钢铁行业周度报告：供需双弱下钢价下行，钢企盈利率降至4成水平以下

供需双弱下钢价下行，钢企盈利率降至4成水平以下 钢铁行业周度报告 钢铁 投资评级：推荐（维持） 投资要点 供应：本周（7.6-7.12）铁水产量持续回落，五大品种产量连续两周下滑。本 周（7.6-7.12）高炉开工率（样本数247家）82.5%，环比下降0.31个百分点 2024年07月15日 证券研究报告|产业周报 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：吴晗 邮箱：wuhan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 行业走势图（2024年7月12日） 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 相关研究报告 1、《铁矿石发运大幅回落，需求基本持平，矿价反弹6.28%—铁矿行业周度报告》2024-07-09 2、《日均铁水产量回落，钢价在供需双弱下出现低位反弹—钢铁行业周度报告》2024-07-08 3、《铁矿到港量明显回升，矿价环比下跌1.13%—铁矿行业周度报告》2024-07-02 日均铁水产量238.29万吨，环比-0.43%，降幅较上周有所扩大。成材端，五大 材总产量889.01万吨，环比-0.99%，供应端整体持续收缩，缩量主要来自建材 板材因热卷有增量整体小幅上涨。长材产量合计319.74万吨，环比-3.45%，板材产量合计569.27万吨，环比0.45%;其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷冷轧板卷的周度产量分别为227.22万吨、92.52万吨、152.6万吨、331.48万吨、85.19万吨，环比分别为-4.02%、-2.02%、-1.5%、1.59%、-0.39%。本周五大材产量走势延续上周，除热卷板外，其余品种产量均有下降，螺纹、线材的降幅领先。建筑下游受天气影响仍处于淡季之中，钢厂供给维持谨慎心态。 库存：本周（7.6-7.12）钢材总库存由升转降，厂库下滑速度快于社库。根据钢联数据，本周五大材钢材总库存（社库+厂库）1772.81万吨，环比-0.4%，厂库、社库均有下滑；其中五大材钢厂库存合计485.18万吨，环比-0.9%；五 大材社会库存合计1287.63万吨，环比-0.2%，钢厂以消耗厂内库存为主，厂库去化速度快于社库，整体仍存在一定的库存压力。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存（社库+厂库）分别为778.54万吨、159.56万吨、222.51万吨、424.12万吨、188.08万吨，环比分别为-1.02%、-1.89%、0.8% 0.65%、-0.29%。整体而言，本周供给持续下滑，钢材库存有去化现象，受天气抑制需求疲弱影响，钢厂以消耗现有库存、维持谨慎生产为主，厂库去化速度快于社库。 消费：本周（7.6-7.12）消费持续分化，板材增、长材降的格局未改，整体消费低于去年同期水平。本周（7.6-7.12）五大材表观消费合计896.19万吨，环比0.5%，同比-2.0%。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为235.27万吨、95.6万吨、150.84万吨、328.75万吨、85.73万吨，环比分别为0.21%、-2.47%、-4.25%、3.48%、2.3%。长材表观消费合计环比-0.58%，板材表观消费合计环比1.12%，依然保持板材增、长材降的消费格局。整体来看，钢材消费同比下滑，侧面上，建筑钢材周成交量MA5为 11.8万吨，环比减少1.4万吨，同比-19%，成交转弱，整体需求仍处于弱势。预计建材消费因季节影响在短期内很难有明显好转，中长期来看，在基建发展带动下，叠加行业在9月将转入传统旺季，钢材需求有望迎来边际改善。 价格及盈利：本周（7.6-7.12）钢价因需求疲弱有所下行，钢企盈利低于四成水平。根据钢联数据，本周（7.6-7.12）钢材综合价格指数101.88点，环比下 降1.66点，跌幅为-1.6%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3605.72元/吨、3972.93元/吨、3691.31元/吨、3685.3元/吨、4082.54元/吨，环比分别为-0.98%、-0.88%、-1.12%、-1.36%、-1.27%，五 大材的价格均下滑。随着钢价的回落，钢企盈利再次低于四成水平。根据钢联 数据，本周钢企盈利率（247家钢企）为36.8%，环比下降7.79个百分点，降于四成水平以下，行业景气度再次遇到挑战。螺纹钢高炉利润、热卷毛利、冷卷毛利分别为-304.52元/吨、-231.53元/吨、-193.91元/吨，环比分别为-5.81% -11.71%、-15.81%，三大品种持续亏损。短期看，无论是出于粗钢调控政策影响或是企业目前利润情况看，新一轮减产或将开启，但淡季内钢材消费难以有明显好转，钢材价格或将在低位震荡运行。8月之后，随着行业逐步转入旺季的预期，供需或再次出现错配，钢价或将有所恢复。 投资建议：本周钢铁供需双弱，钢价下行，钢企盈利降至四成水平以下。无论是出于粗钢调控政策影响或是企业目前利润情况看，新一轮减产或将开启，无论从主动还是被动角度来看，供给有较大概率小幅下行；淡季内钢材消费难以有明显好转，预计需求延续偏弱格局，钢材价格短期内预计在低位震荡运行。中长期来看钢铁需求边际有望改善，8月之后随着行业逐步转入旺季的预期，供需或再次出现错配，钢价有望恢复。 风险提示：钢铁供给增长导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；钢材去库不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 内容目录 1.钢铁行业周度数据变化情况4 2.钢铁行业周度数据走势汇总5 3.行业新闻及公司动态8 4.