有色（碳酸锂）周报：旺季预期有所落空 碳酸锂再创新低

研究咨询部 旺季预期有所落空碳酸锂再创新低 ——国信期货有色（碳酸锂）周报 2024年8月11日 研究咨询部 1行情回顾及基差走势分析 目录 CONTENTS 2上游锂矿端分析 3中游锂盐端分析 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾及基差走势分析 1.1行情回顾——主力价格合约走势 研究咨询部 8月5日-8月9日，随着下游8月排产计划逐步清晰，市场对于月末开启的旺季补库预期或将有所落空，碳酸锂盘面再创上市新低。截止8月9日，主力合约2411收盘于77550元/吨，周跌幅3.9%。 数据来源：WIND国信期货 1.2碳酸锂现货价格与基差 研究咨询部 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌500元，工业级碳酸锂平均价本周下跌500元，工电碳价差持平；基差（电碳）本周走强2950元/吨，基差（工碳，含贴水25000元）本周走强2950元/吨。 数据来源：SMM同花顺国信期货 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2023-07-21 0 基差（工碳，含贴水）碳酸锂:主力合约:收盘价工碳日均价 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 2024-02-21 2024-03-21 2024-04-21 2024-05-21 -10000 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 研究咨询部 现货市场：本周碳酸锂现货价格下跌，散单成交有所分化，新货成交热度较高，但市场对老货承接力度相对有限，叠加多数材料厂以刚需采买为主，上下游博弈持续。 基本面： •供应端：周度产量小幅减少，辉石和回收有所减量，云母和盐湖有所增量。据智利海关数据统计，智利7月出口中国锂盐1.58万吨，环比减少9%，同比增加73%，占智利7月总出口量的72%。1-7月智利累计出口至我国碳酸锂11.6万吨。 •需求端：中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会显示，2024年7月新能源乘用车市场零售汽车87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%，7月新能源乘用车国内月度零售渗透率达51.1%，新能源乘用车国内月度零售销量首次超过燃油乘用车。 •库存方面：本周碳酸锂总库存累库3138吨，下游累库1083吨，冶炼厂累库3705吨，贸易商及其他库存去库1650吨。 依据当下锂电产业链公布的8月排产计划，市场预计的旺季预期有所落空，导致盘面交易再度回归到供应高位的矛盾上，使得盘面再度创下历史新低。依据历史情况来看，通常锂电产业链于三季度中旬开启的行业补库，虽然今年上半年新能源汽车有冲量动作，但综合政策性支持和市场发展速率，三季度末开启的新能源产销旺季仍不容小觑。但当下来看，在需求端8月排产环比基本持平下，下游仍以刚需采购为主，现货实际成交转好程度较为有限。 展望后市，在供应强势叠加库存维持高位的情况下，基本面偏弱对价格的下行指引力量仍强。且考虑到目前碳酸锂的社会库存和仓单数量仍在逐步累积，边际矛盾或将更难发生实质性变化。在高库存和强供应的背景下，碳酸锂为代表的新能源金属价格上行空间预计有限。提醒投资者警惕价格进一步下挫后可能提振的下游买盘力量，谨慎偏空参与，警惕市场大幅波动风险。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 研究咨询部 ArcadiumLithium将暂停或推迟其四个扩张项目中的两个,暂停对其在加拿大的Galaxy项目的投资,修改了阿根廷SalardelHombreMuerto两个碳酸锂项目的进度安排。两个项目将不再同时实施，而是分阶段完成。尽管现金流下降，公司预计2024年和2025年销量将分别同比增长25%，这两者都是由已经完成的阿根廷扩建项目推动的。 LiontownResourcesLimited宣布，其KathleenValley锂矿项目达成了额外的生产里程碑——从MtMann地下开采出首批矿石，并首次将这约145吨锂辉石精矿通过卡车运向Geraldton港运并存放在Liontown产品专用的储料棚内，以便为2024年第三季度末的首次装运做准备。 研究咨询部 1.5仓单注册情况 截止8月9日，碳酸锂注册仓单量为33191吨。 数据来源：广期所国信期货 研究咨询部 Part2 第二部分 上游锂矿端分析 2.1上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 研究咨询部 2.2上游——锂辉石精矿进口量 研究咨询部 2.3上游——原材料产量 研究咨询部 研究咨询部 Part3 第三部分 中游锂盐端分析 3.1中游——电碳与工碳现货价格及价差分析 研究咨询部 数据来源：SMMl国信期货 3.2中游——碳酸锂产量 研究咨询部 3.3中游——碳酸锂分原料产量 研究咨询部 3.4中游——碳酸锂周度产量 研究咨询部 3.5中游——碳酸锂开工率 研究咨询部 3.6中游——碳酸锂月度进口量 研究咨询部 3.7中游——碳酸锂加工成本 3月锂云母、锂辉石精矿加工成本均有所下移。 