供应压力仍存，期价继续承压
长江期货白糖周报 供应压力仍存，期价继续承压 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 2024-8-19 01白糖周度观点 1整体观点：国际方面，基本面无明显变化，糖市的主角仍是巴西，巴西中南部生产和出口量维持高位及北半球降雨改善，供给端持续施压糖价，短期来看，巴西中南部阶段性生产数据以及北半球天气情况是市场关注焦点。国内方面，糖市供需矛盾并不突出，期价跟随外盘承压运行，随着进口糖供给逐渐上量，加工糖胀库压力逐渐显现，叠加加工糖报价持续下调，国产糖去库时间周期缩短，现货方面，下游采购需求疲软，传统旺季备货积极性不佳，整体成交偏淡，现货市场支撑明显不足。中长期来看，随着进口糖陆续到港、国产糖增产预期强烈，远期供给压力较大，期价或承压运行。 2策略建议：建议逢高试空。 2风险因素：国内市场消费情况；国际市场贸易流情况；巴西新榨季天气及压榨情况 本周国内期货价格走势震荡走弱，基差较上周小幅继续走强；国际方面，巴西开榨高峰期，出口和供给持续上量，7月下半月巴西中南部甘蔗入榨量和产糖量分别减少177.9万吨、8万吨至5131.6万吨、369万吨，数 据基本符合预期，叠加短期国际糖市宏观和基本面支撑较弱利多因素有限；国内方面，随着进口糖陆续到港，叠加国产糖增产预期强烈下，远期供应压力较大，期价承压下行。 02行情回顾 数据来源：IFIND、长江期货 03食糖供需平衡表 本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。2023/24年度全国食糖销售接近尾声，截至7月底，全国累计销糖825万吨，同比增长11.8%；累计销糖率82.8%，同比加快0.5个百分点。7月份，云南西南部产区持续强降雨，广西北部产区降雨偏少，对甘蔗生长发育的不利影响有待观察；内蒙古、新疆甜菜长势良好。 国际方面，巴西中南部正处于压榨高峰期，产量和出口均 维持高位，北半球印度、泰国降雨增加利于甘蔗生长，叠加市场担心印度食糖出口禁令可能松动，国际糖价以弱势运行为主，国际压力传导，国内糖价承压。后期需关注巴西、印度和泰国天气及印度食糖出口政策变化等情况。 数据来源：IFIND、长江期货、泛糖科技 04宏观面：巴西货币走强，原油调整走强 美元相对于巴西雷亚尔走弱，巴西雷亚尔货币走强； 原油市场走势调整，较上周有所走强。 数据来源：IFIND、长江期货 05国际重要新闻 咨询机构APK-Inform近日发布的报告称，基于过去生长季的天气条件和农业气候计算结果，预计乌克兰2024年甜菜单产或为每公顷48吨，总产量约为1000万吨，较2023年的1200万吨减少200万吨。 8月13日，巴基斯坦糖业咨询委员会（SAB）批准向塔吉克斯坦出口4万吨糖。巴基斯坦目前的食糖库存量为285.2万吨，远超国内需求量。 航运机构Williams发布的数据显示，截至8月14日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为94艘，此前一周为98艘。港口等待装运的食糖数量为399.77万吨（高级原糖数量为379.45万吨），此前一周为450.93万吨，环比减少51.16万吨，降幅11.34%。桑托斯港等待出口的食糖数量为293.52万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为76.57万吨。 据印度农业与农民福利部公布的数据，截至2024年8月12日，该国今年甘蔗种植面积达到576.8万公顷，较2023年同期的571.1万公顷增加了5.7万公顷。 7月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为5131.6万吨，较去年同期的5309.5万吨减少177.9万吨，同比降幅3.35%；甘蔗ATR为146.85kg/吨，较去年同期的144.07kg/吨增加2.78kg/吨；制糖比为50.28%，较去年同期的50.63%减 少0.35%；产乙醇25.49亿升，较去年同期的24.64亿升增加0.85亿升，同比增幅3.47%；产糖量为361万吨，较去年同期的369万吨减少8万吨，同比降幅达2.16%。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 06国内要闻 2023/24制糖期新疆累计产糖55.86万吨，同比增加10.28万吨。截至7月底累计销糖45.77万吨；产销率81.94%；工业库存10.09万吨。其中7月单月销糖3.19万吨。 云南省设施农业发展成效明显，无土栽培鲜切花面积、产量同比分别增长22%、27%。设施蓝莓面积、产量同比分别增长21%、28%。加大糖料蔗良种良法推广，甘蔗种植面积止跌回升，面积同比增加7.4万亩。水产养殖工厂化设施达152万立方米，全省水产品产量35.21万吨、同比增长5.3%。农产品加工产值7250亿元、同比增长14.5%。 国家卫生健康委员会网站8月5日发布《关于阿拉伯木聚糖等8种“三新食品”的公告》，根据《中华人民共和国食品安全法》规定，审评机构组织专家对阿拉伯木聚糖等3种物质申请作为新食品原料，羟基酪醇等4种物质 申请作为食品添加剂新品种，“2，2-二甲基-1，3-丙二醇与对苯二甲酸、乙二醇、间苯二甲酸、1，2-丙二醇、氢化二聚（C18）不饱和脂肪酸、1，6-己二醇和三羟甲基丙烷的聚合物”申请作为食品相关产品新品种的安 全性评估材料进行审查并通过。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 07持仓数据：CFTC净多持仓增加仓单减少 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，ICE原糖期货+期权总持仓为963137手，较前一周增加7404手。投机多头持仓148027手，较前一周增加2276手；投机空头持仓193801手，较前一周增加7582手；投机净空持仓为45774手，较上周增加5276手。 国内期货仓单合计15780张，较上周减少302张。 数据来源：IFIND、泛糖科技、长江期货 08内外价差：配额外进口利润大幅缩小 纽约糖配额内进口成本4779元/吨，相比日照糖贴水1706元/吨，本周国内糖价继续走弱。 纽约糖配额外进口成本6142元/吨，相比日照糖贴水204元/吨，利润大幅缩小。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137