风险提示9 图表目录 图1：钢铁行业供应走势5 图2：钢铁行业库存走势6 图3：钢铁行业消费走势7 图4：钢铁行业价格走势7 图5：钢铁行业盈利走势8 表1：钢铁行业周度数据变化情况4 1.钢铁行业周度数据变化情况 表1：钢铁行业周度数据变化情况 2024年7月6日-7月12日钢铁产业高频数据跟踪 产业链上期 本期 环比 环比 位置2024-07-05 2024-07-12 （绝对值） （百分比） 日均铁水产量:全国(样本数247家) 239.32 238.29 -1.03 -0.43% 高炉开工率:全国(样本数247 82.81 82.50 -0.31 - 家)(%) 全国建材钢厂:螺纹钢:产量（万吨） 236.75 227.22 -9.53 -4.02% 全国建材钢厂:线材:产量（万吨） 94.43 92.52 -1.91 -2.02% 全国中厚板钢厂:中厚板（万吨） 154.93 152.60 -2.33 -1.50% 热轧板卷:产量（万吨） 326.29 331.48 5.19 1.59% 全国冷轧板卷钢厂:冷轧板卷:产量 85.52 85.19 -0.33 -0.39% （万吨） 总库存:螺纹钢（万吨） 786.59 778.54 -8.05 -1.02% 螺纹钢厂库（万吨） 200.78 194.01 -6.77 -3.37% 总库存:线材（万吨） 162.64 159.56 -3.08 -1.89% 线材厂库（万吨） 79.18 79.65 0.47 0.59% 总库存:中厚板（万吨） 220.75 222.51 1.76 0.80% 中厚板厂库（万吨） 78.34 79.02 0.68 0.87% 总库存:热轧板卷（万吨） 421.39 424.12 2.73 0.65% 热卷厂库（万吨） 90.35 92.58 2.23 2.47% 总库存:冷轧板卷（万吨） 188.62 188.08 -0.54 -0.29% 冷卷厂库（万吨） 40.87 39.92 -0.95 -2.32% 螺纹钢表观消费（万吨） 234.78 235.27 0.49 0.21% 线材表观消费（万吨） 98.02 95.60 -2.42 -2.47% 消费中厚板表观消费（万吨） 157.54 150.84 -6.70 -4.25% 热轧板卷表观消费（万吨） 317.70 328.75 11.05 3.48% 冷轧板卷表观消费（万吨） 83.80 85.73 1.93 2.30% 钢材综合价格指数（点） 103.54 101.88 -1.66 -1.60% 螺纹钢价格（元/吨） 3641.43 3605.72 -35.71 -0.98% 线材价格（元/吨） 4008.03 3972.93 -35.10 -0.88% 中厚板价格（元/吨） 3732.96 3691.31 -41.65 -1.12% 价格及热轧板卷价格（元/吨） 3735.95 3685.30 -50.65 -1.36% 盈利冷轧板卷价格（元/吨） 4135.08 4082.54 -52.54 -1.27% 247家钢铁企业盈利率(%) 44.59 36.80 -7.79 - 螺纹钢：高炉：利润（元/吨） -287.80 -304.52 -16.72 -5.81% 热轧板卷毛利（元/吨） -207.26 -231.53 -24.27 -11.71% 冷轧板卷毛利（元/吨） -167.44 -193.91 -26.47 -15.81% 数据类别 （万吨） 供应 库存 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部，数据统计区间为2024年7月6日-2024年7月12日 2.钢铁行业周度数据走势汇总 图1：钢铁行业供应走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 图2：钢铁行业库存走势 资料来源：钢联数据,华宝证券研究创新部 图3：钢铁行业消费走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 图4：钢铁行业价格走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 图5：钢铁行业盈利走势 资料来源：钢联数据，华宝证券研究创新部 3.行业新闻及公司动态 1、华菱钢铁在7月12日回答投资者提问时表示，2024年一季度，受钢铁行业下游需求不及预期、区域内重大项目开工有所延后、春节前备库处于原燃料价格的相对高位等因素影响，子公司华菱湘钢盈利出现波动。二季度华菱湘钢需求环比改善，未来公司将一如既往支持华菱湘钢发展，积极抢抓下游订单。 2、安阳钢铁7月12日发布半年度业绩预告，公司预计2024年1-6月预计增亏，归属于上市公司股东的净利润为-12.60亿，净利润同比下降52.47%。 3、柳钢股份7月11日晚间公告，预计2024年半年度实现净利润约5000万元—5800万元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。2024年上半年，行业形势依旧严峻。在下游需求偏弱，钢材价格低位震荡，原燃料相对高位的大背景下，公司通过拓展资源、强化内外协同，大力压降采购成本，提升销售创效能力，生产经营同比向好。 4、山东钢铁7月11日公告，公司预计2024年半年度归属于母公司所有者的净利润为-8.9亿元到-10.4亿元；预计扣除非经常性损益净利润为-8.95亿元到-10.45亿元。 5、凌钢股份7月11日公告，公司预计2024年上半年将出现亏损，实现归属于母公司所有者的净利润约为-5.22亿元，扣除非经常性损益后的净利润约为-5.30亿元。上年同期净利润为-9965万元。亏损主要由于钢铁行业供强需弱，钢材价格下行，原燃料价格高位运行。公司虽采取多项措施，但未能扭转不利局面。 4.风险提示 钢铁供给增长导致钢价下跌风险；下游消费不及预期；钢材去库不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 公司和行业评级标准 ★公司评级 报告发布日后的6-12个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为基准： 买入： 相对超出市场表现15%以上； 增持： 相对超出市场