瑞达期货晨会纪要观点20240618

瑞达期货晨会纪要观点20240618 2024-06-18 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 财经概述 、 财经事件 1、国新办举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人刘爱华介绍5月份国民经济运行情况，并答记者问。发布会要点包括：①中国经济回升向好基本面没有改变，下阶段经济运行仍会保持回升向好态势②固定资产投资有望继续保持规模扩大③消费市场将继续加快恢复④下阶段我国CPI将继续温和回升，PPI同比降幅继续收窄⑤我国房地产市场出现一些积极变化，仍在调整过程中。 2、央行6月缩量平价续作MLF，利率连续10个月保持稳定。央行6月17日开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%和2.50%，均与此前持平。 3、惠誉：尽管2024年转向货币宽松政策，但2025年全球经济增长将放缓；全球货币政策周期正在进入一个新阶段，利率将会缓慢下降，但仍将限制需求。 4、美联储哈克：2024年可能会有两次或零次降息，尽管存在不确定性；最新的CPI数据非常受欢迎，希望看到更多的数据；基于前景24年一次降息是合适的。 股指国债 、 股指期货 A股主要指数昨日表现分化。上证指数低开震荡，深证成指、创业板指低开高走。截至收盘，沪指跌0.55%，深证成指涨0.31%，创业板指涨0.83%。沪深两市成交量回落。海外方面，受美联储降息预期下调影响，美元指数将获得一定支撑，人民币汇率依旧面临外部压力。国内方面，5月份社融数据边际回暖；工业生产保持较快增长，服务业、消费、进出口均较上月有明显回升，固定资产投资受房地产拖累有所下滑。整体来看，当前各项经济数据指标有所回升，国民经济运行平稳，市场宏观利好政策的预期仍然较高，股指或维持震荡格局。策略上，单边建议暂时观望；套利策略上，大盘股受制于通胀预期，市场较多着眼于其长期绩效，相对小盘股短期内大幅走高的动力较弱，可尝试多IC/IM空IH/IF的跨品种套利。 国债期货 半年末逢税期，叠加本周地方政府债计划发行规模大幅提升，资金面偏紧，银行间资金利率大多上行，中短债弱势明显。周一国债期货延续长强短弱格局，TL、T主力合约分别上涨0.13%、0.02%，TF、TS均跌0.03%。现券市场，中短债收益率上行，长债、超长债收益率下行，10Y、30Y收益率分别下行至2.29%、2.51%。周一央行平价缩量续做MLF，本周降息的第一个窗口落空，关注周四的5年期以上LPR是否调降，今年2月就是1年MLF/LPR不变，5年LPR降 25bp。当下降息可支撑楼市，缓解还贷压力，拉动一线城市二手房销量，最近上海二手房的成交改善明显。近期多地中小银行下调存款利率，降幅最高达60个基点。利率下调仍有空间，但受银行净息差、人民币汇率掣肘，市场宽松预期逐步后移至三季度。长债、超长债收益率下行趋势难改，调整可逢低买入。短期内债市震荡偏强，超长端收益率临近央行提示风险位置，关注央行汇率表态。 美元/在岸人民币 周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2557，较前一交易日贬值35个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1149，调升2个基点。最新数据显示，美国5月份消费者物价指数环比持平，低于预期的增长0.1%。美国通胀压力显示出缓解迹象，这为美联储的政策制定者提供了积极的信号，这加大了市场对美联储将在9月份首次降息的押注。此外，美国5月进口物价五个月来首次环比下降，能源产品价格回落，这再次给国内通胀前景带来提振。据CME工具显示，美联储到9月维持利率不变的概率为31.5%，累计降息25个基点的概率为60.5%，累计降息50个基点的概率为7.9%。国内方面，我国经济延续回升向好，高技术产业支撑整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，五一假期效应带动社消同比持续回升。总的来看，PCE数据提振降息押注，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。需要注意的是，近期美联储官员的鹰派讲话给予了9月份降息预期一定压力。 美元指数 截至周二，美元指数跌0.18%报105.3287，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.3%报1.0734，英镑兑美元涨0.16%报1.2705，澳元兑美元跌0.03%报0.6613，美元兑日元涨0.22%报157.7395。美联储哈克表示，2024年可能会有两次或零次降息，尽管存在不确定性。这表明美联储对经济前景持谨慎态度，最新的CPI数据非常受欢迎，显示出通胀有所缓解，但仍需更多数据来确认趋势。基于当前前景，他认为24年一次降息是合适的。尽管昨日发布的制造业经济数据整体有所改 善，物价获得指数较前值下降，但就业和新订单仍然疲软，任处于负值区间，制造业活动仍在收缩。欧洲央行行长拉加德强调了将通胀率降至2%的重要性。管委Vujcic则指出，如果欧洲央行要在9月降息，通胀必须有所改善。昨日欧元区第一季度劳动力成本同比数据则显示上升，反映出劳动力市场的紧张状况，可能会对通胀产生上行压力。往后看，美债收益率集体上涨，美元指数在未来或获得支撑。 集运指数(欧线) 周一集运指数（欧线）期货合约集体上行，主力合约EC2408收涨2.97%，其余合约涨1-5%。最新SCFIS欧线结算运价指数为4688.53点，较上周继续上升458.7点，环比上涨10.8%，涨幅小幅缩窄。巴以停火进程再度反复，以色列官员称哈马斯对停火提议的修改意味着拒绝提案，使得巴以停火在短期内变得难以达成，但从长期来看，巴以停火的可能性相对较高，从而导致远近月合约分化。