非金属建材行业周报（24年第32周）：一线城市收储再加码，产业链需求有待修复

一线城市房地产收储政策加码，更多城市有望跟进。8月7日，深圳市安居集团有限公司发布《关于收购商品房用作保障性住房的征集通告》，征集范围包括深圳市（不含深汕特别合作区）范围内商品房性质的住宅、公寓、宿舍等，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目（房源）。房源条件主要包括位置、户型面积、生活便利、手续期权等因素。截至2023年底，深圳安居累计筹建保障性住房28.2万套，供应12.2万套，约占深圳全市同期总量的1/3。据统计，截至7月30日，已有超60个城市出台了地方政府或国企收购存量住宅、用作保障房的政策。随着广深政策顺利落地，更多城市有望跟进。 重点板块数据跟踪：水泥价格环比持平，浮法玻璃价格环比跌幅收窄，粗纱价格下滑、电子纱价格持平 1）水泥：本周全国P.O42.5高标水泥平均价为382.2元/吨，环比持平，同比+5.72%，库容比为66.3%，环比-0.8pct，同比-7.4pct。八月上旬，雨水天气虽有减少，但南方地区受持续高温天气影响，水泥市场需求恢复有限，全国重点地区水泥企业平均出货率环比提升仅2个百分点。价格方面，因需求恢复偏弱，以及外来低价水泥冲击，长三角地区价格推涨未能稳住，再次出现小幅回落；部分地区如河北、福建和江西通过行业自律和错峰生产继续尝试推涨价，全国总体呈现涨跌互现格局。 2）玻璃：浮法玻璃市场价格继续下调，供需矛盾加剧，本周玻璃现货主流市场均价1456.96元/吨，环比-0.95%，重点省份库存为6049万重量箱，环比-2.48%；光伏玻璃整体成交一般，库存缓增，本周2.0mm镀膜面板主流订单价格13.5-14元/平方米，环比下降3.51%，3.2mm镀膜主流订单价格23-23.5元/平方米，环比下降2.11%，库存天数约34.04天，环比+2.14%； 3）玻纤：无碱粗纱市场下游提货仍谨慎，短期供需弱势下，价格承压。本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3600-3700元/吨，全国均价3677.5（上周3688）元/吨，环比-0.28%；电子纱价格涨后暂稳，新价近期陆续落地，短期供应仍显紧俏，本周电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，电子布3.9-4.1元/米，环比持平。 投资建议：目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，供给出清也将带来格局进一步优化，中长期受益集中度持续提升。近期地产政策持续落地，市场情绪略有好转，当前基本面与估值处相对底部。本轮地产政策态度坚决，后续支持政策仍有望加码，持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。 风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 市场表现一周回顾 2024.08.05-2024.08.09，本周沪深300指数下跌1.56%，建筑材料指数（申万）上涨1.29%，建材板块跑赢沪深300指数2.85pct，位居所有行业中第3位。近三个月以来，沪深300指数下跌9.1%，建筑材料指数（申万）下跌15.3%，建材板块跑输沪深300指数6.2pct。近半年以来，沪深300指数下跌1.0%，建筑材料指数（申万）下跌8.9%，建材板块跑输沪深300指数7.9pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：涂料（+7.8%）、石膏板（+4.8%）、建筑五金（+4.1%），涨跌幅居后3位的板块为：减隔震（-3.1%）、玻纤（-2.5%）、碳纤维（-1.9%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：亚士创能（+15.2%）、万里石（+10.7%）、西藏天路（+9.7%）、雄塑科技（+8.6%）、福莱特（+6.7%），居后5位的个股为：中旗新材（-4.6%）、宏和科技（-4.4%）、中简科技（-4.2%）、天铁股份（-3.8%）、华新水泥（-3.7%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比持平，库容比环比下跌0.8pct 本周全国P.O42.5高标水泥平均价为382.2元/吨，环比持平，同比上涨5.72%。 本周全国水泥库容比为66.3%，环比下跌0.8pct，同比下降7.4pct。 本周全国水泥市场价格为382元/吨，环比持平，同比上涨5.7%。价格上涨区域主要有河北、福建和江西地区，幅度30元/吨；价格回落区域为上海、江苏、浙江、安徽和河南地区，幅度15-20元/吨。八月上旬，雨水天气虽有减少，但南方地区受持续高温天气影响，水泥市场需求恢复有限，全国重点地区水泥企业平均出货率环比提升仅2个百分点，其中东北、京津冀地区恢复相对明显，在10个百分点左右。价格方面，因需求恢复偏弱，以及外来低价水泥冲击，长三角地区价格推涨未能稳住，再次出现小幅回落；部分地区如河北、福建和江西通过行业自律和错峰生产继续尝试推涨价，全国总体呈现涨跌互现格局。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格继续推涨。