造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周高档箱板纸价格上涨，文化纸价格下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周高档箱板纸价格上涨，文化纸价格下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2024/08/03） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年08月04日 核心观点 本周轻工制造行业指数上涨2.18%，跑赢大盘2.91pct；造纸子板块上涨1.04%，跑赢大盘1.77pct。本周沪深300指数下跌0.73%，轻工制造(申万)指数上涨2.18%，跑赢沪深300指数2.91pct，在28个申万一级行业中位列第8位；二级行 业中，造纸子板块上涨1.04%，跑赢大盘1.77pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、家具、文娱用品以及造纸板块，分别上涨3.74%、2.05%、1.54%、1.04%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；智利针叶浆外盘价格维稳，纸浆现货价格分化。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨11元/吨；美废、欧废、日废OCC东南 亚主港CIF价格维稳；（2）8月智利阔叶木浆暂未报价、本周针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌10元/吨、针叶木浆现货价格上涨35元/吨；2024 年7月下旬中国两大港口木浆库存合计157万吨，环比增长3.0%；（3）本周溶解浆价格尚未更新。 本周文化纸价格下跌，高档箱板纸价格上涨，其余纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌55元/吨，铜版纸价格下跌12元/ 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 吨，白卡纸价格维稳，高档箱板纸出厂均价上涨10元/吨，低档箱板纸出厂均价维稳。 本周文化纸盈利水平下降，包装纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降40-65元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降5-27元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降10元/吨，小型纸企较上周增加24元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加13元/吨，低档箱板纸下降3元/吨。 6月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长0.7%。（1）机制纸及纸板2024年 1-6月累计产量7661.3万吨，同比增长13.4%；6月当月产量1354万吨，同比增长 9.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年6月机制纸及纸板制造业产成品库存 （测算值）同比基本增长1.6%，环比增长0.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-6月累计同比增加5.3%；出口量方面，1-6月累计同比增加17.3%。 投资建议与投资标的 伴随SuzanoCerrado以及联盛商品浆新产能的集中投产，纸浆外盘报价逐步回调，近期巴西阔叶浆外盘报价下调接近100美元/吨，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买 入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下半年下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 8月智利针叶浆外盘报价下调55美元/吨： ——造纸产业链数据每周速递 （2024/07/27） 6月多士炉、搅拌机、咖啡机等小家电品类出口表现亮眼：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/07/27） 本周白卡纸价格小幅上涨，文化纸价格下跌：——造纸产业链数据每周速递 （2024/07/20） 2024-07-28 2024-07-28 2024-07-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/07/29-2024/08/04）4 2、产业链数据跟踪：本周高档箱板纸价格上涨，文化纸价格下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；智利针叶浆外盘价格维稳，纸浆现货价格分化6 2.2成品纸：本周文化纸价格下跌，高档箱板纸价格上涨，其余纸种价格维稳7 2.3盈利水平：本周文化纸盈利水平下降，包装纸盈利水平分化8 2.46月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长0.7%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.18%，造纸子板块上涨1.04%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第8位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、家具、文娱用品以及造纸板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/08/02，双周更 新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨11元/吨（更新日期2024/08/02）6 图6：8月智利阔叶木浆暂未报价，本周针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/08/02）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌10元/吨、针叶木浆现货价格上涨35元/吨 （更新日期2024/08/02）7 图8：2024年7月下旬中国两大港口木浆库存合计157万吨，环比增长3.0%（更新日期2024/07/31）7 图9：本周溶解浆价格未更新，粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌35元/吨（更新日期 2024/08/02）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌55元/吨（更新日期2024/08/02）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌12元/吨（更新日期2024/08/02）8 图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2024/08/02）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价上涨10元/吨、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期 2024/08/02）8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降40-65元/吨（更新日期2024/08/02）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降5-27元/吨（更新日期2024/08/02）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降10元/吨，小型纸企较上周增加24元/吨 （更新日期2024/08/02）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加13元/吨，低档箱板纸下降3元/吨（更新日期2024/08/02）9 图18：2024年1-6月机制纸及纸板产量累计同比增长13.4%10 图19：剔除价格因素影响，2024年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 1.6%，环比增长0.7%10 图20：2024年1-6月纸及纸板当月进口量累计同比增长5.3%10 图21：2024年1-6月纸及纸板当月出口量累计同比增长17.3%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/08/02）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/08/02）5 1、行情回顾（2024/07/29-2024/08/04） 本周轻工制造行业指数上涨2.18%，跑赢大盘2.91pct；造纸子板块上涨1.04%，跑赢大盘1.77pct。本周沪深300指数下跌0.73%，轻工制造(申万)指数上涨2.18%，跑赢沪深300指数 2.91pct，在28个申万一级行业中位列第8位；二级行业中，造纸子板块上涨1.04%，跑赢大盘 1.77pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、家具、文娱用品以及造纸板块，分别上涨3.74%、2.05%、1.54%、1.04%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.18%，造纸子板块上涨1.04% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第8位 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、家具、文娱用品以及造纸板块 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周高档箱板纸价格上涨，文化纸价格下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/08/02） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 213 持平 持平 7.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 持平 10.5% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 163 持平 持平 10.2% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 190 持平 持平 16.9% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1456 0.8% 0.8% -9.3% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 740 持平 持平 13.8% 元/吨 5282 0.1% 0.1% 14.7% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 765 持平 持平 -1.9% 元/吨 5460 0.1% 0.1% -1.2% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5100 -0.2% -0.2% 2.5% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6080 0.6% 0.6% 3.8% 2024年7月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 157 - 3.0% -17.5% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 727 -0.1% -0.1% -3.5% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5510 -1.0% -1.0% -6.7% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5550 -0.2% -0.2% -6.8% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4450 持平 持平 -7.1% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4235 0.2% 0.2% -3.2% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 2790 持平 持平 -9.3% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2604 0.0% 0.0% -11.5% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7700 持平 持平 2.7% 数据来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/08/02） 指标 指标 单位 2024年6 月当月值 当月同比 （计算值） 2024年1-6月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 1354 9.3% 7661 13.4% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货 亿元 749 1.9% - - 造纸及纸制品业：产成品存货（测算值） 万吨 1264 1.6% - - 进出口 进口数量:纸及纸板（未切成形的） 万吨 87 -22.2% 577 5.3% 出口数量:纸及纸板（未切成形的） 万吨 87 19.7% 498 17.3% 数据来源：海关总署，国家统计局，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；智利针叶浆外盘价格维稳，纸浆现货价格分化 （1）本周国废到厂价（不含税）上涨11元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂价（不含税）为1456元/吨，较上周上涨11元/吨，涨幅为0.8%。外废原材料方面，根据纸业联讯统计的数据，本周美废OCC(11#)东南亚主港CIF价格为213美元/吨，较上周持平；欧废OCC(90/10)东南亚主港CIF价格为158美元/