造纸产业链数据每周速递：本周国废、高档箱板纸价格延续上涨态势

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周国废、高档箱板纸价格延续上涨态势 ——造纸产业链数据每周速递（2024/08/10） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年08月11日 核心观点 本周轻工制造行业指数上涨0.82%，跑赢大盘2.38pct；造纸子板块上涨1.11%，跑赢大盘2.67pct。本周沪深300指数下跌1.56%，轻工制造(申万)指数上涨0.82%，跑赢沪深300指数2.38pct，在28个申万一级行业中位列第4位；二级行 业中，造纸子板块上涨1.11%，跑赢大盘2.67pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块，其中家具、造纸板块分别上涨2.56%、1.11%，文娱用品、包装印刷板块分别下跌1.18%、1.19%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；智利针叶浆外盘价格维稳，纸浆现货价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨10元/吨；美废、欧废、日废OCC东南 亚主港CIF价格维稳；（2）8月智利阔叶木浆暂未报价、本周针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌5元/吨、针叶木浆现货价格下跌30元/吨；2024年 7月下旬中国两大港口木浆库存合计157万吨，环比增长3.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周文化纸价格下跌，高档箱板纸价格上涨，其余纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌38元/吨，铜版纸价格下跌30元/ 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 吨，白卡纸价格维稳，高档箱板纸出厂均价上涨15元/吨，低档箱板纸出厂均价维稳。 本周文化纸盈利水平下降，包装纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降26-49元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降20-43元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降10元/吨，小型纸企较上周增加5元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加25元/吨，低档箱板纸下降5元/吨。 6月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长0.7%。（1）机制纸及纸板2024年 1-6月累计产量7661.3万吨，同比增长13.4%；6月当月产量1354万吨，同比增长 9.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年6月机制纸及纸板制造业产成品库存 （测算值）同比基本增长1.6%，环比增长0.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-6月累计同比增加5.3%；出口量方面，1-6月累计同比增加17.3%。 投资建议与投资标的 伴随SuzanoCerrado以及联盛商品浆新产能的集中投产，纸浆外盘报价逐步回调，近期巴西阔叶浆外盘报价下调接近100美元/吨，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买 入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下半年下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周高档箱板纸价格上涨，文化纸价格下跌：——造纸产业链数据每周速递 （2024/08/03） 本周样本城市商品房、二手房成交面积累计降幅持续收窄：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/08/03） 8月智利针叶浆外盘报价下调55美元/吨： ——造纸产业链数据每周速递 （2024/07/27） 2024-08-04 2024-08-03 2024-07-28 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/08/05-2024/08/11）4 2、产业链数据跟踪：本周国废、高档箱板纸价格延续上涨态势5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；智利针叶浆外盘价格维稳，纸浆现货价格下跌6 2.2成品纸：本周文化纸价格下跌，高档箱板纸价格上涨，其余纸种价格维稳7 2.3盈利水平：本周文化纸盈利水平下降，包装纸盈利水平分化8 2.46月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长0.7%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.82%，造纸子板块上涨1.11%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第4位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/08/09，双周更 新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨10元/吨（更新日期2024/08/09）6 图6：8月智利阔叶木浆暂未报价，本周针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/08/09）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌5元/吨、针叶木浆现货价格下跌30元/吨（更新日期2024/08/09）7 图8：2024年7月下旬中国两大港口木浆库存合计157万吨，环比增长3.0%（更新日期2024/07/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌704元/吨（更新日期2024/08/09）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌38元/吨（更新日期2024/08/09）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌30元/吨（更新日期2024/08/09）8 图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2024/08/09）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价上涨15元/吨、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期 2024/08/09）8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降26-49元/吨（更新日期2024/08/09）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降20-43元/吨（更新日期2024/08/09）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降10元/吨，小型纸企较上周增加5元/吨 （更新日期2024/08/09）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加25元/吨，低档箱板纸下降5元/吨（更新日期2024/08/09）9 图18：2024年1-6月机制纸及纸板产量累计同比增长13.4%10 图19：剔除价格因素影响，2024年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 1.6%，环比增长0.7%10 图20：2024年1-6月纸及纸板当月进口量累计同比增长5.3%10 图21：2024年1-6月纸及纸板当月出口量累计同比增长17.3%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/08/09）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/08/09）5 1、行情回顾（2024/08/05-2024/08/11） 本周轻工制造行业指数上涨0.82%，跑赢大盘2.38pct；造纸子板块上涨1.11%，跑赢大盘2.67pct。本周沪深300指数下跌1.56%，轻工制造(申万)指数上涨0.82%，跑赢沪深300指数 2.38pct，在28个申万一级行业中位列第4位；二级行业中，造纸子板块上涨1.11%，跑赢大盘 2.67pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块，其中家具、造纸板块分别上涨2.56%、1.11%，文娱用品、包装印刷板块分别下跌1.18%、 1.19%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.82%，造纸子板块上涨1.11% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第4位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-17 2018-06-25 2018-08-28 2018-11-08 2019-01-15 2019-03-27 2019-06-05 2019-08-09 2019-10-22 2019-12-25 2020-03-09 2020-05-18 2020-07-23 2020-09-25 2020-12-08 2021-02-18 2021-04-26 2021-07-05 2021-09-07 2021-11-19 2022-01-25 2022-04-08 2022-06-17 2022-08-22 2022-11-02 2023-01-06 2023-03-20 2023-05-29 2023-08-03 2023-10-16 2023-12-19 2024-03-01 2024-05-13 2024-07-17 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 4% 3% 2% 1% 房地产食品饮料建筑材料轻工制造休闲服务纺织服装商业贸易 采掘医药生物 综合传媒 农林牧渔 化工银行 建筑装饰电气设备沪深300公用事业 钢铁交通运输非银金融机械设备家用电器有色金属 汽车通信电子 国防军工计算机 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、造纸、文娱用品和包装印刷板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周国废、高档箱板纸价格延续上涨态势 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/08/09） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 213 持平 持平 7.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 10.5% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 163 持平 持平 10.2% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 190 持平 持平 16.9% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1466 0.7% 1.5% -8.7% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 740 持平 持平 13.8% 元/吨 5287 0.1% 0.3% 14.8% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 765 持平 持平 -1.9% 元/吨 5466 0.1% 0.3% -1.1% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5095 -0.1% -0.3% 2.4% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6050 -0.5% 0.1% 3.2% 2024年7月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 157 - 3.0% -17.5% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 727 持平 -0.1% -3.5% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5473 -0.7% -1.7% -7.4% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5520 -0.5% -0.8% -7.3% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4450 持平 持平 -7.1% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4250 0.4% 0.6% -2.9% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