2024年中报点评：生猪出栏维持高增，2024Q2实现扭亏

公司2024年中报总结

主要财务数据与经营亮点：

• 营收与利润：2024年上半年，公司实现营业收入32.3亿元，同比增长28.6%；归属于母公司净利润-2.5亿元，同比增长59.8%。第二季度（Q2）营收18.0亿元，同比增长38.2%，环比增长26.1%；净利润0.1亿元，同比增长101.9%，环比增长102.9%。
• 生猪出栏量：上半年合计出栏197.1万头，同比增长53.6%。其中，活猪销售191.3万头，同比增长54.3%，肉品销售5.8万头，屠宰肉品3.2万吨，同比增加1.5%。第二季度出栏量达104.8万头，同比增长58.4%。
• 成本控制与效益提升：通过引入法系新品系和优化品种，公司成本控制效果显著，产能利用率提升，实现了从亏损到盈利的转变。

生产与运营动态：

• 产能布局：已完成205万头生猪屠宰年产能布局，包括湖南长株潭广联生猪交易市场的70万头产能和宁远舜新的50万头产能，以及正在建设中的郴州市苏仙区城北屠宰场项目，预计下半年投产。
• 饲料与屠宰业务：第二季度饲料销售0.2万吨，同比下降89.1%，而屠宰肉品销售1.7万吨，同比增长13.4%。公司正调整战略方向，由销售生猪向销售肉品乃至深加工产品转型。

融资与现金流状况：

• 融资渠道：公司通过资本市场直接融资手段筹集资金，已成功完成两次募集资金，总额分别为10.2999亿元和15.5亿元。同时，公司还获得了多家银行的信用授信支持，总授信额度超过60亿元。
• 现金流稳定：截至2024年6月末，公司货币资金余额12.1亿元，环比增长23.5%；经营活动现金流净额为2.7亿元，较上年同期大幅改善。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：预计公司2024~2026年的归母净利润分别为1.10、7.15、10.50亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.09、0.57、0.83元。鉴于母猪产能缺口逐步解决、生猪供应压力减轻及猪肉消费旺季的影响，公司有望充分受益于行业周期上行趋势，维持“推荐”评级。
• 风险提示：公司面临动物疫病风险、原材料价格波动风险以及猪价反弹可能低于预期的风险。