汽车行业周报：新能源渗透率首超50%，下半年上升趋势有望持续

证券研究报告 . 汽车报告日期：2024年08月12日 新能源渗透率首超50%，下半年上升趋势有望持续 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com 联系人：李浩洋 执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzqgs.com 相关阅读 《报废更新补贴细则发布，商用车销量增长确定性提升—汽车行业周报》2024.08.05 《以旧换新政策加码，有望提振汽车内需—汽车行业周报》2024.07.29 《向智能化要发展，向全球化要空间—汽车行业2024年中期投资策略》2024.07.26 请认真阅读文后免责条款 摘要： 本周观点：新能源渗透率首超50%，下半年上升趋势有望持续。据乘联会数据，2024年7月全国新能源零售渗透率达到51.1%，首次超过50%，2024年下半年新能源渗透率有望持续提升：（1）新能源乘用车报废补贴加码，新能源和燃油车报废购置补贴标准差额由原3千元提升至5千元，有望持续新能源乘用车消费；（2）智能化趋势加速，“车路云”项目落地与萝卜快跑Robotaxi商业化落地两路线并进，智能驾驶消费者教育加速；（3）下半年新车供给丰富，比亚迪第五代DM-i技术发布后换代车型陆续上市，鸿蒙智选阵营享界S9、智界R7等新车获得较高关注度，2024年下半年新品供给丰富，满足更广泛的消费者需求。 重点行业动态：电动化方面，全国汽车报废更新补贴申请突破45万份；智能化方面，华为ADS3.0首发搭载享界S9，问界/智界系列车型预计于9月升级；出海方面，上汽名爵将在墨西哥设立制造厂和研发中心。新上市车型方面，享界S9、吉利银河E5、比亚迪海豹等车型上市。 本周行情：申万汽车跑输沪深300指数1.7pct。2024年8月5日至8月9日，沪深300指数跌幅-1.56%，申万汽车板块跌幅-3.23%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅 -3.54%/-5.85%/-2.60%/-8.26%。截至2024年8月9日，申万汽车板块PE（TTM）21.2倍，较上周环比下跌。 数据跟踪：月度数据，2024年7月，乘用车零售销量完成172.0万辆，同比-2.7%，环比-2.5%；新能源乘用车零售销量完成87.8万辆，同比+37.0%，环比+2.6%，新能源渗透率51.1%，同比 +14.8pct，环比+2.5pct。周度数据，7月29-31日，乘用车市场零售销量完成33.7万辆，同比+2%，较2024年6月同期+68%，新 能源车市场零售15.7万辆，同比+74%，较2024年6月同期+68%，周度乘用车市场新能源渗透率46.6%。 投资建议：新能源渗透率首超50%，下半年有望持续提升，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等；（3）智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技等；（4）海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环 传动等。（5）商用车建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等； （6）车路协同建议关注万集科技。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/08/09 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 000625.SZ 长安汽车 13.16 1.14 1.00 1.21 1.39 11.5 13.2 10.9 9.5 买入 601633.SH 长城汽车 22.28 0.83 1.16 1.44 1.72 27.0 19.2 15.5 13.0 买入 002594.SZ 比亚迪 231.62 10.32 13.70 17.33 19.91 22.4 16.9 13.4 11.6 买入 601127.SH 赛力斯 76.00 -1.62 2.88 4.83 6.81 - 26.4 15.7 11.2 未评级 600733.SH 北汽蓝谷 8.02 -0.97 -0.68 -0.23 0.22 - - - 36.8 未评级 600418.SH 江淮汽车 19.23 0.07 0.09 0.27 0.39 277.1 208.3 71.5 49.6 未评级 603786.SH 科博达 47.13 1.51 2.13 2.71 3.30 31.3 22.1 17.4 14.3 买入 603197.SH 保隆科技 28.91 1.79 2.35 3.15 4.00 16.2 12.3 9.2 7.2 未评级 603596.SH 伯特利 36.95 2.06 1.94 2.52 3.20 18.0 19.1 14.6 11.5 未评级 002920.SZ 德赛西威 87.00 2.79 3.74 5.02 6.26 31.2 23.3 17.3 13.9 买入 601689.SH 拓普集团 34.10 1.95 1.72 2.25 2.76 17.5 19.8 15.1 12.4 未评级 002906.SZ 华阳集团 24.38 0.89 1.23 1.62 2.05 27.5 19.9 15.1 11.9 未评级 300680.SZ 隆盛科技 17.62 0.64 1.05 1.45 1.77 27.7 16.8 12.2 10.0 买入 002126.SZ 银轮股份 15.66 0.76 1.02 1.36 1.69 20.6 15.3 11.5 9.3 未评级 603179.SH 