化工半年报行情开启，电子化学品景气度提升

核心观点

• 行业评级：增持
• 市场表现：化工板块本周涨跌幅为0.99%，表现优于上证综指和创业板指，位列市场整体上游。
• 业绩预告：卫星化学和恒逸石化发布2026年半年度业绩预告，业绩大幅增长，主要受益于成本优势、产品价格上涨和新兴领域需求增长。

行业驱动因素

• 周期与成长双轮驱动：反内卷推动周期复苏，关注有机硅、PTA、涤纶长丝等；国产替代引领成长主线，关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料等。
• 关键行业分析：
  • 电子化学品：受益于晶圆产能扩张，需求增加，推荐关注中巨芯。
  • 有机硅：盈利修复，新兴应用领域驱动增长，推荐关注合盛硅业、兴发集团。
  • 煤与乙烷：供应自主可控，成本优势显著，推荐关注宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工。
  • OLED：全尺寸渗透提速，政策支持国产化，推荐关注莱特光电。
  • AI高频高速树脂：AI算力需求提升，推荐关注圣泉集团、东材科技、中化国际。
  • 油气板块：地缘风险对冲属性，国内大炼化产业链抗风险能力更强，推荐关注中国海油、中国石油等。
  • PTA/涤纶长丝：反内卷进程深化，迎来景气周期，推荐关注桐昆股份、新凤鸣。
  • 制冷剂：配额政策落地，供需缺口扩大，推荐关注巨化股份、昊华科技、永和股份。
  • 合成生物学：生物基材料需求爆发期，推荐关注凯赛生物、华恒生物。

行业价格跟踪

• 涨幅前五：甘氨酸（山东）、磷酸一铵（贵州瓮福）、磷酸二铵（贵州瓮福）、炭黑（华东）、液氯（华东）。
• 跌幅前五：丙烯（FOB韩国）、聚丙烯（上海石化）、丁二烯（东南亚CFR）、顺酐（江苏）、PVA（华东）。
• 周价差涨幅前五：涤纶短纤、己二酸、热法磷酸、顺酐法BDO、磷肥MAP。
• 周价差跌幅前五：甲醇、PTA、PVA、电石法PVC、黄磷。

行业供给侧跟踪

• 本周197家企业产能受影响，新增检修12家，重启1家。

风险提示

• 政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严、油价大幅下跌、经济大幅下滑。