研究咨询部 3.8中游——外采矿项目成本利润 研究咨询部 3.9中游——废旧锂电月度回收量 研究咨询部 3.10中游——碳酸锂社会库存分析 研究咨询部 研究咨询部 Part4 第四部分 下游需求端分析 4.1初端需求——正极材料价格 研究咨询部 4.2初端需求——三元前驱体及正极加工费 研究咨询部 4.3初端需求——正极材料产量 研究咨询部 数据来源：SMMl国信期货 4.4初端需求——三元材料分系产量 研究咨询部 4.5初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 研究咨询部 4.6初端需求——正极材料开工率 研究咨询部 4.7初端需求——三元材料进出口 研究咨询部 4.8初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 研究咨询部 4.9初端需求——六氟磷酸锂进出口 研究咨询部 4.10初端需求——金属锂价格&产量 研究咨询部 4.11终端需求——电芯价格 研究咨询部 4.12终端需求——电芯成本 各系电芯成本小幅上升。 研究咨询部 4.13终端需求——动力电池产量&装机量 2月份，我国动力电池的产量环比减少超33%、同比增长超5%，装机量环比减少44%、同比下降约18%。 研究咨询部 4.14终端需求——锂电池库存 2月份我国锂电池库存小幅下降。 研究咨询部 4.15终端需求——新能源汽车产销量变化分析 2月，我国新能源汽车产销量同环比有所下滑。 研究咨询部 4.16终端需求——新能源汽车分类产销量 2月纯电动汽车占比下降。 研究咨询部 4.17终端需求——我国新能源汽车带电量 研究咨询部 4.18终端需求——我国新能源汽车销量渗透率 3月我国新能源汽车的销量渗透率上升。 研究咨询部 4.19终端需求——我国新能源汽车出口量 研究咨询部 研究咨询部 Part5 第五部分 期现市场总结及观点建议 研究咨询部 5.期现市场总结及观点建议 碳酸锂周度期现市场分析2024.08.11 重要消息 ArcadiumLithium将暂停或推迟其四个扩张项目中的两个,暂停对其在加拿大的Galaxy项目的投资,修改了阿根廷SalardelHombreMuerto两个碳酸锂项目的进度安排。两个项目将不再同时实施，而是分阶段完成。尽管现金流下降，公司预计2024年和2025年销量将分别同比增长25%，这两者都是由已经完成的阿根廷扩建项目推动的。 现货市场总结 现货市场：本周碳酸锂现货价格下跌，散单成交有所分化，新货成交热度较高，但市场对老货承接力度相对有限，叠加多数材料厂以刚需采买为主，上下游博弈持续。 供给端 周度产量小幅减少，辉石和回收有所减量，云母和盐湖有所增量。据智利海关数据统计，智利7月出口中国锂盐1.58万吨，环比减少9%，同比增加73%，占智利7月总出口量的72%。1-7月智利累计出口至我国碳酸锂11.6万吨。 需求端 中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会显示，2024年7月新能源乘用车市场零售汽车87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%，7月新能源乘用车国内月度零售渗透率达51.1%，新能源乘用车国内月度零售销量首次超过燃油乘用车。 库存 本周碳酸锂总库存累库3138吨，下游累库1083吨，冶炼厂累库3705吨，贸易商及其他库存去库1650吨。 期现市场后期走势分析 依据当下锂电产业链公布的8月排产计划，市场预计的旺季预期有所落空，导致盘面交易再度回归到供应高位的矛盾上，使得盘面再度创下历史新低。依据历史情况来看，通常锂电产业链于三季度中旬开启的行业补库，虽然今年上半年新能源汽车有冲量动作，但综合政策性支持和市场发展速率，三季度末开启的新能源产销旺季仍不容小觑。但当下来看，在需求端8月排产环比基本持平下，下游仍以刚需采购为主，现货实际成交转好程度较为有限。展望后市，在供应强势叠加库存维持高位的情况下，基本面偏弱对价格的下行指引力量仍强。且考虑到目前碳酸锂的社会库存和仓单数量仍在逐步累积，边际矛盾或将更难发生实质性变化。在高库存和强供应的背景下，碳酸锂为代表的新能源金属价格上行空间预计有限。提醒投资者警惕价格进一步下挫后可能提振的下游买盘力量，谨慎偏空参与，警惕市场大幅波动风险。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究咨询部 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：王美丹 从业资格号：F03114617 电话：021-55007766-6614 邮箱：15695@guosen.com.cn