SH_lastDateTimeIC00_diffIC01_diffIC02_diffIC03_diff2024/5/13-8.26-42.31-97.30-128.142024/5/14-8.21-42.61-94.30-125.712024/5/15-7.46-43.55-94.26-126.132024/5/16-2.48-38.83-87.77-120.282024/5/17-4.32-36.81-87.40-120.17DateTimeIC00_diffIC01_diffIC02_diffIC03_diff2024/5/132.863.483.643.732024/5/142.963.343.163.632024/5/152.812.873.393.472024/5/163.374.164.224.432024/5/1711.933.794.704.64基差日内均值：基差日内波动性： p 61.4 ：沪深300指数上涨0.32% ，IF2406基差收于-8.97，银行板块拉动指数上涨图表4：沪深300指数及合约基差资料来源：Wind，光大期货研究所35803600362036403660368037003720-60-50-40-30-20-1001009:3110:0310:3511:0713:0813:4014:1214:4409:4610:1810:5011:2213:2313:5514:2714:5910:0110:3311:0513:0613:3814:1014:4209:4410:1610:4811:2013:2113:5314:2514:5709:5910:3111:0313:0413:3614:0814:402024-05-132024-05-142024-05-152024-05-162024-05-17IF00_diffIF01_diffIF02_diff000300.SH_lastDateTimeIF00_diffIF01_diffIF02_diffIF03_diff2024/5/13-2.52-17.60-53.22-51.622024/5/14-2.62-15.76-50.38-47.122024/5/15-1.05-13.78-48.71-45.362024/5/16-0.91-13.25-49.00-46.552024/5/17-2.87-10.21-46.13-43.83DateTimeIF00_diffIF01_diffIF02_diffIF03_diff2024/5/131.441.771.812.512024/5/141.011.141.091.112024/5/150.961.001.181.262024/5/161.522.032.823.382024/5/177.821.981.912.20基差日内波动性：基差日内均值： p 71.5 ：上证50指数上涨0.62%，IH2406基差收于-3.77，金融板块拉动指数上涨图表5：上证50指数及合约基差资料来源：Wind，光大期货研究所239024402490254025902640-55-45-35-25-15-55152509:3110:0210:3311:0413:0413:3514:0614:3709:3810:0910:4011:1113:1113:4214:1314:4409:4510:1610:4711:1813:1813:4914:2014:5109:5210:2310:5411:2513:2513:5614:2714:5809:5910:3011:0113:0113:3214:0314:342024-05-132024-05-142024-05-152024-05-162024-05-17IH00_diffIH01_diffIH02_diff000016.SH_lastDateTimeIH00_diffIH01_diffIH02_diffIH03_diff2024/5/131.25-9.39-42.37-39.752024/5/140.73-9.68-42.03-37.462024/5/150.14-11.59-44.51-40.302024/5/160.02-11.19-44.12-39.352024/5/17-2.23-7.46-40.94-36.45DateTimeIH00_diffIH01_diffIH02_diffIH03_diff2024/5/130.630.860.750.872024/5/140.590.690.740.872024/5/150.660.800.821.022024/5/160.680.780.700.892024/5/175.891.101.201.27基差日内波动性：基差日内均值： p 81.6 : 板块对中小盘指数涨跌贡献（点数）图表6：板块对中证1000指数涨跌贡献点数图表7：板块对中证500指数涨跌贡献点数资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所-20-15-10-5051015-25-20-15-10-5051015 p 91.7 : 板块对大盘指数涨跌贡献（点数）图表8：板块对沪深300指数涨跌贡献点数图表9：板块对上证50指数涨跌贡献点数资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所-10-5051015非银金融银行建筑装饰房地产有色金属交通运输公用事业汽车商贸零售家用电器基础化工机械设备通信计算机石油石化电子电力设备国防军工煤炭医药生物食品饮料-10-5051015 p 102.1 ：各品种成交量及持仓量图表10：股指期货合约成交量及持仓量资料来源：Wind，光大期货研究所DateIM00.CFEIM01.CFEIM02.CFEIM03.CFEDateIM00.CFEIM01.CFEIM02.CFEIM03.CFE2024/5/1344303660362036684842024/5/134902811607272659286692024/5/1437920598661933981182024/5/144238911659473066305492024/5/153585162134191016