瑞达期货晨会纪要观点20240722

瑞达期货晨会纪要观点20240722 2024-07-22 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》全文重磅发布。决定稿锚定2035年基本实现社会主义现代化目标，重点部署未来五年重大改革举措。 2、新一轮财税改革任务清单公开，涉及个税等20项重大改革。其中，在健全宏观经济治理体系中，明确深化财税体制改革主要任务。深化财税体制改革主要从预算制度、税收制度、中央和地方财政关系等领域作出相应改革部署。 3、美国现任总统拜登宣布退出2024年总统竞选，并表示支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人。拜登在社交媒体上发表声明说，他原本打算寻求连任，但为了民主党和国家的最佳利益，他决定退出竞选，并专注于履行总统剩余任期内的职责。 4、日本政府将2024财政年度经济增长预测从1.3%下调至0.9%，预计2025财政年度经济将扩张1.2%。日本政府官员表示，政府和日本央行必须着眼于近期的日元下跌，引导经济政策。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数上周集体收涨。创业板指、科创50涨幅较为明显，分别上涨2.49%、 4.33%。四期指表现分化，周一至周四，受6月经济数据偏弱影响，小盘股整体表现不佳，资金青睐业绩较为稳定的盘蓝筹股，IC/IM震荡下行，IF/IH持续走高；周五受三中全会政策预期兑现利好提振，四期指集体走高。沪深两市成交额维持6000亿上方，北向资金大幅净流出超100亿元。国内方面，6月份及上半年经济数据显示，GDP、工业增加值、消费、投资同比增速均较前值有所回落，房地产市场仍处于探底阶段，通胀低位运行，仅进出口数据表现较好，整体经济数据仍 然偏弱。本周三中全会闭幕，会后公报整体符合市场预期，但由于此前反应部分预期，因此利多效果可能较为有限。整体来看，资金仍较为青睐业绩稳定防御性较好的大盘股。策略上，建议尝试多IH/IF空IC/IM。 国债期货 上周税期资金面偏紧，DR001与DR007多次出现倒挂，国债现券期货震荡偏多，中端表现强势。30Y、10Y下行约1bp至2.46%、2.26%，TL、T、TF、TS周涨幅分别为0.23%、0.19%、0.14%、0.05%。今日，央行宣布即日起公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，受消息影响，10年期国债、超长期国收益率均下行超2BP。三中全会强调宏观政策一致性，预计后续央行将进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度。美利率仍在高位，稳汇率依然重要，7月MLF平价缩量操作，关注今日公布的7月LPR是否调降。国常会、政治局会议召开在即，或加码财政、地产政策，政治局会议力度定调将会影响后市风格。预计三季度政府债发行提速，债券供给增加对债市冲击可控。经济基本面偏弱，提升资金价格中枢可能性较低，债市不具备大幅调整的条件。鉴于央行监管压力，短端及超长端利率下行空间或有限，短期内债市震荡偏强，逢低做多TF，关注央行卖出国债操作及资金面动向。 美元/在岸人民币 周五晚间在岸人民币兑美元收报7.2695，较前一交易日贬值95个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1315，调贬30个基点。最新数据显示，美国6月核心CPI较5月份上涨0.1%，为2021年8月以来的最小涨幅；同比上涨3.3%，也是三年多以来的最低涨幅。据CME工具显示，美联储9月将降息25个基点的概率为93.3%，降息50个基点概率为6.7%，同时市场也增加了对美联储12月第二次降息的押注。美联储理事沃勒周三表示，美联储很可能能够实现软着陆，在不引发痛苦的经济衰退和失业率急剧上升的情况下降低通胀。国内方面，内需较弱掣肘生产意愿，6月制造业PMI低于历史均值，外需是主要支撑。供需指数均有一定幅度回 落，我国经济复苏基础仍不牢固，内外需仍有回升空间。综合影响下，确定降息前美元兑人民币汇率料维持高位运行。而伴随着美联储开启降息通道，届时美元支撑因素减弱，汇率大概率下行。 美元指数 截至周一，美元指数涨0.16%报104.3654，周涨0.26%。非美货币全线下跌，欧元兑美元跌0.14%报1.0881，周跌0.24%；英镑兑美元跌0.27%报1.291，周跌 0.5852%；澳元兑美元跌0.34%报0.6684，周跌1.49%；美元兑日元涨0.09%报157.5045，周跌0.19%。 美元指数因近期美国经济数据增长依然稳健和技术故障引发的担忧而反弹上升。在上周五，美国微软公司旗下部分应用和服务出现访问延迟、功能不全 或“蓝屏”等问题，造成全球多国交通、医疗、金融、媒体等行业无法正常运转，引发了一些避险情绪。非美国家货币方面，欧洲央行按预期维持利率不变，两位 欧洲央行政策制定者上周表示，对明年通胀达到欧洲央行目标的信心增强，表示9月份可能降息。其中欧洲央行管理委员会成员西姆库斯表示认同投资者对今年还会降息两次的预期。这其中的第一次可能会在下次货币政策会议上进行。日元方面，日本政府将2024财政年度经济增长预测从1.3%下调至0.9%，预计2025财政年度经济将扩张1.2%。日本政府官员表示，政府和日本央行必须着眼于近期的日元下跌，引导经济政策。经济数据预测不佳或导致日元承压下行。英镑从早些时候创下的一年高点回落，此前数据显示英国6月份零售销售下滑幅度超过预期，预计将结束连续三周的涨势。 往后看，美国总统拜登宣布退出总统竞选后，市场对美元的反应有待观察。短期看，美元由于降息预期及大选存在变数而波动下行。 集运指数(欧线) 上周集运指数（欧线）期货价格多数下行，主力合约周跌2.81%，远月合约跌幅在8-15%不等，远月合约跌幅继续高于近月，产生分化。最新SCFIS欧线结算运价指数为6002.23点，较上周继续上升569.89点，环比上涨10.5%，超过市场预期，为近月合约进行支撑。