氧化铝周度报告：几内亚1月铝土矿发运量降低，氧化铝仓单快速去化

周度报告—氧化铝 几内亚1月铝土矿发运量降低，氧化铝仓单快速去化 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年2月17日 ★几内亚1月铝土矿发运量降低，氧化铝仓单快速去化 节前当周国产矿已进入假期状态，国内铝土矿价格高位稳定运行价格变动不大，晋豫两地58/5的铝土矿到厂含税价格超过620元/吨。此前正常开采的矿山春节期间停产时间不长，预计在半个月左右，由于属于例行检修，对于产量影响相对有限。而此前由于安全事故影响停产的矿山复产的时间预计要等到两会之后。总体来看，节后国产矿现货流通货源将维持偏紧态势，价格继续维持易涨难跌的格局。进口矿方面，1月几内亚铝土矿发货量924 有万吨，环比减少232万吨，主要受几内亚油管爆炸事件影响。目色前几内亚船运发货已经逐步恢复，不过由于1月发货量的降低，金2月中旬至3月的矿石到港量也会受到一定影响。几内亚至中国 青岛港的Cape运费报价小幅回升，运费回升至22美元/吨。进 属口矿几内亚45%min72-73美元/吨，澳大利亚52%min52-53美 元/吨，黑山57%min93-96美元/吨。 节前国内氧化铝现货价格高位窄幅波动，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3350-3410元/吨，较上周五维持稳定；国产加权指 数3385.2元/吨，较上周五上涨1.2元/吨。节前现货成交明显减 少，主要以长单交付为主，山西成交一笔5000吨现货氧化铝， 折算出厂价格3380元/吨左右。下游电解铝企业工作重点在确保已签订长单按时到厂。截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2805元/吨，较上周涨9元/吨，实时利润为574元/吨。环保压力减轻并且当前利润较高，上周国内氧化铝运行产能继续回升，运行产能为8265万吨，较上周增加45万吨。由于矿石开采政策限制以及进口矿供应扰动，国内氧化铝厂增产仍有一定阻力，春节期间90%以上的氧化铝厂均保持正常生产。 ★风险提示 几内亚矿石影响超预期，国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：节前当周国产矿已进入假期状态，国内铝土矿价格高位稳定运行价格变动不大，晋豫两地58/5的铝土矿到厂含税价格超过620元/吨。此前正常开采的矿山春节期间停产时间不长，预计在半个月左右，由于属于例行检修，对于产量影响相对有限。而此前由于安全事故影响停产的矿山复产的时间预计要等到两会之后。总体来看，节后国产矿现货流通货源将维持偏紧态势，价格继续维持易涨难跌的格局。进口矿方面，1月几内亚铝土矿发货量924万吨，环比减少232万吨，主要受几内亚油管爆炸事件影响。目前 几内亚船运发货已经逐步恢复，不过由于1月发货量的降低，2月中旬至3月的矿石到港量也会受到一定影响。几内亚至中国青岛港的Cape运费报价小幅回升，运费回升至22美元/吨。进口矿几内亚45%min72-73美元/吨，澳大利亚52%min52-53美元/吨， 黑山57%min93-96美元/吨。 氧化铝：节前国内氧化铝现货价格高位窄幅波动，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3350-3410元/吨，较上周五维持稳定；国产加权指数3385.2元/吨，较上周五上涨1.2元 /吨。节前现货成交明显减少，主要以长单交付为主，山西成交一笔5000吨现货氧化铝， 折算出厂价格3380元/吨左右。下游电解铝企业工作重点在确保已签订长单按时到厂。 截止节前当周，国内氧化铝完全成本为2805元/吨，较上周涨9元/吨，实时利润为574元/吨。环保压力减轻并且当前利润较高，上周国内氧化铝运行产能继续回升，运行产能为8265万吨，较上周增加45万吨。由于矿石开采政策限制以及进口矿供应扰动，国内氧化铝厂增产仍有一定阻力，春节期间90%以上的氧化铝厂均保持正常生产。 需求：上周国内电解铝运行产能保持稳定，最新运行产能为4201.8万吨，周环比持平。云南区域枯水期来水和蓄水好于往年，电解铝厂二次减产概率降低，市场开始对节后电解铝企业复产时间进行博弈。 库存：截至（2月1日）全国氧化铝库存量为435.4万吨，较上一周降低3.7万吨。其中 电解铝厂氧化铝库存307万吨，氧化铝厂库存7.6万吨，港口21万吨，在途/站台/堆场 99.8万吨。氧化铝显性库存小幅去化。 仓单：上期所氧化铝注册仓单90667吨，较上周大幅去化38162吨。 节前期货盘面总体以震荡偏弱运行为主。现货价格继续保持坚挺，随着商品情绪阶段回暖后，盘面价格开始逐步企稳。节前现货端成交极少且消息面较为平静，盘面缺乏有效支撑。节后预计会有部分刚需下游入市采购，基差或将维持升水格局，期价继续下跌空间有限，中长期氧化铝价格走势主要取决于节后矿石供应恢复情况。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.东澳最新成交3万吨氧化铝 2月8日东澳成交3万吨氧化铝，离岸价格为374美元/吨，3月下旬船期，具体流向不详。（来源：ALD） 2.氧化铝平衡系数和备库现状均低于去年同期 春节前一个月，国内氧化铝市场价格高位维持稳定，局部窄幅波动。在矿石供应压力并未完全缓解的前提下，氧化铝企业开工维持在7950-8250万吨之间运行，春节前多数电解铝企业基本完成氧化铝备货，但通过调研备货并不及预期，根据阿拉丁（ALD）春节前最新调研数据，虽然当前电解铝企业即期氧化铝库存相对前期有所增加，但仍处于中长期的低位水平，尤其是部分大型产业链企业和单体电解铝企业氧化铝库存保障天数仍在15天以内，春节后具备一定刚性采购需求。另外部分具备氧化铝外销能力的产业链集团自有电解铝企业氧化铝库存同样处于历史同期的低位，目前处于动态补库过程中。 （来源：阿拉丁） 3.山西一氧化铝厂已恢复至满产 柳林县森泽煤铝有限责任公司已恢复至满产。焙烧日产量升至3600吨左右，折合年化 运行产能约130万吨/年。。（来源：爱择咨询） 4.越南最新成交2.5万吨氧化铝 越南最新成交2.5万吨氧化铝，离岸价格为377美元/吨。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2023年10月�三周 8420 185 4307 0 151 2023年10月�四周 8480 60 4307 0 211 2023年11月�一周 8470 -10 4268 -39 275 2023年11月�二周 8515 45 4241 -27 372 2023年11月�三周 8445 -70 4220 -21 343 2023年11月�四周 8395 -50 4196 -24 339 2023年11月�五周 8460 65 4200 4 396 2023年12月�一周 8465 5 4201 1 399 2023年12月�二周 8425 -40 4202 1 357 2023年12月�三周 8085 -340 4204 2 13 2023年12月�四周 7675 -410 4204 0 -397 2024年1月�一周 8135 460 4204 0 63 2024年1月�一周 8135 460 4204 0 63 2024年1月�二周 7985 -150 4204 0 -87 2024年1月�三周 7980 -5 4204 0 -92 2024年1月�四周 8185 205 4204 0 113 2024年1月�五周 8220 35 4204 0 148 2024年2月�一周 8265 45 4204 0 193 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨） 3.3、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 几内亚矿石影响超预期，国内矿石政策持续偏紧。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、