股指期货策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究见微知著 股指期货策略周报 2024年7月21日 股指期货：市场情绪偏低，长期持有远月股指期货性价比凸显 •中证1000指数下跌1.16%，IM2408基差收于-64.42，有色、汽车、能化等板块拖累指数； 股指走势 •中证500指数下跌0.96%，IC2408基差收于-25.85，有色、通信等板块拖累指数； 基差价格 •沪深300指数上涨1.92%，IF2408基差收于-28.82，食品、电力、非银等板块拉动指数；•上证50指数上涨1.83%，IH2408基差收于-20.99，食品、金融、公用事业等板块拉动指数。 股指成交量及持仓量 •IM净多头及净空头持仓差继续收敛，空头回落多头震荡上行，对冲需求减弱；•IC净多头及净空头均趋势回落，净多头小幅反弹，对冲需求减弱；•IF净多头和净空头均大幅上升，空头增加更加明显，对冲需求上升；•IH净多头和净空头均明显回落，空头减多头持仓差有所收窄。 股指空头套保年化成本 •IM各合约开仓年化成本在10%至20%区间，换月年化成本8%至18%区间震荡；•IC各合约开仓年化成本在4%至9%区间，换月年化成本4%至8%区间震荡；•IF各合约开仓年化成本在2%至10%区间震荡，换月年化成本在0%至8%区间震荡•IH各合约开仓年化成本在1%至12%区间震荡，换月年化成本在-1%至8%区间震荡。•IM主力合约多空滑点位于0.4以下，流动性良好，周三开始空头换月； 股指多空 •IC主力合约多空滑点位于0.4上下，流动性良好，周四开始空头换月； 交易滑点 •IF主力合约多空滑点近期回落至0.2附近，流动性较好；•IH主力合约多空滑点近期回落至0.15至0.2，流动性良好，多头略高。 1.1：市场情绪偏低，长期持有远月股指期货性价比凸显。 图表1：Wind全A走势 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 资料来源：Wind，光大期货研究所 近期，A股市场明显回暖，开始筑底，Wind全A周度上涨0.33%，日均成交额6640亿元。在“特朗普交易”的背景下，食品饮料、电力设备等前期相对弱势板块回升明显，带动大盘指数上涨。资金面整体表现偏弱，融资净流出约168亿元，北向净流出约195亿元，ETF市场再次出现沪深300ETF的放量申购。 1.2：中证1000指数下跌1.16%，IM2408基差收于-64.42，有色、汽车、能化等板块拖累指数 图表2：中证1000指数及合约基差 20 4920 0 4870 -20 4820 -40 4770 基差日内均值： DateTime IM00_diff IM01_diff IM02_diff IM03_diff 2024/7/15 -21.57 -63.64 -102.45 -192.50 2024/7/16 -16.41 -63.19 -105.01 -199.39 2024/7/17 -15.86 -69.53 -113.93 -210.92 2024/7/18 -3.40 -63.47 -111.31 -209.60 2024/7/19 1.77 -51.47 -98.42 -194.34 -60 -80 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 -100 2024-07-15 2024-07-16 2024-07-17 2024-07-18 2024-07-19 IM00_diffIM01_diff000852.SH_last 4720 4670 4620 基差日内波动性： DateTimeIM00_diffIM01_diffIM02_diffIM03_diff2024/7/153.123.884.074.71 2024/7/164.604.956.267.40 2024/7/173.274.255.326.66 2024/7/185.467.897.567.92 2024/7/193.738.018.639.13 资料来源：Wind，光大期货研究所 1.3：中证500指数下跌0.96%，IC2408基差收于-25.85，有色、通信等板块拖累指数 图表3：中证500指数及合约基差 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 2024-07-15 2024-07-16 2024-07-17 2024-07-18 2024-07-19 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 -80 IC00_diffIC01_diffIC02_diff000905.SH_last 5050 5000 4950 4900 4850 4800 4750 基差日内均值： DateTime IC00_diff IC01_diff IC02_diff IC03_diff 2024/7/15 -17.24 -41.92 -66.45 -116.91 2024/7/16 -13.14 -38.90 -67.71 -121.64 2024/7/17 -12.48 -40.54 -68.18 -124.36 2024/7/18 -5.47 -34.68 -61.12 -116.04 2024/7/19 -1.79 -26.41 -50.34 -101.31 基差日内波动性： DateTimeIC00_diffIC01_diffIC02_diffIC03_diff2024/7/152.382.863.684.89 2024/7/162.562.512.713.10 2024/7/172.082.142.122.55 2024/7/184.415.305.345.45 2024/7/193.913.934.566.32 资料来源：Wind，光大期货研究所 1.4：沪深300指数上涨1.92%，IF2408基差收于-28.82，食品、电力、非银等板块拉动指数 图表4：沪深300指数及合约基差 103560 基差日内均值： 3540 DateTime IF00_diff IF01_diff IF02_diff IF03_diff 0 3520 2024/7/15 -11.22 -23.24 -29.04 -34.17 -103500 2024/7/16 -9.02 -24.14 -32.54 -41.09 -203480 2024/7/17 -7.86 -25.07 -32.09 -40.60 3460 2024/7/18 -6.26 -23.48 -31.88 -40.16 -303440 2024/7/19 -3.39 -20.99 -29.00 -35.27 -4034203400 基差日内波动性： -50 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 -60 2024-07-15 2024-07-16 2024-07-17 2024-07-18 2024-07-19 IF00_diffIF01_diffIF02_diff000300.SH_last 3380 3360 DateTimeIF00_diffIF01_diffIF02_diffIF03_diff2024/7/151.481.792.533.61 2024/7/161.762.002.192.46 2024/7/171.111.341.541.59 2024/7/182.562.943.443.56 2024/7/193.153.253.783.71 资料来源：Wind，光大期货研究所 1.5：上证50指数上涨1.83%，IH2408基差收于-20.99，食品、金融、公用事业等板块拉动指数 图表5：上证50指数及合约基差 25 15 5 -5 -15 -25 2360 DateTime IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 2024/7/15 0.99 1.44 1.78 2.11 02 33 04 04 35 06 37 38 09 40 11 11 42 13 44 45 16 47 18 18 49 20 51 52 23 54 25 2556 27 58 59 30 01 01 32 03 34 2340 2024/7/16 1.21 1.01 0.94 1.00 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 09: 10: 10: 11: 13:13: 14: 14: 09: 10: 11: 13: 13: 14: 14: 2024/7/17 0.84 1.18 1.46 1.72 2024-07-15 2024-07-16 2024-07-17 2024-07-18 2024-07-19 2024/7/18 1.68 2.36 2.47 2.45 -35 -45 09:31 -55 2460 基差日内均值： DateTime IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 2024/7/15 -11.78 -19.16 -19.06 -16.23 2024/7/16 -6.76 -16.49 -18.31 -16.51 2024/7/17 -4.75 -16.71 -18.75 -17.58 2024/7/18 -3.62 -18.43 -21.44 -21.21 2024/7/19 -1.90 -14.44 -17.42 -16.13 基差日内波动性： 2440 2420 2400 2380 IH00_diffIH01_diffIH02_diff000016.SH_last 2024/7/193.913.344.004.20 资料来源：Wind，光大期货研究所 1.6:板块对中小盘指数涨跌贡献（点数） 图表6：板块对中证1000指数涨跌贡献点数 2 0 -2 -4 -6 -8 4 -10 图表7：板块对中证500指数涨跌贡献点数 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.7:板块对大盘指数涨跌贡献（点数） 图表8：板块对沪深300指数涨跌贡献点数 10 8 6 4 2 0 -2 -4 12 图表9：板块对上证50指数涨跌贡献点数 食