由于传统淡季（2、3、4月份）过去，使得现货端集装箱运输欧洲市场需求有所改善，并且马士基对今年业绩的乐观展望也提振航运业，期价短期内料有所支撑。目前来看，欧洲整体经济仍在磨底，多数经济指标仍没有显示出好转趋势。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议仍待观望，叠加运力偏紧、船司涨价使得期价大幅波动，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周一中证商品期货价格指数跌1.08%报1443.93，呈震荡下行态势；最新CRB现货指数跌0.4%，维持在540至550区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品涨跌互现，原油涨1.65%。黑色系全线上涨，铁矿石涨1.47%，螺纹涨0.64%，热卷涨0.61%。农产品普遍下跌，豆粕跌1.41%。基本金属涨跌不一，沪锌涨0.36%，沪铝跌0.22%，沪镍跌0.35%，沪铜跌0.47%。贵金属涨跌不一，沪金跌0.36%，沪银涨0.39%。 美国5月CPI、PPI均超预期回落，通胀压力正逐步放缓；互换合约显示市场预计美联储9月降息的可能超过50%。国内方面，国家统计局发布数据显示，5月份工业生产保持较快增长，服务业、消费、进出口均较上月有明显回升，固定资产投资受房地产拖累有所下滑；就业形势整体稳定；经济整体延续回升向好态势。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，随着节日需求回落，价格整体承压。目前，美联储降息时点不断改变，商品价格短线波动加剧，还需关注国内下半年政策端预期的兑现情况。 农产品 、 豆一 隔夜豆一上涨了-0.53%，各产区优质豆源供应量减少，带动豆价偏强整理。黑龙江产区大豆市场购销稳定，下游市场阶段性补库以及较高的持货成本，加强了贸易商的看涨心理，部分贸易商虚高报价，但下游企业比价采购，限制豆价上涨空间，实际成交议价。随着豆源的逐渐消耗，市场关注重心逐渐转移至国储拍卖。黄淮海产区豆价又现上涨态势，部分地区市场交易重心仍在新季小麦，部分贸易商大豆日上货量减少，下游市场刚需采购对大豆价格形成支撑。盘面来看，豆一换月至远月，由于国产大豆供过于求的基本现状长期存在，在消息面平静和缺少现货配合下，豆一期货市场整体反弹乏力，新季大豆价格重心预期再度下移。 豆二 隔夜豆二上涨了-1.25%，美豆方面，美豆播种期进入尾声，近期美豆种植区域面临高温，优良率或有下降，随着美豆陆续结束播种进入生长期，市场对作物区天气的关注度升高。不过由于美豆保持丰产的预期，远期供应压力犹存，压制市场的价格。关注美豆优良率的情况，以及月底的种植面积的报告。盘面来 看，豆二震荡偏弱，近期缺乏明显的利好支撑，加上进口量增加，压制国内豆类价格。 豆粕 周一美豆上涨-1.84%，美豆粕上涨-2.06%，隔夜豆粕上涨了-1.41%，美豆方面，美豆播种期进入尾声，近期美豆种植区域面临高温，优良率或有下降，随着美豆陆续结束播种进入生长期，市场对作物区天气的关注度升高。不过由于美豆保持丰产的预期，远期供应压力犹存，压制市场的价格。关注美豆优良率的情况，以及月底的种植面积的报告。国内豆粕方面，据Mysteel调查统计，预计6月国内大豆到港981.5万吨，二季度大量到港已成明牌，国内供需矛盾比较突出，油厂豆粕库存高位，有胀库停机风险，会制约盘面上涨力度，下游养殖需求逐渐回暖，关注后期供需情况。盘面来看，豆粕震荡偏弱，豆粕有胀库的风险，在市场缺乏进一步利好的支撑下，有所转弱。 豆油 周一美豆上涨-1.84%，美豆油上涨0.09%，隔夜豆油上涨了-0.23%，NYMEX原油期货周五小幅收低，此前一项调查显示美国消费者信心恶化，但油价周线上涨4%，投资者评估2024年原油和燃料需求稳健的预测。国内方面，预计第24周（6月8日至6月14日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计200.54万吨，开机率为57%。从数据上看，国内压榨有所回升，此外，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年7月1150万吨，8月880万吨，可看到7月的大豆供应相对充裕。盘面来看，豆油震荡，大豆供应继续增加，增加豆油的库存，压制市场的价格，不过原油价格偏强，支撑油脂价格。 棕榈油 周五马棕上涨了0.13%，隔夜棕榈油上涨了-0.29%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降6.5%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降6.2%，出油率（OER）环比下降0.06%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为481689吨，较5月 1-15日出口的600777吨减少19.8%。棕榈油产地减产、回购消息，结合前期传言的超卖信息，定程度提振棕榈油价格。周内棕榈油国内实际到港偏慢，库存继续小幅去库;现货极差稳中偏弱，下游成交稍有恢复，市场表现较为平静，关注后续棕榈油到港节奏。盘面来看，棕榈油震荡，6月末棕榈油到港增加，加上大豆压榨保持高位，菜油库存高企，导致油脂总体供应压力较大，压制价格，不过原油价格偏强，支撑油脂价格。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一收低，盘中触及三个月低位。隔夜菜油2409合约收涨-0.90%。加拿大油菜籽正处于播种发芽期，由于连续降雨，降水较较往年偏多，播种进度较往年延迟。目前加拿大土壤墒情较好，油菜籽播种进展顺利，当前草原三省的油菜籽播种均已接近尾声。且短期内作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压