地产收储持续落地，产业链需求待修复

消费建材：深安居发布收储公告，以购代建稳步推进。2024年8月7日，深圳市安居集团发布《关于收购商品房用作保障性住房的征集通告》，征集房源条件包括1）位置：交通便利，配套齐全，贴近核心片区；2）原则上房源主力户型面积满足保障房户型、面积（65平以下）；3）四证齐全，满足金融机构的贷款要求。征集范围包括深圳市商品房，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目。推动消化存量商品房用作保障房在三中全会、政治局会议等近期重大会议中屡次被提及，是当前和今后一个时期房地产领域一项重要工作。各城市持续贯彻会议内容，目前已经有10余个城市发布了征集公告。此前5月30日，广州增城发布公告拟公开征集广州（新塘）至汕尾铁路项目（新塘段）符合条件商品性安置房源。本次深圳展开保障房“以购代建”模式，成为继广州后第二个收储商品房用作保障性住房的一线城市，后续其他核心城市也有望陆续跟进。我们建议1）长期看好C端：伟星新材、北新建材、兔宝宝；2）反弹关注B端：东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金；3）其他相关标的：青鸟消防、赛特新材。 周期：水泥需求恢复有限，各地涨跌互现；光伏玻璃需求未变价格下调，浮法玻璃价格企稳待需求复苏。八月上旬，雨水天气虽有减少，但南方地区受持续高温天气影响，水泥市场需求恢复有限，全国重点地区水泥企业平均出货率环比提升仅2个百分点，其中东北、京津冀地区恢复相对明显，在10个百分点左右。价格方面，因需求恢复偏弱，以及外来低价水泥冲击，长三角地区价格推涨未能稳住，再次出现小幅回落；部分地区如河北、福建和江西通过行业自律和错峰生产继续尝试推涨价，全国总体呈现涨跌互现格局。建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。 浮法玻璃方面，本周国内浮法玻璃涨跌不一，月初原片企业产销较好。月初浮法玻璃整体表现为止跌企稳，局部区域出现零星涨价消息，实质性落地情况不多，多以提振市场提货信心。 新材料：玻纤粗纱价格维稳，细纱价格走稳不变；碳纤维成交清淡，价格筑底。玻纤方面，粗纱方面，本周无碱池窑粗纱市场价格大致走稳，个别厂报价稍有下滑，主要受前期成交价格偏低影响，近日价格小幅恢复后，报价较前期稍有回落，但主要大厂挺价意向强，短期调价预期不大。细纱方面，电子纱市场出货一般，价格短期调整预期不大。本周电子纱市场价格维持稳定走势，各池窑厂本月新价调整意向不大，多数以老客户订单走货为主，而当前下游新增订单有限下，叠加下游PCB相关材料价格下行利空带动，电子纱价格短期调整预期不大。 风险提示：地产下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 1消费建材 消费建材：深安居发布收储公告，以购代建稳步推进。 2024年8月7日，深圳市安居集团发布《关于收购商品房用作保障性住房的征集通告》，征集房源条件包括1）位置：交通便利，配套齐全，贴近核心片区；2）原则上房源主力户型面积满足保障房户型、面积（65平以下）；3）四证齐全，满足金融机构的贷款要求。征集范围包括深圳市商品房，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目。 推动消化存量商品房用作保障房在三中全会、政治局会议等近期重大会议中屡次被提及，是当前和今后一个时期房地产领域一项重要工作。各城市持续贯彻会议内容，目前已经有10余个城市发布了征集公告。此前5月30日，广州增城发布公告拟公开征集广州（新塘）至汕尾铁路项目（新塘段）符合条件商品性安置房源。本次深圳展开保障房“以购代建”模式，成为继广州后第二个收储商品房用作保障性住房的一线城市，后续其他核心城市也有望陆续跟进。 深圳安居集团为深圳市属国有独资企业和保障性住房专营机构，其被指定推进收储工作，意味着实现资金平衡是存量收购的第一原则，即遵循“市场化、法治化”和双方自愿原则，因此收购价格或较低。深安居此次收储将对深圳楼市去库存、稳市场起到积极作用，有利于缓解房企资金压力，同时也有助于市场情绪的恢复及增加保障性住房供给。2024年，全国计划建设筹集保障房170.4万套。截至6月底，全国已建设筹集保障性住房112.8万套，占年度计划的66.2%，完成投资1183亿元。 目前，政府收储、国企收旧换新等模式才刚刚开始，未来随着各城市推广以及配套资金落实，预计将对去化库存、稳定市场起到积极作用，将有利于加快房地产市场企稳。预期先行，建议关注消费建材核心标的。地产政策放松后或提振购房信心，去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善，当前存量需求逐步释放，重点关注C端建材品类。