瑞达期货晨会纪要观点20240812

瑞达期货晨会纪要观点20240812 2024-08-12 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、央行发布二季度货币政策执行报告，部署下阶段施策方向。报告指出，要增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势。丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。灵活有效开展公开市场操作，必要时开展临时正、逆回购操作。央行还开辟专栏介绍资管产品净值化机制对公众投资者的影响，再次聚焦债市风险。 2、中共中央、国务院发布关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见。意见提出系列目标：到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右；非化石能源消费比重提高到25%左右；营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右；大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右等。 3、当地时间8月9日，美联储公布了2025年、2026年和2027年1月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议的暂定时间表。美联储坚持每年举行八次会议的传统日程安排。值得注意的是，在美国大选前夕，关于美联储能否保持政策独立的质疑声愈发激烈。美国前财政部部长劳伦斯•萨默斯警告，不要让总统干预货币政策制定，否则随着时间的推移最终只会损害经济。对于美联储的降息展望，萨默斯表示，在9月的政策会议上，美联储“降息50个基点可能是合适的”。 4、日本央行前理事樱井诚：日本央行今年无法再次加息；可能在明年3月前再次加息。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数上周集体收跌，科创50、创业板指跌幅较大，均跌超2%。四期指同样集体收跌，IM跌幅居前。沪深两市成交活跃度下降，日均成交额回落至6000亿附近，北向资金本周净流出。海外股市波动放大，A股则表现较为平稳。国内方面，7月份贸易数据表现较好，对市场情绪有些许提振；7月通胀数据中，PPI涨幅与前值相同，CPI超预期回升，但通胀仍处低位运行。海外方面，美国非农数据大幅走弱，引发市场对美国经济衰退的担忧，周一亚太股市集体下 挫，但后续公布的一系列数据使得市场恐慌情绪有所缓解；此外美联储9月降息已是普遍预期，降息有望对全球流动性起到改善；然而，还需警惕美国经济衰退对外需层面的负面影响。整体来看，目前，国内改革利好落地，但政策效果还有待观察，A股短期或维持低位震荡。策略上建议轻仓逢高沽空，期权可构建熊市价差策略。 国债期货 大行在央行指导下卖出中长期债券、银行间交易协会对江苏4家农商行启动自律调查，上周债市回调，10Y收益率回升至2.2%，TL、T、TF、TS周跌幅分别为0.22%、0.3%、0.19%、0.07%。上周央行公开市场净回笼7598亿元，国债供给放量，资金价格走高，隔夜资金价格抬升明显，本周政府债券供给继续增加。7月CPI同比回升至0.5%，超市场预期；其中，食品价格同比回升2.1个百分点，是CPI回升的主要支撑，猪肉价格上涨拉动CPI增长约0.24%，牛羊肉价格创近五年新低；飞机票、旅游、宾馆住宿价格环比分别上涨22.1%、9.4%和5.8%。天气对食品的影响不可持续，且出行服务波动加大，CPI持续走高有待观察。受多数大宗品定价下跌影响，PPI同比、环比降幅均与上月持平，预计PPI同比年内转正较难，关注大规模设备更新和以旧换新政策的落地效果。央行发布二季度货币报告，经济有效需求不足，将强化逆周期调节，对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。随着美联开启降息周期，中国大概率会以宽松为主，资金面收紧的概率较小，实际融资需求不足，利率下行的趋势并未改变。监管扰动下债市震荡，短期内利率下行空间不断收缩，8-9月政府债券发行提 速，对资金面和长端利率存在扰动，或是配置窗口。 美元/在岸人民币 周五晚间在岸人民币兑美元收报7.1660，较前一交易日升值87个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1449，调升11个基点。最新数据显示，截至8月3日美国当周初请失业金人数录得23.3万人，低于市场预期的24万人，前值为24.9万人。初请失业金人数的下降，通常被视为就业市场的积极信号，这可能会对美联储的货币政策产生影响。然而，近期美国经济增长放缓的迹象，以及就业市场的波动，使得市场预计美联储将在9月17-18日举行的下一次政策会议上降息。据CME工具显示，美联储9月会议降息50个基点的概率为48.5%，降息25个基点的概率为51.5%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周一，美元指数跌0.07%报103.1518，周跌0.08%。非美货币多数上涨，欧元兑美元跌0.02%报1.0916，周涨0.05%；英镑兑美元涨0.08%报1.276，周跌 0.31%；澳元兑美元跌0.27%报0.6575，周涨0.98%；美元兑日元跌0.4%报146.607，周涨0.04%。 美元结束此前连续三天上涨，兑主要货币跌0.07%。美联储票委柯林斯上周五表示，如果通胀继续下降，她预计美联储“很快”会降息。另一名美联储成员鲍曼在周六表示：“如果即将公布的数据继续显示通胀在可持续地向我们的2%目标迈进，那么逐步降低联邦基金利率将是合适的。但我们需要保持耐心，避免因对单一数据点反应过度而破坏降低通胀的持续进展。”。此外，市场消化了美国失业救济申请人数下降的消息以及即将到来的经济衰退前景。