新泉股份 38.70 1.65 2.33 2.94 3.67 23.4 16.6 13.2 10.5 买入 002472.SZ 双环传动 20.63 0.96 1.20 1.51 1.82 21.6 17.2 13.7 11.3 买入 601799.SH 星宇股份 120.98 3.86 5.28 6.76 8.36 31.4 22.9 17.9 14.5 未评级 600699.SH 均胜电子 14.11 0.77 1.03 1.34 1.61 18.4 13.7 10.5 8.8 未评级 600066.SH 宇通客车 20.39 0.82 1.19 1.47 1.83 24.8 17.1 13.9 11.1 买入 000338.SZ 潍柴动力 12.66 1.03 1.31 1.53 1.74 12.3 9.7 8.3 7.3 未评级 000951.SZ 中国重汽 14.68 0.92 1.21 1.53 1.91 16.0 12.1 9.6 7.7 未评级 300552.SZ 万集科技 29.55 -1.81 0.02 0.75 1.54 - 1252.1 39.3 19.1 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所，未评级标的盈利预测均来自Wind一致预期。 内容目录 1本周观点1 2重点行业动态1 2.1重点行业新闻1 2.2新上市车型2 2.3重点公司公告3 3本周行情3 4数据跟踪5 4.1月度数据5 4.2周度数据11 5投资建议11 6风险提示12 图目录 图1：本周申万行业涨跌幅3 图2：本周申万汽车子行业涨跌幅4 图3：申万汽车近3年PE（TTM）5 图4：申万汽车子板块PE（TTM）5 图5：2024年7月汽车销量6 图6：2024年7月汽车销量同比增速6 图7：2024年7月乘用车批发销量6 图8：2024年7月乘用车零售销量6 图9：2024年7月新能源乘用车批发销量7 图10：2024年7月新能源乘用车批发渗透率7 图11：2024年7月新能源乘用车零售销量7 图12：2024年7月新能源乘用车零售渗透率7 图13：2024年7月新能源批发销量结构8 图14：2024年7月新能源零售销量结构8 图15：2024年6月汽车经销商库存系数9 图16：2024年6月自主汽车经销商库存系数9 图17：2024年6月合资汽车经销商库存系数9 图18：2024年6月高端豪华及进口汽车经销商库存系数9 图19：2024年6月客车销量9 图20：2024年6月大中型客车销量9 图21：2024年6月重卡销量10 图22：2024年6月重卡厂商销量排名10 图23：2024年6月乘用车出口量10 图24：2024年6月新能源乘用车出口量10 图25：2024年6月客车出口量11 图26：2024年6月货车出口量11 图27：2024年7月29-31日乘用车批发销量11 图28：2024年7月29-31日乘用车零售销量11 表目录 表1：本周重点行业新闻1 表2：本周新上市车型&待上市重点车型2 表3：重点公司公告3 表4：本周个股涨跌幅排名（截至2024年8月9日数据）4 表5：2024年7月乘用车厂商零售销量排行6 表6：2024年7月新能源乘用车厂商零售销量排行8 1本周观点 新能源渗透率首超50%，下半年上升趋势有望持续。据乘联会数据，2024年7月全国新能源乘用车销售量达87.8万辆，渗透率首次超过50%达到51.1%。在政策支撑+智能化趋势加速+新车供给丰富三重驱动下，2024年下半年新能源渗透率有望持续提升。 （1）乘用车补贴加码，7月25日发布的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》将新能源和燃油车报废购置补贴标准差额由原3千元提升至5千元，进一步提振新能源乘用车消费。 （2）智能化趋势加速，“车路云”项目落地与萝卜快跑Robotaxi商业化落地两路线并进，智能驾驶消费者教育加速，新能源乘用车凭借智能化优势有望继续抢占市场份额。 （3）下半年新车供给丰富，比亚迪第五代DM-i技术发布后换代车型陆续上市，吉利汽车旗下极氪X、领克Z10等新品储备丰富，鸿蒙智选阵营享界S9、智界R7等新车获得较高关注度，蔚来第二品牌乐道首款车型L60预计于9月10日正式上市，小鹏MONAM03价格下探至10-15万元，有望提振品牌销量。2024年下半年新品供给丰富，满足更广泛的消费者需求。 2重点行业动态 2.1重点行业新闻 电动化 表1：本周重点行业新闻 华为与江淮合作品牌“尊界”进入测试生产阶段。 江淮汽车正在加速尊界项目相关招聘工作，或计划打造38台尊界测试车，组建300人规模的质量团队，首款 车型计划于2025年一季度是正式上市。【盖世汽车新能源】 7月新能源乘用车零售渗透率首次超过50%，达到51.1%。 据乘联会数据，7月全国新能源乘用车零售销量达到87.8万辆，新能源零售渗透率达到51.1%，实现首次月度 突破50%/【乘联分会】 上海拟于2027年前实现公交车、出租车全面新能源化。 上海市政府印发《上海市交通领域大规模设施设备更新专项工作方案（2024-202年）》，提出计划到2027年底 全国汽车报废更新补贴申请突破45万份。 前，上海市公交车、出租汽车全面实现新能源化，年均更新车辆超过总量的9%，累计更新公交车6200辆、出租汽车1.1万辆。【中国证券报】 商务部相关负责人表示，消费品以旧换新政策效应逐步显现，截至今天上午9时，全国汽车报废更新补贴申请突破45万份，上半年新能源乘用车零售量增长33.1%。【山东省商务厅】 智能化 特斯拉超算中心Cortex将可容纳10万张H100/H200。 华为ADS3.0首发搭载享界S9，问界/智界系列车型预计于9月升级。 特斯拉CEO马斯克透露，位于特斯拉德克萨斯超级工厂的超算集群正式命名为Cortex，将容纳10万张H100/H20