我们建议1）长期看好C端：伟星新材、北新建材、兔宝宝；2）反弹关注B端：东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金；3）其他相关标的：青鸟消防、赛特新材。 图1.沥青市场主流价（元/吨） 图2.MDI（元/吨） 图3.PVC原材料（元/吨） 图4.PPR原材料（元/吨） 图5.国废（元/吨） 图6.钛白粉(金红石型)（元/吨） 图7.聚羧酸减水剂（元/吨） 图8.环氧乙烷（元/吨） 图9.MMA甲基丙烯酸甲酯（元/吨） 图10.丙烯酸丁酯（元/吨） 2周期材料 周期：水泥需求恢复有限，各地涨跌互现；光伏玻璃需求未变价格下调，浮法玻璃价格企稳待需求复苏。 水泥方面，区域协同加强，华东水泥提价。虽然目前需求端未有明显变化，但在行业多数企业亏损的背景下，各地协同加强，积极引导供给端的下降，从而带来供需平衡。根据数字水泥网显示，长三角地区水泥企业计划7月、8月分别停产10天，减产30%左右，从而推升水泥价格。 高分红低估值，安全边际较充足。目前看，头部水泥公司依旧保持较高的分红，股息率保持在5%以上，而估值处于历史低位，如截止8月初，海螺水泥其PB不到0.70，分红率保持50%左右，而截止2024Q1季度末公司类货币资产超680亿元，有息负债236亿元，具有一定的安全边际。 八月上旬，雨水天气虽有减少，但南方地区受持续高温天气影响，水泥市场需求恢复有限，全国重点地区水泥企业平均出货率环比提升仅2个百分点，其中东北、京津冀地区恢复相对明显，在10个百分点左右。价格方面，因需求恢复偏弱，以及外来低价水泥冲击，长三角地区价格推涨未能稳住，再次出现小幅回落；部分地区如河北、福建和江西通过行业自律和错峰生产继续尝试推涨价，全国总体呈现涨跌互现格局。建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。 浮法玻璃方面，本周国内浮法玻璃涨跌不一，月初原片企业产销较好。月初浮法玻璃整体表现为止跌企稳，局部区域出现零星涨价消息，实质性落地情况不多，多以提振市场提货信心。月初受资金及批量优惠政策影响，浮法原片生产企业日度产销率多数处于平衡值以上，企业库存总量下降但仍处高位，供应压力仍较大； 需求端调研显示，加工厂订单需求无明显变化，贸易商及加工厂在原片相对补货到位之后，价格推涨缺乏动力。预计短期价格多持稳，部分区域存价格调整可能，关注企业持续出货情况。 光伏玻璃方面，本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，场内观望情绪较浓。月初8月新单价格陆续敲定，较上月下调0.5-1元/平方米不等。下游组件环节开工率较上月变动不大，部分侧重消化成品库存，生产推进一般。且多数按需采购，存压价心理，需求端支撑有限。光伏玻璃虽部分装置冷修，部分有冷修计划，局部供应量稍减，但多数产线生产稳定，且成品库存较高，综合来看，供应量相对充足。目前多数玻璃厂家订单跟进不饱和，库存仍呈现增加趋势。部分让利吸单，局部成交重心下移。成本端变动不大，成品价格承压下滑情况下，厂家生产基本无利可图，部分略有亏损。短期来看，市场供需差进一步扩大，市场稳中偏弱运行。 图11.全国水泥价格（元/吨） 图12.全国水泥库容比(%) 图13.玻璃价格（元/重箱） 图14.玻璃库存（万重箱） 3新材料 新材料：玻纤粗纱价格维稳，细纱价格走稳不变；碳纤维成交清淡，价格筑底。 玻纤方面，粗纱方面，本周无碱池窑粗纱市场价格大致走稳，个别厂报价稍有下滑，主要受前期成交价格偏低影响，近日价格小幅恢复后，报价较前期稍有回落，但主要大厂挺价意向强，短期调价预期不大。供应端来看，月内除前期点火产线尚处烤窑外，其余新建产线点火时间尚不确定，个别或有延后计划，但当前供应处高位下，加之厂库部分厂压力有所增加，短期厂家以出货降库为主；需求端看，市场暂无明显恢复迹象，市场成交多数厂仍显一般。传统淡季下，供需博弈延续，而当前价格水平，成本端支撑有所增强，预计短期市场价格大概率维稳观望为主，关注新价成交落实情况。 细纱方面，电子纱市场出货一般，价格短期调整预期不大。本周电子纱市场价格维持稳定走势，各池窑厂本月新价调整意向不大，多数以老客户订单走货为主，而当前下游新增订单有限下，叠加下游PCB相关材料价格下行利空带动，电子纱价格短期调整预期不大。当前各池窑厂库存压力不大，下游深加工按需采购是主流。 碳纤维方面，碳纤维市场均价为91.25元/千克，环比持平。本周，碳纤维原料价格走弱，成本面支撑不足，但目前市场价格处于低位，工厂利润水平不佳，碳纤维报价维持稳定，积极出货，下游市场需求仍显偏淡，成交乏力。未来看，低端领域的竞争更多的依赖成本制造优势，中高端领域在技术优先的同时需关注成本，尖端领域技术突破是关键。 图15.无碱玻纤价格（元/吨） 图16.中碱玻纤价格（元/吨） 图17.电子纱价格（元/吨） 图18.玻纤库存（万吨） 4风险提示 地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。