长江期货白糖周报：远期供应压力仍存，期价或继续承压
长江期货白糖周报 远期供应压力仍存，期价或继续承压 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 2024-8-12 01白糖周度观点 1整体观点：国际方面，上周全球宏观经济数据偏空，市场避险情绪升温。基本面无明显变化，糖市的主角仍是巴西，巴西中南部生产和出口量维持高位及北半球降雨改善，供给端持续施压糖价，短期来看，巴西中南部阶段性生产数据以及北半球天气情况是市场关注焦点。国内方面，糖市供需矛盾并不突出，期价跟随外盘走势运行，随着进口糖供给逐渐上量，加工糖报价持续下调，国产糖去库时间周期缩短，现货方面，中秋备货进入后半程，贸易商和终端采购不温不火，期现基差高位下，关注传统消费旺季现货销售能否带来提振。中长期来看，随着进口糖陆续到港、国产糖增产预期强烈，远期供给压力较大，期价或承压运行。 2策略建议：建议逢高试空。 2风险因素：国内市场消费情况；国际市场贸易流情况；巴西新榨季天气及压榨情况 本周国内期货价格走势震荡走弱，基差较上周小幅走强；国际方面，上半周巴西中南部糖厂处压榨高峰期，生产和出口维持高位，北半球降雨改善，叠加全球宏观经济数据偏空，市场避险情绪浓厚，供给压力持续施压糖价，下半周机构最新预测巴西中南部7月下半月甘蔗入榨量和产糖量或出现双重下滑，国际贸易流供给端压力将有所缓解，期价有所反弹；国内方面，国内糖价跟对外盘运行，基本面无明显变化，但市场心态转弱，随着国内进口糖供给逐渐上量，加工糖报价持续下调，国产糖去库时间周期缩短，反弹相对疲软。 02行情回顾 数据来源：IFIND、长江期货 03食糖供需平衡表 本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。目前，国内食糖市场处于纯销糖期，传统夏季消费旺季来临，工业库存保持低位，支撑国内市场企稳。广西部分产区受涝，对糖料蔗生长影响有待观察；甜菜长势总体良好。 国际方面，虽然巴西压榨进度高于去年同期，但受降水偏少影响，甘蔗单产下降，产糖量不及此前市场预期。后期需持续关注巴西产糖及出口进度、印度出口政策调整以及各主产国家（地区）天气状况等。 数据来源：IFIND、长江期货、泛糖科技 04宏观面：巴西货币走强，原油调整走强 美元相对于巴西雷亚尔走弱，巴西雷亚尔货币走强； 原油市场走势调整，较上周有所走强。 数据来源：IFIND、长江期货 05国际重要新闻 航运机构Williams发布的数据显示，截至8月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为98艘，此前一周为111艘。港口等待装运的食糖数量为450.93万吨（高级原糖数量为429.11万吨），此前一周为496.69万吨，同比减少 45.76万吨，降幅9.21%。桑托斯港等待出口的食糖数量为329.69万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为91.9万吨。 据巴西政府公布的月度商品出口数据显示，巴西7月共出口糖和糖蜜378.23万吨，较去年同期294.42万吨增加83.81万吨，同比增幅为28.46%。 俄罗斯糖生产商联盟近日对俄罗斯甜菜进行了第4次测产，结果显示甜菜平均根重为326克，同比减少44克；糖含量为15.5%，同比增加2.34%。 在8月1日举行的巴基斯坦内阁委员会有关糖出口监督委员会会议上，巴基斯坦糖厂协会(旁遮普地区)(PSMA)的发言人称糖的出厂价位于政府规定的每公斤140卢比的限制范围内。因距离下榨季开始的时间只剩60～90天，PSMA再次呼吁政府允许提前出口150万吨的过剩糖，清理过剩库存对于给新榨季的生产腾出空间至关重要。该发言人称，出口拖延将不利于行业的发展和蔗农的收入保障，还会影响政府急需的外汇收入。及时决定出口量能够在国内食糖需求得到满足的情况下，通过出口多余的糖为国家农业产业和全国经济做出贡献。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 06国内要闻 国家统计局数据显示，1—6月份，饮料类商品零售额1564亿元，同比增长5.6%，高于社会消费品零售总额3.7%的增速。 原糖(关税配额外):本期进口实际装船70020.00吨，本月进口实际装船125461.20吨，下月进口预报装船11059.97吨。本期实际到港53550.47吨，下期预报到港191294.91吨，本月实际到港86698.91吨，下月预报到港202354.88吨。 2023/24年制糖期全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。截至7月底，全国累计销售食糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.53个百分点。食糖工业库存171.18万吨，同比增加12.27万吨。截至7月底，本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6544元/吨，同比回升415元/吨。2024年7月，成品白糖平均销售价格6392元/吨，同比下跌450元/吨，环比下跌63元/吨。 海南省2023/24榨季至2024年7月31日止，累计销糖6.13万吨(其中本月销售1.02万吨)，比上榨季同期的4.97万吨增加1.16万吨；产销率为82.39%，比上榨季同期的57.46%提高24.93%；本月销售含税出厂价6400-6807元/吨(去年同期为6248-7368元/吨)；库存食糖1.31万吨，比上季同期的3.68减少2.37万吨。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 07持仓数据：CFTC净多持仓减少仓单减少 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，ICE原糖期货+期权总持仓为955730手，较前一周增加16700手。投机多头持仓145378手，较前一周减少363手；投机空头持仓208140手，较前一周增加21921手；投机净空持仓为62762手，较前一周增加22284手。 国内期货仓单合计16082张，较上周减少101张。 数据来源：IFIND、泛糖科技、长江期货 08内外价差：配额外进口利润大幅缩小 纽约糖配额内进口成本4939元/吨，相比日照糖贴水1586元/吨，本周国内糖价小幅走弱。 纽约糖配额外进口成本6351元/吨，相比日照糖贴水174元/吨，利润大幅缩小。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137