由于周四公布的就业数据强于预期，导致市场减少对美联储今年晚些时候降息的押注，利空美元。市场预计美联储在9月17-18日的下次政策会议上降息50个基点的概率降至52%，而前一天为69%，25个基点降息的概率现在为49%。 非美国家货币方面，美元走弱对欧元形成支撑。不过，上周五欧洲天然气价格飙升至八个月高点，可能会影响欧元区的经济前景，并削弱欧元。日元方面，随着美国国债收益率下降，对日元有利。 往后看，从美联储官员就通胀和美联储加息路径发表的言论来看，总体偏偏鸽派言论打压了美元。而今日晚些时候，美国消费者通胀预期可能会影响市场对美联储加息路径的情绪。专家预测7月份的消费者通胀预期为3.0%，与6月份持平。如果预期意外下降，可能会影响市场对美元的需求。短期看美元指数在数据公布前走低。 集运指数(欧线) 上周集运指数（欧线）期货价格多数下行，主力合约调换后周跌16.87%，其余合约跌幅在9-22%之间。最新SCFIS欧线结算运价指数为6160.75点，较上周下降64.90点，环比下降1%。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，本周连续两日下调亚欧航线现舱报价，在马士基带头调降运价后，多家船公司纷纷跟进，下调八月中下旬上海至欧洲现舱报价，且下跌程度均超$100，共同带动集运指数（欧线）期货价格下行。而中东局势“引而不发”，巴以停协不定期延期，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，船公司的现舱报价仍在下调，马士基二次下调，后续或带动其余船公司纷纷跟进，使得合约价格下行，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周五中证商品期货价格指数涨1.04%报1364.32，呈先扬后抑态势；最新CRB现货指数涨0.74%，在530至540区间震荡。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，纯碱跌3.01%，甲醇跌1.67%，原油涨0.75%。黑色系全线下跌，螺纹钢跌1.8%，热卷跌1.71%，铁矿石跌1.01%。农产品多数上涨，棉花涨1.04%。基本金属多数收涨，沪锌涨2.21%。贵金属全线上涨，沪金涨0.32%，沪银涨0.34%。 美国8月3日当周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，就业市场有所回暖，缓解市场对美国经济衰退的担忧；本周美国将于公布7月PPI、CPI数据，预计7月通胀环比较6月将小幅上升，但根据芝商所Fedwatch工具，美联储9月降息依旧是市场一致预期。国内方面，7月份CPI同比、环比均上涨0.5%，同比增速较上月加快，环比由降转涨；7月份PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均较上月持平，由于PPI与商品指数联较强，对商品指数的负面影响将较为明显。具体来看，中东地缘政治局势再度紧张，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，房地产、基建仍然偏弱，黑色系低位震荡，避险情绪与降息预期交替作用，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，国内政策利好虽已经落地，但政策效果还有待观察，市场当前围绕弱势基本面进行交易，后续商品指数预计偏弱震荡。 ※农产品 豆一 周五夜盘豆一下跌0.24%，供应端，大豆正值生长期，部分产区正值旱涝转换，降雨较多，可能对未来产量造成潜在影响；国储陈季大豆拍卖价格有所下调，拍卖成交有所放大，流入市场豆源增加，同时随着学校暑期放假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，抑制豆价上涨，但目前，产区余货量已较为有限，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。 豆二 周五夜盘豆二上涨0.73%，阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快，阿根廷农户预售2,412万吨2023/24年度大豆，去年同期1,150万吨；巴西对外贸易秘书处 （SECEX）数据显示，7月1至31日，巴西大豆出口量为1125万吨，比去年7月份的970万吨提高16%。7月份的日均大豆出口量为489,129吨，比去年同期增长16%；目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%。未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行。 豆粕 周五美豆下跌0.67%，美豆粕下跌1.77%，豆粕上涨0.47%，目前美豆生长正值关键期，USDA干旱报告数据显示，美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%，未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 豆油 周五美豆下跌0.67%，美豆油上涨0.34%，豆油上涨0.11%，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，USDA作物进展报告：截至8月4日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为54%，大豆生长状况良好，未来美国中西部作物带将迎来有利作物生长的天气，美豆产量前景继续保持乐观，预计美豆盘面维持承压运行；国内棕榈油有供应偏紧预期支撑盘面，但油脂需求处于消费淡季，豆油在高压榨情况下持库存增加，豆油成交减少，供 应较为宽松，限制豆油反弹幅度。 棕榈油 周五马棕上涨1.19%，棕榈油上涨0.49%，独立检验公司AmspecA