巴以停火预期再度加强，叠加地中海航运、马士基集团带头调降运费，引发一波航运市场降价潮。现货端运价的下调，使得近两周集运指数（欧线）期货价格多数回落。同时，市场对接下来淡季期间航运景气度的预期不乐观，促使远月合约期价集体下行。三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此主力合约与远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议取得突破，但后续进展仍待观察；短期运力依旧偏紧，使得近月合约期价仍高位运行，月间基差加大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持 谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周五中证商品期货价格指数涨1.01%报1434.89，呈低开低走态势；最新CRB现货指数持平，维持在540上方。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品整体走低，原油跌2.92%，纯碱跌1.18%。黑色系整体走低，热卷跌0.14%。农产品涨跌不一，棕榈油跌1.1%。基本金属多数收跌，沪镍跌1.88%，沪铜跌1.04%。贵金属全线下跌，沪金跌1.79%，沪银跌2.01%。 美联储将于当地时间7月30至7月31日进行议息会议，本周美联储官员进入集体静默期；根据互换合约显示，市场预计美联储将在本次会议上维持利率不变，而9月降息的概率接近100%。国内方面，三中全会决议全文公布，要统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性；房地产领域，决议指出加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给，完善房地产税收制度。具体来看，地缘政治局势反复，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力较大，价格整体承压。目前三中全会政策预期落地，但市场已此前已有部分反映，后续商品指数预计震荡偏弱。 ※农产品 豆一 周五夜盘豆一下跌0.18%，供应端，大豆正值种植期，部分产区若持续性降雨对低洼地块的大豆将有一定不利影响，须继续关注天气情况对大豆生长的影响，黑龙江省储、九三、国储大豆同时拍卖，市场豆源增加，同时随着学校迎来暑假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进入淡季，市场成交量有限，抑制豆价上涨，但目前，基层农户余粮不足，尤其优质豆源短缺对价格有支撑作用。总的来说，在供需双弱格局下，天气因素对价格具有一定的指引作用。 豆二 周五夜盘豆二上涨0.3%，USDA干旱报告数据显示，约5%的美国大豆种植区域受到干旱影响，低于此前一周的8%，低于去年同期的50%。其中重度干旱率为2%，高于上周的1%，种植区旱情缓解，目前美豆产区天气仍是市场关注的重点，预计整个7月美国中西部作物带大部分地区将比正常情况更为潮湿，对大豆生长有利，若无天气题材驱动，美豆丰产预期限制美豆反弹，不过美豆低价吸引国际买家，出口数据强劲，缓解美豆跌势。 豆粕 周五美豆下跌0.72%，美豆粕下跌1.32%，豆粕上涨0.42%，低价美豆吸引国际买家，出口需求强劲，美豆止跌，但美豆优良率仍处高位，天气影响持续降低，若无天气题材驱动，美豆丰产预期限制美豆反弹；国内大豆库存继续累库，预计三季度大豆供应还是较为宽松，开机率维持高位，豆粕库存压力较大，豆粕市场成交较上周下降，养殖端利润小幅回暖，但下游需求明显增加尚需时日，预计基差继续下调,豆粕继续弱势寻底支撑。 豆油 周五美豆下跌0.72%，美豆油下跌0.95%，豆油下跌0.08%，低价美豆吸引国际买家，出口需求强劲，美豆止跌，但美豆优良率仍处高位，天气影响持续降低，若无天气题材驱动，美豆丰产预期限制美豆反弹；国内下游需求小幅好转，周内成交有所增加，菜油产地因加拿大干旱，有天气升水预期，提振菜油上涨，加之棕榈油马来产地出口增加，对豆油有所支撑。但大豆三季度供应还是较为宽松，库存继续累库，高压榨情况下，豆油短期内仍以累库为主，限制豆油反弹幅度。 棕榈油 周五马棕上涨0.56%，棕榈油下跌1.1%，船运调查机构（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为786830吨，较上月同期出口的 488388吨增加61.11%，马来出口数据强劲，提振马棕价格；但据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年7月1-15日马来西亚棕榈油单产增加 9.57%，产量增加8.69%，棕榈油进入增产季，国内到港增加，下游需求清淡，成交持续减少，刚性采购为主，库存缓慢累库，且豆棕价差倒挂，性价比降低，抑制反弹幅度。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收跌，追随豆油期货跌势。隔夜菜油2409合约收涨0.70%。当前加拿大油菜大部分处于蕾薹期，小部分处于开花期。虽然气温高于正常水平，但是由于前段时间的连续降水，土壤墒情仍然较好。美国农业部在7月份供需报告中将加拿大2024/25年度油菜籽产量预估从6月份的1960万吨上调至2000万吨。产量预期向好，继续牵制其市场价格。不过，温度过高仍然引起市场对油菜籽最终产量的担忧。其它方面，美豆优良率相对较好，天气忧虑或不及预期，美豆天气升水被挤出。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，隔夜菜油维持偏强震荡，不过，在基本面拖累下，持续上涨动能或受限，谨慎追涨。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五收低，因美国作物天气良好。隔夜菜粕2409合约收涨0.40%。现阶段美豆优良率处