京津唐地区水泥价格平稳，降雨天气减少，水泥需求有所恢复，北京、唐山地区企业出货5-6成；天津地区企业日发货4成左右，受益于企业错峰生产，库存多在中等水平。据了解，由于生产成本不断增加，企业计划8月中旬将继续推涨价格。 东北地区水泥价格保持平稳。黑龙江和吉林地区水泥价格稳定，雨水天气减少，水泥需求有所恢复，企业日出货在4成左右，库存低位运行。据反馈，为给本地社会粉磨企业供应熟料，黑龙江地区有窑企业错峰生产时间缩短5天，停产至8月10日；吉林地区错峰生产按原计划保持不变。辽宁辽中地区水泥价格弱稳运行，受市场资金紧张和阴雨天气影响，市场需求表现欠佳，企业出货在2-4成水平，个别民营企业价格出现暗降抢量现象，P.O42.5散出厂价340元/吨，大企业为了维护市场稳定，计划8月份全省延长错峰生产5天，停产至8月20日。 华东地区水泥价格涨跌互现。江苏南京和苏锡常地区水泥价格继续下调20元/吨。 据了解，7月初，区域内企业曾推涨价格50元/吨，截至本周，部分企业已全部回调至涨前水平，其他企业还有10元/吨的保留，影响因素：一方面是新开工程项目较少，以及近期持续的高温天气影响，导致在建项目需求表现也较为偏弱，企业日出货仅在5-6成；另一方面，企业虽然有执行错峰生产，但受长江中上游水泥冲击影响，本地企业库存持续偏高运行，部分企业为增加出货量，降价促销，高价企业陆续跟进下调。扬州、泰州、盐城、淮安地区水泥价格下调25-35元/吨，高温天气持续，下游工程项目和搅拌站开工率不足，水泥需求表现欠佳，企业日出货在4-5成，且周边地区价格陆续回落，为稳定客户，本地价格持续走低。 中南地区水泥价格出现下调。广东珠三角及粤北地区水泥价格弱稳运行，8月初企业公布散装水泥价格上调15元/吨，从市场反馈情况看，广西水泥针对珠三角发货价格未跟进上涨，导致本地企业涨价落实难度加大，目前仍在积极推进中； 受高温和阶段性降雨天气影响，整体水泥需求表现偏弱，企业日出货在5-6成水平，库存在70%-80%高位运行。粤西湛江、茂名地区水泥价格稳定，市场需求保持在4-5成，库存高低不一。 西南地区水泥价格大稳小动。四川德阳和绵阳地区水泥价格下调10元/吨，市场资金紧张，水泥需求表现不佳，企业日出货在5成左右，受成都地区降价影响，为维护市场份额，本地企业小幅跟降。成都地区水泥价格稳定，虽然雨水天气减少，但市场需求恢复有限，企业日出货在4-6成不等，受益于错峰生产，库存略有降低。巴中、广元地区水泥价格回落30-40元/吨，天气好转后，市场需求恢复缓慢，企业出货在4-6成，主要受周边地区低价水泥影响，为维护市场份额，价格陆续回落。 西北地区水泥价格以稳为主。陕西关中地区水泥价格底部暂稳，天气好转，市场需求量环比略有提升，企业出货6成左右，库存高位或满库运行；目前水泥出厂价格已跌破现金流，企业运营压力较大，各大企业暂未就恢复价格一事达成共识，短期底部平稳。榆林地区水泥价格稳定，受降雨天气影响，工程项目和搅拌站开工率降低，水泥需求表现一般，企业出货在4-5成水平，库存中高位运行。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、浮法玻璃：现货价环比下跌0.95%，生产线库存环比下降2.48% 本周玻璃现货价格环比下跌0.95%。截至8月8日当周，玻璃现货国内主流市场均价1456.96元/吨，环比下跌0.95%；截至8月9日，玻璃期货活跃合约报收于1322元/吨，环比下跌2.36%。 玻璃生产线库存环比下降2.48%。根据卓创资讯数据，截至8月8日，国内浮法玻璃重点省份库存为6049万重量箱，环比下降154万重量箱（-2.48%）。 从区域看，华北区域价格零星调整，成交先强后弱。周初中下游仍有所存货，带动浮法厂多数去库，但下游订单尚无改善，持续补货动力不足，5日起贸易商转而消化自身库存，浮法厂出货逐步转弱。短期中下游库存尚需消化，预计下周浮法厂出货或显一般。华东区域价格主流暂稳，出货情况不一。近日因月初部分大厂授信政策支撑，产销阶段性好转，加之部分厂成交价格灵活商谈，中下游刚需适当补货，但提货量增量有限。现阶段，区域内厂家出货情况不一，但当前需求情况来看，下游提货持续性不强，至周下旬，部分厂走货有所放缓。后期来看，供应端局部缩减，部分产线计划改产超白，总供应量仍处高位，预计部分厂价格仍有小幅调整预期。华中区域价格涨跌不一，出货好转。产线方面，下周区域内个别产线存冷修、转色计划，此外前期浙江、湖北点火产线或将引板。后期市场看，供应方面多空因素交织，考虑到市场需求无变动情况，中下游持续采购积极性预期一般，如若浮法厂产销转弱，或将引发价格下移。华南区域零星涨价消息，企业库存下降。供应端上看，近期漳州旗滨八线600T/D有检修计划，河源旗滨有白玻转灰玻计划，新福兴有白玻转超白计划，若消息落地，将减少浮法白玻的供应量。调研终端加工厂订单需求，多数加工厂反馈订单较6、7月无明显变化，重点关注企业持续出货情况。预计短期内华南价格多持稳，出货为主。西南区域价格局部窄幅调整，出货稳定。周内企业整体产销情况一般，川渝地区白玻出货暂无压力，云贵部分企业库存存压。后期看，四川个别白玻产线转色超白可能推迟，复产产线点火时间暂未定。东北区域价格零星报涨，产销基本平衡。当前东北地区白玻小板主流成交在66-69元/重量箱，大板参考71.5-74元/重量箱。预期短期市场稳定为主。西北区域价格大稳小动，出货一般。本周西北市场价格主流走稳，局部零星松动。业者观望情绪仍较浓，原片厂成交偏灵活，整体交投氛围仍显一般。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图