外贸化学品运输专题：小而美，景气度稳步提升

西南证券交通运输研究报告摘要

核心观点

• 市场需求：全球化学品运输需求持续增长，预计2023-2025年增速在3.3%-6.3%。
• 供给状况：未来2-3年内，化学品船运力增长放缓，有效供给预计低于名义供给，至2028年，中、韩主要船厂新造船产能将处于紧张状态。
• 竞争格局：市场成熟，竞争激烈，国内外企业积极参与。
• 推荐标的：兴通股份（603209.SH），公司积极布局国际化学品运输市场，致力于扩大外贸船队规模。

主要内容概览

1. 需求分析：

   • 航程延长驱动需求增长：化学品运输的长距离特性导致吨海里需求增加。
   • 需求预测：不同机构预测2023-2025年化学品运输需求增速在3.3%-6.3%。

2. 供给分析：

   • 运力增长放缓：全球化学品船运力增速预计放缓，船队进入老化阶段，环保约束增加，有效供给低于名义供给。
   • 市场展望：全球航运业未来几年供给端规模可控。

3. 竞争格局：

   • 市场分散：整体市场较为分散，国际企业如Stolt、Odfjell占据领先地位。
   • 国内参与：兴通股份等国内企业积极参与，加速布局国际市场。

4. 推荐标的：

   • 兴通股份：公司深耕国际化学品运输市场，已成功开拓多个国际航线，外贸船队规模持续扩大，增长潜力显著。

5. 风险提示：

   • 宏观经济波动、燃油价格波动、运价上涨不及预期、汇率风险。

结论

随着全球化学品贸易的持续增长和供应链调整，化学品运输市场展现出强劲的增长势头。特别是对于专注于国际化学品运输的公司，如兴通股份，其市场机会和成长空间显著。然而，也存在宏观经济波动、燃油成本波动、运价不确定性以及汇率风险等挑战。建议投资者关注兴通股份等公司的业务拓展和市场适应能力，同时谨慎评估上述风险因素。